Рост прибыли европейских компаний на 15,3%: за громкой цифрой кроется неоднозначная реальность

Однако почти весь этот рост — история про нефть и газ, а вовсе не признак органической силы экономики Европы. Если исключить энергетический сектор, показатель обрушивается до примерно 5–6% . Контраст с США разителен: европейские компании без учета энергетики показывают лишь около 6% роста против примерно 19,6% у американских аналогов . В целом за 2026 год прибыль S&P 500, как ожидается, вырастет на 24,5% против 14,3% у STOXX 600 .

Иранский конфликт — внешний фактор для нефтяных гигантов

Главная причина искажения — продолжающийся конфликт с Ираном. С тех пор как война нарушила поставки нефти и обрушила цены на сырье, прогнозы по прибыли европейского энергетического сектора были пересмотрены в сторону повышения примерно на 28% с начала второго квартала . Данные LSEG показывают, что рост прибыли в энергетике намного опережает все остальные сектора . Ожидается, что прибыль энергетических компаний в STOXX 600 более чем удвоится, по некоторым оценкам, рост в секторе может достигнуть 109,3% в годовом исчислении . Для сравнения: рост в технологическом секторе составит примерно 14% .

Эта тенденция не нова. В I квартале 2026 года европейские энергетические компании уже показали рост прибыли на 33,7% . Конфликт лишь усилил существующий тренд: до войны прибыль нефтяников, как ожидалось, должна была снизиться .

ИИ-разрыв: структурный вызов Европы

Помимо искажения со стороны энергетики, более持久ной проблемой для инвесторов является растущий разрыв в прибыли между США и Европой, обусловленный искусственным интеллектом. Как отмечает Reuters, "американские компании, работающие на базе ИИ, продолжают увеличивать разрыв в темпах роста с Европой", и инвесторы обеспокоены тем, что в регионе недостаточно драйверов роста, основанных на ИИ, чтобы идти в ногу с США .

Исследование Brookings Institution, проведенное в конце 2025 года, показало, что 43% американских работников используют генеративный ИИ в своей работе по сравнению с 26–36% в Европе, а 5% рабочих часов в США приходится на ИИ против 1,5–2,8% в Европе . В рабочем документе МВФ предполагается, что совокупный прирост производительности за счет ИИ в Европе за пять лет составит около 1% — скромно, но сравнимо с оценками для США . Однако для текущего сезона отчетности разрыв остается значительным.

Многие аналитики не верят, что снижение цен на нефть после прекращения огня в Иране ознаменует поворот от американского ИИ-драйвера роста прибыли . Как выразился один из аналитиков, "подавляющее большинство регионов и секторов по-прежнему видят больше понижательных пересмотров, чем повышательных" .

Широта повышательных пересмотров: ~80% секторов

Несмотря на перекос в сторону энергетики, цикл повышения прогнозов по прибыли не ограничивается нефтяными мейджорами. Согласно данным LSEG, примерно в 80% секторов STOXX 600 наблюдались позитивные пересмотры прогнозов по прибыли, вносят свой вклад банки, сектор базовых ресурсов, а также отдельные компании из сферы технологий и ИИ . Bloomberg отмечает, что "восстановление поддерживается рекордными результатами нефтяных мейджоров, банков и компаний, связанных с искусственным интеллектом" . Однако за пределами сырьевых товаров агрегированные показатели прибыли и маржи в целом оставались стабильными и не демонстрировали ускорения .

Ключевые отчеты, за которыми стоит следить

С началом сезона отчетности за II квартал 2026 года несколько компаний станут индикаторами общих тенденций:

• ASML: Крупнейшая технологическая компания Европы по рыночной капитализации. Заказы на ее оборудование для производства чипов — ключевой показатель спроса на чипы для ИИ.
• SAP: Самая дорогая софтверная компания Европы. Ее переход в облачные технологии и ИИ — самый наглядный тест на то, способен ли европейский корпоративный сектор получать доход от ИИ.
• Novartis: Крупный драйвер прибыли в фармацевтике, одном из секторов, демонстрирующих наиболее здоровый рост за пределами энергетики.
• UniCredit: Один из европейских банков, показавших сильную прибыль благодаря высоким процентным ставкам и хорошим показателям по кредитам .
• Volkswagen: Тест на то, как европейские промышленные компании и автопроизводители справляются с цепочками поставок, ослаблением мирового спроса и неопределенностью с тарифами.

Итог

Картина корпоративной прибыли в Европе за II квартал 2026 года — это история двух сюжетов. Заголовок о росте на ~15,3%, самом сильном за три года, скрывает гораздо более слабую основу — примерно 5–6% после исключения энергетического фактора. Иранский конфликт стал внешним благом для нефтяных компаний, в то время как структурный разрыв с США в сфере ИИ остается главной проблемой для инвесторов. Повышательные пересмотры прогнозов широки (около 80% секторов), однако отсутствие четкого ИИ-катализатора в Европе означает, что регион продолжает торговаться с дисконтом по сравнению с Уолл-стрит. Предстоящие отчеты ASML, SAP и банков станут решающими тестами на то, сможет ли Европа продемонстрировать подлинный технологический импульс в прибыли.