Реакция рынка не заставила себя ждать: эталонный TTF 13 июля подскочил на 3,35% за один день, а новый скачок цен произошел 7 июля сразу после первой волны атак на суда . На момент публикации (середина июля 2026) пролив остается зоной активных боевых действий — обмен ударами продолжается третью неделю подряд, включая выходные 12–14 июля .

Критически низкий уровень запасов газа в Европе

Холодная зима 2025/2026 годов истощила европейские ПХГ гораздо сильнее обычного. К середине июля 2026 года заполнение газохранилищ в ЕС составляло примерно 51–52% от рабочей мощности — то есть почти на 15 процентных пунктов ниже среднего пятилетнего значения для этого времени года . Это самый низкий показатель в середине лета за последние 15 лет .

Чтобы достичь целевого показателя ЕС в 90% к 1 ноября, Европе необходимо закачать примерно 39 процентных пунктов за оставшиеся ~108 дней лета и осени. Проблема в том, что темпы закачки в первой половине 2026 года отставали от графика, и только к середине июля они с трудом дотянули до минимально необходимых +0,25 п.п. в день . Аналитики Wood Mackenzie прогнозируют, что к началу отопительного сезона Европа войдет лишь с 76% заполнения хранилищ — это станет самым низким пиковым значением с 2011 года .

Эти аномально низкие запасы создают колоссальный срочный спрос на поставки СПГ, причем именно в тот момент, когда доставка этих объемов находится под прямой угрозой из-за кризиса в Персидском заливе.

Структурные уязвимости глобального рынка СПГ

После потери большей части трубопроводного газа из России Европа стала почти полностью зависеть от СПГ для пополнения запасов. Рынок СПГ структурно дефицитен: холодная зима истощила резервы и в Азии, а в 2026 году вводятся лишь ограниченные новые мощности по сжижению . Дополнительное давление оказывает вступающий в силу закон ЕС о выбросах метана, который может еще больше ограничить доступность долгосрочных контрактов на поставку . Любое продолжительное нарушение судоходства через Ормузский пролив (через который проходит значительная доля глобальных перевозок СПГ) напрямую парализует способность Европы накопить нужные объемы до зимы.

Как четыре фактора сплетаются в кризис

Все четыре фактора образуют самоусиливающуюся спираль:

1. Блокада Ормуза напрямую угрожает маржинальным партиям СПГ, которые Европе жизненно необходимо купить.
2. Опустевшие ПХГ — у Европы нет «буфера»: каждая потерянная партия СПГ становится безвозвратной потерей, которую невозможно компенсировать позже.
3. Жесткий рынок СПГ — свободных партий почти нет, перенаправление существующих маршрутов стоит дорого и занимает время.
4. Ценовой сигнал — европейский газ уже на 48% дороже, чем год назад , что бьет по карману домохозяйств и промышленности, повышая риск вынужденного сокращения потребления или государственного вмешательства.

Еврокомиссия 1 июля на заседании Газовой координационной группы заявила об «отсутствии немедленных угроз» энергобезопасности ЕС, но признала, что запасы остаются ниже докризисных средних значений. Как заявили в Брюсселе, для спокойного прохождения зимы достаточно достичь 80-процентного уровня заполнения, однако сейчас и этот порог выглядит труднодостижимым . Реальный риск материализуется уже осенью 2026 года: если адекватного заполнения ПХГ не произойдет, то полномасштабный газовый кризис в начале 2027 года перестанет быть гипотетическим сценарием.

Реакция рынка не заставила себя ждать: эталонный TTF 13 июля подскочил на 3,35% за один день, а новый скачок цен произошел 7 июля сразу после первой волны атак на суда . На момент публикации (середина июля 2026) пролив остается зоной активных боевых действий — обмен ударами продолжается третью неделю подряд, включая выходные 12–14 июля .

Критически низкий уровень запасов газа в Европе

Холодная зима 2025/2026 годов истощила европейские ПХГ гораздо сильнее обычного. К середине июля 2026 года заполнение газохранилищ в ЕС составляло примерно 51–52% от рабочей мощности — то есть почти на 15 процентных пунктов ниже среднего пятилетнего значения для этого времени года . Это самый низкий показатель в середине лета за последние 15 лет .

Чтобы достичь целевого показателя ЕС в 90% к 1 ноября, Европе необходимо закачать примерно 39 процентных пунктов за оставшиеся ~108 дней лета и осени. Проблема в том, что темпы закачки в первой половине 2026 года отставали от графика, и только к середине июля они с трудом дотянули до минимально необходимых +0,25 п.п. в день . Аналитики Wood Mackenzie прогнозируют, что к началу отопительного сезона Европа войдет лишь с 76% заполнения хранилищ — это станет самым низким пиковым значением с 2011 года .

Эти аномально низкие запасы создают колоссальный срочный спрос на поставки СПГ, причем именно в тот момент, когда доставка этих объемов находится под прямой угрозой из-за кризиса в Персидском заливе.

Структурные уязвимости глобального рынка СПГ

После потери большей части трубопроводного газа из России Европа стала почти полностью зависеть от СПГ для пополнения запасов. Рынок СПГ структурно дефицитен: холодная зима истощила резервы и в Азии, а в 2026 году вводятся лишь ограниченные новые мощности по сжижению . Дополнительное давление оказывает вступающий в силу закон ЕС о выбросах метана, который может еще больше ограничить доступность долгосрочных контрактов на поставку . Любое продолжительное нарушение судоходства через Ормузский пролив (через который проходит значительная доля глобальных перевозок СПГ) напрямую парализует способность Европы накопить нужные объемы до зимы.

Как четыре фактора сплетаются в кризис

Все четыре фактора образуют самоусиливающуюся спираль:

1. Блокада Ормуза напрямую угрожает маржинальным партиям СПГ, которые Европе жизненно необходимо купить.
2. Опустевшие ПХГ — у Европы нет «буфера»: каждая потерянная партия СПГ становится безвозвратной потерей, которую невозможно компенсировать позже.
3. Жесткий рынок СПГ — свободных партий почти нет, перенаправление существующих маршрутов стоит дорого и занимает время.
4. Ценовой сигнал — европейский газ уже на 48% дороже, чем год назад , что бьет по карману домохозяйств и промышленности, повышая риск вынужденного сокращения потребления или государственного вмешательства.

Еврокомиссия 1 июля на заседании Газовой координационной группы заявила об «отсутствии немедленных угроз» энергобезопасности ЕС, но признала, что запасы остаются ниже докризисных средних значений. Как заявили в Брюсселе, для спокойного прохождения зимы достаточно достичь 80-процентного уровня заполнения, однако сейчас и этот порог выглядит труднодостижимым . Реальный риск материализуется уже осенью 2026 года: если адекватного заполнения ПХГ не произойдет, то полномасштабный газовый кризис в начале 2027 года перестанет быть гипотетическим сценарием.