Грандиозная экспансия «большой тройки» на $518 млрд

Три действующих игрока отрасли тратят беспрецедентные средства, чтобы закрыть разрыв между спросом и предложением:

• Samsung и SK Hynix совместно инвестируют 800 трлн вон (~$518 млрд) в строительство четырех новых заводов и центра упаковки HBM на юго-западе Кореи . Samsung ускоряет наращивание мощностей DRAM на своей фабрике P4 в Пхёнтхэке .
• SK Hynix планирует удвоить объем выпуска DRAM до 1 млн пластин (wafer starts per month — wspm) в месяц к 2030 году, приблизив эту цель на десять лет . Уже во втором полугодии 2026 года компания вывела загрузку по DRAM на уровень примерно 600 000 пластин в месяц .
• Micron демонстрирует самый агрессивный рост капитальных затрат: капитальные расходы в 2026 году составят $13,5 млрд, что на 23% больше, чем годом ранее, с фокусом на 1-гамма-техпроцесс и оборудование TSV .
• Ожидается, что глобальные капитальные затраты на DRAM вырастут с $53,7 млрд в 2025 году до $61,3 млрд в 2026 году .

Значительная часть этих новых мощностей перенаправляется на HBM (High Bandwidth Memory) — Samsung и SK Hynix выделяют 80–90% мощностей передовых техпроцессов под HBM, а Micron — около 70% .

CXMT: восходящая четвертая сила

Китайская CXMT (ChangXin Memory Technologies) превращается в полноценную четвертую силу на рынке DRAM:

• По состоянию на середину 2026 года CXMT производит примерно 265 000 пластин в месяц (wspm), с прогнозом достичь 350 000 wspm к концу года, что почти сравнимо с оценочными 385 000 пластин у Micron .
• Аналитическая компания SemiAnalysis прогнозирует, что к концу 2028 года CXMT может выйти на уровень примерно 420 000 wspm, что составит около 17% мировых мощностей DRAM .
• Доля CXMT на рынке по отгрузкам битов, согласно моделированию, вырастет с 9% в 2025 году до 12% в 2027 году .
• Компания заключила долгосрочный контракт на поставку на сумму $2,94 млрд с Tencent и готовится к громкому первичному размещению акций (IPO) на шанхайской площадке STAR Market .

Опасения, что CXMT может спровоцировать переизбыток предложения, скорее всего, преувеличены в ближайшие два года, по мнению SemiAnalysis, учитывая масштабы общего роста спроса .

«Чипфляция» и предупреждения Чхве Тхэ Вона

Председатель SK Group Чхве Тхэ Вон стал самым заметным голосом, предупреждающим о ценовых рисках:

• В марте 2026 года он заявил, что кризис с чипами памяти затянется примерно до 2030 года из-за системных ограничений производства, включая нехватку пластин, мощностей для строительства, электроэнергии и воды .
• В июле 2026 года он назвал текущие цены на память «аномально высокими» и предупредил о «чипфляции» — инфляции, вызванной дефицитом чипов, которая может навредить долгосрочному росту экосистемы ИИ .
• Он спрогнозировал, что спрос на чипы для ИИ в следующем году взлетит на 60–100%, в то время как предложение почти не увеличится, что углубит разрыв .
• Чхве охарактеризовал ситуацию как «полный хаос» и «настоящее столпотворение», намекнув на необходимость инвестиций в заводы в США для стабилизации поставок .

Главное противоречие: сегодняшний дефицит против завтрашнего возможного переизбытка

Отрасль оказалась между двумя противоборствующими силами:

• Оптимистичный сценарий (дефицит сохраняется): Спрос на ИИ растет быстрее, чем вводятся в строй новые фабрики. Чхве видит дефицит до 2030 года . Samsung предупреждает об ухудшении поставок в 2027 году . Генеральный директор SK hynix назвал 2027 год наихудшим в истории по дефициту предложения .
• Пессимистичный сценарий (переизбыток к концу 2027 года): Советник Samsung Кён Ке Хён предупредил, что агрессивное расширение мощностей по всему сектору может привести к значительному переизбытку предложения к концу 2027 года . Одновременное наращивание производства Samsung, SK Hynix, Micron и CXMT вызывает опасения повторения прошлых циклов бума и спада на рынке памяти.

Фондовый рынок уже отреагировал на этот бум: акции производителей памяти подскочили примерно на 30% за одну неделю в мае 2026 года , а к середине 2026 года бумаги всех трех ведущих игроков достигли рекордных уровней .

Для инвесторов, покупателей технологий и отраслевых аналитиков ключевой вопрос заключается в том, сможет ли отрасль пережить этот суперцикл, не повторив традиционную модель бума и спада, которая исторически была характерна для рынков памяти.

Грандиозная экспансия «большой тройки» на $518 млрд

Три действующих игрока отрасли тратят беспрецедентные средства, чтобы закрыть разрыв между спросом и предложением:

• Samsung и SK Hynix совместно инвестируют 800 трлн вон (~$518 млрд) в строительство четырех новых заводов и центра упаковки HBM на юго-западе Кореи . Samsung ускоряет наращивание мощностей DRAM на своей фабрике P4 в Пхёнтхэке .
• SK Hynix планирует удвоить объем выпуска DRAM до 1 млн пластин (wafer starts per month — wspm) в месяц к 2030 году, приблизив эту цель на десять лет . Уже во втором полугодии 2026 года компания вывела загрузку по DRAM на уровень примерно 600 000 пластин в месяц .
• Micron демонстрирует самый агрессивный рост капитальных затрат: капитальные расходы в 2026 году составят $13,5 млрд, что на 23% больше, чем годом ранее, с фокусом на 1-гамма-техпроцесс и оборудование TSV .
• Ожидается, что глобальные капитальные затраты на DRAM вырастут с $53,7 млрд в 2025 году до $61,3 млрд в 2026 году .

Значительная часть этих новых мощностей перенаправляется на HBM (High Bandwidth Memory) — Samsung и SK Hynix выделяют 80–90% мощностей передовых техпроцессов под HBM, а Micron — около 70% .

CXMT: восходящая четвертая сила

Китайская CXMT (ChangXin Memory Technologies) превращается в полноценную четвертую силу на рынке DRAM:

• По состоянию на середину 2026 года CXMT производит примерно 265 000 пластин в месяц (wspm), с прогнозом достичь 350 000 wspm к концу года, что почти сравнимо с оценочными 385 000 пластин у Micron .
• Аналитическая компания SemiAnalysis прогнозирует, что к концу 2028 года CXMT может выйти на уровень примерно 420 000 wspm, что составит около 17% мировых мощностей DRAM .
• Доля CXMT на рынке по отгрузкам битов, согласно моделированию, вырастет с 9% в 2025 году до 12% в 2027 году .
• Компания заключила долгосрочный контракт на поставку на сумму $2,94 млрд с Tencent и готовится к громкому первичному размещению акций (IPO) на шанхайской площадке STAR Market .

Опасения, что CXMT может спровоцировать переизбыток предложения, скорее всего, преувеличены в ближайшие два года, по мнению SemiAnalysis, учитывая масштабы общего роста спроса .

«Чипфляция» и предупреждения Чхве Тхэ Вона

Председатель SK Group Чхве Тхэ Вон стал самым заметным голосом, предупреждающим о ценовых рисках:

• В марте 2026 года он заявил, что кризис с чипами памяти затянется примерно до 2030 года из-за системных ограничений производства, включая нехватку пластин, мощностей для строительства, электроэнергии и воды .
• В июле 2026 года он назвал текущие цены на память «аномально высокими» и предупредил о «чипфляции» — инфляции, вызванной дефицитом чипов, которая может навредить долгосрочному росту экосистемы ИИ .
• Он спрогнозировал, что спрос на чипы для ИИ в следующем году взлетит на 60–100%, в то время как предложение почти не увеличится, что углубит разрыв .
• Чхве охарактеризовал ситуацию как «полный хаос» и «настоящее столпотворение», намекнув на необходимость инвестиций в заводы в США для стабилизации поставок .

Главное противоречие: сегодняшний дефицит против завтрашнего возможного переизбытка

Отрасль оказалась между двумя противоборствующими силами:

• Оптимистичный сценарий (дефицит сохраняется): Спрос на ИИ растет быстрее, чем вводятся в строй новые фабрики. Чхве видит дефицит до 2030 года . Samsung предупреждает об ухудшении поставок в 2027 году . Генеральный директор SK hynix назвал 2027 год наихудшим в истории по дефициту предложения .
• Пессимистичный сценарий (переизбыток к концу 2027 года): Советник Samsung Кён Ке Хён предупредил, что агрессивное расширение мощностей по всему сектору может привести к значительному переизбытку предложения к концу 2027 года . Одновременное наращивание производства Samsung, SK Hynix, Micron и CXMT вызывает опасения повторения прошлых циклов бума и спада на рынке памяти.

Фондовый рынок уже отреагировал на этот бум: акции производителей памяти подскочили примерно на 30% за одну неделю в мае 2026 года , а к середине 2026 года бумаги всех трех ведущих игроков достигли рекордных уровней .

Для инвесторов, покупателей технологий и отраслевых аналитиков ключевой вопрос заключается в том, сможет ли отрасль пережить этот суперцикл, не повторив традиционную модель бума и спада, которая исторически была характерна для рынков памяти.