Почему Abraxas Capital построила шорт на $111 млн на Hyperliquid и как это вписывается в мультистратегию на $1 млрд+

19–20 июля 2026 года ончейн-мониторинг зафиксировал, что лондонский управляющий цифровыми активами Abraxas Capital внёс 3 млн USDC на платформу Hyperliquid и увеличил свои короткие позиции примерно до 796,4 BTC ($51,5 млн) и 31 640 ETH ($59,2 млн) — совокупный номинал около $111 млн при плече 10x . Никаких публичных заявлений от фирмы с объяснением мотивов не поступало, но этот шаг лучше всего рассматривать как часть гораздо более масштабной и давней медвежьей стратегии, которая разворачивается уже больше года.

История накопления шортов на $800 млн

Добавление позиций 19 июля стало лишь очередным пополнением куда более крупной позиции:

• К концу июля 2025 года аналитические платформы Arkham и другие отметили, что Abraxas Capital удерживает короткие позиции почти на $800 млн по BTC, ETH, SOL, HYPE и SUI на Hyperliquid, что делает её крупнейшим держателем шортов на платформе .
• Эти позиции уже были в минусе более чем на $100 млн нереализованных убытков к концу июля 2025 года , причём убытки выросли до $244 млн к середине августа и позже превысили $300 млн, поскольку фирма продолжала наращивать позиции .
• В октябре 2025 года два помеченных кошелька фирмы возглавили таблицу лидеров фьючерсов Hyperliquid с совокупным балансом $165 млн, и она добавила ещё $7 млн в шортах по BTC .
• К ноябрю 2025 года те же кошельки имели нереализованную прибыль более $50 млн при общем размере позиции $760 млн, что позволяет предположить, что шорты в конечном итоге окупились во время рыночного спада .
• И это не ограничивалось криптовалютами: в марте–апреле 2026 года Abraxas также разместила шорт на нефть на $135 млн по Brent и WTI через Hyperliquid .

Фирма работает по мультистратегической, мульти-кошельковой модели, одновременно открывая противоположные направленные ставки на разных кошельках, что указывает на дельта-нейтральные или арбитражные стратегии, а не на простую направленную ставку . Кошелёк 0x5b5 держит длинные позиции по BTC, в то время как кошелёк 0xb83 — короткие. Эта модель указывает на хеджирование на уровне портфеля или рыночно-нейтральные структуры .

Ротация BTC → ETH на $40 млн

В начале июня 2026 года ончейн-данные показали, что Abraxas перевела 618 BTC (~$40 млн) на Kraken (вероятно, готовясь к продаже), одновременно выводя 8 153 ETH (~$15,3 млн) с Binance и Bybit — чёткая ротация с биткоина на эфир . Это было расценено как подготовка к смене аллокации, что согласуется с последующим наращиванием крупного шорта по ETH.

Вывод 45 996 ETH ($84 млн) с бирж

За неделю, предшествовавшую 17 июля 2026 года, Lookonchain и Arkham сообщили, что Abraxas Capital совокупно вывела 45 996 ETH (стоимостью ~$84,39 млн) с Binance, Bybit и Bitfinex . Только 17 июля фирма забрала ещё 12 477 ETH ($22,88 млн) за 3 часа . Это согласуется с выводом ETH с бирж (то есть для самокастодиального хранения или подготовки к стейкингу) при одновременном наращивании коротких позиций на Hyperliquid — классическая стратегия cash-and-carry или basis trade.

Рыночный контекст: восстановление притока в ETF

В начале июля 2025 года американские спотовые биткоин-ETF прервали рекордную 10-дневную полосу оттока в $2,7 млрд, зафиксировав чистый приток около $510 млн за три дня (2–4 июля). Спотовые эфир-ETF привлекли $29,1 млн 3 июля 2025 года. Это восстановление институционального притока указывает на улучшение настроений на рынке, делая агрессивное накопление шортов Abraxas контрианской ставкой против оптимизма, подпитываемого ETF.

Что, вероятно, спровоцировало этот шаг

Ни один пресс-релиз или интервью не объясняют мотивацию фирмы. Аналитики и ончейн-наблюдатели сделали следующие выводы о возможных катализаторах:

1. Устойчивый направленный медвежий тезис — Фирма активно шортит с середины 2025 года, постоянно наращивая позиции даже при глубоких убытках, что говорит об уверенности в макроэкономическом спаде крипторынка.
2. Арбитраж на базе ставок финансирования — Вывод ETH с бирж с одновременным шортом на Hyperliquid — это классическая cash-and-carry: получение положительных ставок финансирования по шорту при удержании спота.
3. Хеджирование длинной спот-позиции по ETH — Вывод ~$84 млн в ETH может представлять собой накопление спота, которое шорт призван хеджировать.
4. Дифференциация мульти-кошельковой стратегии — Удержание длинных позиций по BTC наряду с короткими по ETH указывает на портфельное хеджирование или рыночно-нейтральные структуры, а не на чистую «медвежью» ставку .
5. Контрианская позиция против притока в ETF — Добавление шортов 19 июля произошло сразу после периода восстановления притока в ETF, то есть Abraxas была готова играть против этого импульса.

Вердикт: не просто медвежья ставка

Ключевое предостережение: Все позиции выведены на основе ончейн-тегов кошельков от Lookonchain, Arkham, OnchainLens и HyperInsight. Теги кошельков могут быть неточными, и фирма публично не комментирует свою торговлю. Описанная стратегия является наиболее непротиворечивой интерпретацией общедоступных ончейн-данных, а не подтверждением от самой фирмы. Что ясно: шорт Abraxas Capital на $111 млн 19 июля был не изолированной ставкой, а тактическим дополнением к мультимиллиардной, кросс-активной, мульти-кошельковой стратегии, которая колебалась от убытков в $244 млн до прибыли более $50 млн — и распространилась с криптовалют на рынок нефти.