Goldman Sachs рекомендует шортить GBP/USD: цель 1,3250 на фоне сильного доллара и геополитических рисков

2. Ястребиный прогноз ФРС — отложенные снижения ставки
Goldman Sachs перенес прогноз по первому снижению ставки ФРС с сентября на декабрь 2026 года (второе снижение — в марте 2027 года), объясняя это ростом цен на энергоносители на фоне войны с Ираном . FOMC сохранял ставку на уровне 3,50%–3,75% на четырех заседаниях подряд по состоянию на июнь 2026 года . Такая ястребиная позиция поддерживает преимущество доллара по кэрри.

3. Экономическое превосходство США
Исследовательский отдел Goldman Sachs ожидает, что ВВП США вырастет на 2,6% в 2026 году против консенсус-прогноза 2,0% — благодаря снижению тарифного давления, налоговым сокращениям и более мягким финансовым условиям. Это существенно превосходит показатели Великобритании, где прогнозируется «неоднозначный год» . Нарратив об «американской исключительности» является ключевой опорой силы доллара.

4. Кэрри-динамика
При сохранении высоких ставок в США (3,50%–3,75%) и более голубиной политике зарубежных центробанков расширение дифференциала реальных процентных ставок в пользу доллара является ключевым драйвером . Руководитель отдела валютных опционов Goldman Sachs прямо указывает на дифференциал ставок, политику ФРС и геополитические факторы как на продолжающие поддерживать доллар .

Важный нюанс: Взгляд Goldman Sachs на доллар эволюционировал. Ранее в 2026 году (в феврале) главный валютный стратег Камакшья Триведи ожидал два снижения ставки ФРС и большего ослабления доллара во втором полугодии . Война с Ираном, начавшаяся в начале 2026 года, опрокинула этот прогноз, вынудив Goldman отложить ожидания снижения ставок и переключиться на краткосрочную бычью позицию по доллару. Банк также предупредил, что если рынки переключат внимание с инфляции на опасения по поводу роста, ралли доллара может замедлиться .

Позиция Банка Англии по ставке

Банк Англии сохранил ключевую ставку на уровне 3,75% на последнем заседании, при этом один голос был подан за повышение, а голосов за снижение не было — неожиданно ястребиная позиция . В Денежно-кредитном отчете (февраль 2026 года) отмечалось, что ограничительность политики снизилась: ставка была снижена на 150 базисных пунктов с августа 2024 года, а политика направлена на устойчивое возвращение инфляции к 2% .

Это создает «противостояние двух ястребов»: и ФРС, и Банк Англии занимают ястребиные позиции, что замораживает дифференциал ставок и удерживает GBP/USD в диапазоне, а не в трендовом движении . Для Goldman это означает, что сделка основана на коррекции переоцененности фунта, а не на расхождении в процентных ставках.

Взгляд ING

ING придерживается в целом нейтрально-умеренно-медвежьего взгляда на GBP/USD с трехмесячным прогнозом 1,33 (по состоянию на апрель 2026 года) . Ключевые моменты:

• ING ожидает, что Банк Англии сохранит ставки без изменений — банк придерживался прогноза «без изменений» даже когда рынки закладывали повышение .
• ING видит GBP/USD в диапазоне 1,33–1,34 в среднесрочной перспективе: фунт поддерживается доверием к бюджету Великобритании, но сдерживается потенциальными снижениями ставок Банка Англии и сохраняющимися политическими рисками .
• Более широкий взгляд ING заключается в том, что сила доллара достигает пика, и ослабление доллара — это среднесрочный тренд, что контрастирует с краткосрочной бычьей позицией Goldman по доллару .

Взгляд J.P. Morgan

J.P. Morgan занял заметно бычью позицию по доллару на второе полугодие 2026 года:

• В июне 2026 года J.P. Morgan повысил прогноз по доллару, объявив о «новом валютном режиме», который должен обеспечить силу доллара до конца 2026 года за счет «циклической силы США и преимущества по доходности» .
• Банк рассматривает второе полугодие 2026 года как фазу, в которой «восстанавливается глобальный рост, но исключительность доллара сохраняется» .
• Ранее (в декабре 2025 года) J.P. Morgan был медвежьим по доллару на 2026 год, прогнозируя GBP/USD на уровне 1,36 к концу года, но конфликт с Ираном и ястребиная позиция ФРС изменили его краткосрочный взгляд .
• Это ставит J.P. Morgan в общий ряд с краткосрочной бычьей позицией Goldman по доллару, хотя более ранний целевой уровень J.P. Morgan по GBP/USD в 1,36 все еще выше цели Goldman по шорту на 1,3250.

Сводка взглядов банков

Оговорка: Собственный среднесрочный взгляд Goldman (до войны с Ираном) предполагал ослабление доллара, и банк отмечал, что переключение внимания на проблемы роста может подорвать ралли доллара. Эта сделка является исключительно тактической — использование краткосрочной перекупленности в фундаментально сильной долларовой среде, а не структурная длинная ставка на доллар.