Биткоин в свободном падении: что стоит за рекордным спадом и как Strategy оценивает свои риски

Рекордный отток из ETF: $4,3 млрд в июне

По данным Bloomberg, в июне инвесторы вывели более $4,1 млрд из 13 американских спот-ETF на биткоин — это худший месяц с момента запуска этих фондов в январе 2024 года . Данные CoinGlass оценивают эту цифру примерно в $4,3 млрд, что превышает майские $2,4 млрд . На долю фонда BlackRock IBIT пришлось около $3,55 млрд оттока — примерно 79% от общего объёма . По скользящему 30-дневному показателю Galaxy Research зафиксировала отток в $6,35 млрд, что стало худшим результатом среди всех 582 отслеживаемых окон с момента запуска ETF .

С 15 мая по 3 июня ETF на биткоин демонстрировали 13 дней подряд чистого оттока — это самый длинный отрезок за всю историю. Только за этот период инвесторы вывели около $4,4 млрд. Общий объём активов под управлением ETF сократился с $104,3 млрд до $82,8 млрд за три недели .

Падение капитализации рынка: ~30%, до ~$2,08 трлн

Общая капитализация криптовалютного рынка снизилась примерно с $2,97 трлн в начале 2026 года до приблизительно $2,08 трлн к 30 июня — потеря $890 млрд . Монитор криптоактивов МВФ (Crypto Assets Monitor) отметил, что от исторического максимума в $4,4 трлн в октябре 2025 года рынок уже упал более чем на 40% — до примерно $2,4 трлн к концу первого квартала . За восемь месяцев крипторынок потерял более половины своей стоимости — снижение на 54% от пика октября 2025 года .

Макроэкономическое давление

Общая обстановка ухода от риска усилила падение криптовалют. Распродажа акций полупроводниковых компаний потянула за собой и крипторынок как часть скоординированного отступления от рискованных активов . Ястребиные сигналы Федеральной резервной системы и сохраняющаяся геополитическая напряжённость ещё больше снизили аппетит инвесторов к рискованным активам, включая криптовалюты.

Оценка баланса Strategy от Фонга Ле

CEO компании Strategy (ранее MicroStrategy) Фонг Ле публично заявил, что конвертируемый долг компании в размере примерно $6,7 млрд представляет реальный риск для баланса только в том случае, если биткоин упадёт примерно до $8 000–10 000 — это примерно на 85% ниже текущих цен . В интервью Bloomberg TV 15–16 июля Ле подтвердил, что компания остаётся долгосрочным покупателем биткоина и что долговое давление не станет реальной проблемой, если только биткоин не задержится на этом катастрофическом уровне . Ранее он заявлял, что биткоин должен упасть на 90% до $8 000 и оставаться на этом уровне в течение пяти-шести лет, чтобы создать угрозу обслуживанию долга компании .

Ключевые меры по снижению рисков

Выкуп долга на $1,5 млрд. С 11 по 25 мая 2026 года Strategy выкупила $1,5 млрд своих 0% конвертируемых облигаций с погашением в 2029 году с дисконтом примерно 8% (за $1,38 млрд), сократив общую номинальную стоимость с $8,2 млрд до $6,7 млрд и сэкономив около $120 млн .

Резервы наличности ~$3 млрд, хранящиеся на балансе в качестве подушки безопасности .

Символическая продажа биткоина. В июне Strategy впервые с момента принятия корпоративной стратегии по биткоину в 2020 году продала небольшое количество биткоина — не потому, что компании нужны были деньги, а чтобы продемонстрировать инвесторам и рейтинговым агентствам, что она может продавать биткоин, не нарушая рыночную стабильность .

Ле также сообщил о планах восстановить структуру привилегированных акций STRC . По состоянию на конец мая Strategy владела 843 738 BTC с доходностью BTC с начала года на уровне 13,3% . Суть позиции руководства: при цене около $63 000 краткосрочного долгового риска нет, но компания уже предприняла упреждающие шаги по сокращению заёмных средств и созданию резервов наличности.

Резюме

Падение биткоина в середине 2026 года — это история исчерпания институционального спроса в США, рекордных изъятий из ETF и общего поворота макроэкономических условий в сторону ухода от риска. Компания Strategy, крупнейший корпоративный держатель биткоина, предприняла шаги по снижению долговой нагрузки и созданию резервов наличности, а её генеральный директор оценивает порог долгового риска на уровне, значительно ниже текущих цен.