Alphabet отчиталась за II квартал 2026: облачный бизнес взлетел на 82%, а CAPEX достиг $205 млрд

Важное примечание: Показатели GAAP EPS и чистой прибыли были существенно завышены за счёт крупных нереализованных доходов от ценных бумаг — это неденежная статья . Без этого эффекта операционные результаты оставались сильными, но не настолько драматичными, как предполагает заголовочная цифра $9,11.

• Свободный денежный поток: Отрицательные $5,9 млрд — первый раз в истории Alphabet как публичной компании, когда свободный денежный поток стал отрицательным. Причина — $44,9 млрд квартальных капитальных затрат, в основном на техническую инфраструктуру дата-центров .

Сегмент | Выручка | Рост год к году
---|---|
Google Services (Поиск, YouTube и др.) | $94,5 млрд | +15%
Google Cloud | $24,8 млрд | +82%
Реклама YouTube | — | +13%

Google Cloud: бесспорный лидер квартала

Google Cloud стал главной звездой отчёта. Выручка облачного подразделения взлетела на 82% год к году — до $24,8 млрд, чему способствовал спрос на ИИ-инфраструктуру, корпоративные ИИ-решения и нагрузки, связанные с Gemini . Этот результат значительно превзошёл ожидания аналитиков, которые прогнозировали рост на уровне 63–65% .

Операционная прибыль облачного сегмента достигла $8,8 млрд по сравнению с $2,8 млрд годом ранее — быстрая маржинальная экспансия по мере масштабирования бизнеса .

Пересмотренный прогноз CAPEX на 2026 год: третье повышение за полгода

Alphabet в третий раз за 2026 год повысила прогноз капитальных затрат — до $195–$205 млрд, по сравнению с диапазоном $180–$190 млрд, установленным тремя месяцами ранее, в апреле .

По верхней границе прогноза CAPEX более чем удваивается по сравнению с примерно $91 млрд в 2025 году . Финансовый директор Анат Ашкенази заявила, что повышение отражает "ускорение ввода мощностей для удовлетворения спроса", причём около 60% расходов придётся на серверы и 40% — на дата-центры и сетевое оборудование . Кроме того, компания дала понять, что CAPEX 2027 года "значительно вырастет" по сравнению с 2026-м .

Темпы CAPEX во II квартале: В первом квартале CAPEX составил $35,7 млрд (рост на 107% год к году) ; новый годовой диапазон предполагает, что расходы должны ещё больше ускориться во втором полугодии. Только во II квартале CAPEX достиг $44,9 млрд .

Широкий контекст: гонка за ИИ-инфраструктуру на $725 млрд

Рост CAPEX Alphabet — часть беспрецедентного, скоординированного инвестиционного цикла среди четырёх крупнейших американских хайпскейлеров. Совокупные капитальные затраты Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta в 2026 году, по прогнозам, составят примерно $725 млрд — это почти на 77% больше, чем примерно $410 млрд в 2025-м .

Goldman Sachs ожидает совокупные CAPEX этих четырёх компаний в размере $5,3 трлн за 2025–2030 годы . Аналитик Wedbush Дэн Айвз назвал эту динамику "гонкой вооружений": любая компания, которая сократит расходы, рискует отстать в вычислительной мощности и партнёрствах в сфере ИИ . Morgan Stanley оценивает общие расходы на ИИ-инфраструктуру более чем в $1 трлн только в следующем году .

Ключевой риск: свободный денежный поток под давлением

Отрицательный свободный денежный поток Alphabet в размере $5,9 млрд во II квартале — ранний сигнал более широкой напряжённости среди хайпскейлеров. По мнению аналитиков, совокупный свободный денежный поток хайпскейлеров может стать отрицательным к III кварталу 2026 года, поскольку CAPEX растёт примерно на 70% в год, а рост денежного потока составляет лишь около 23% .

Сам Alphabet сгенерировал $39,1 млрд операционного денежного потока во II квартале, но потратил $44,9 млрд на CAPEX — разрыв составил $5,9 млрд . Компания по-прежнему держит $242,5 млрд денежных средств и рыночных ценных бумаг против $98,2 млрд долгосрочного долга, так что баланс не находится под непосредственным давлением, но тенденция заслуживает внимания .