Опрос BofA: инвесторы резко повеселели, но «пузырь ИИ» обошел инфляцию как главный риск

Доля кэша упала до «исключительно низкого» уровня

Средняя доля денежных средств в портфелях снизилась с 4,1% в июне до 3,6% в июле — уровень, который BofA охарактеризовал как «исключительно низкий» . Это спровоцировало срабатывание проприетарного индикатора Bull & Bear Indicator банка, который достиг экстремального бычьего значения 9,4. Стратеги BofA интерпретируют такое значение как контрарный сигнал к продаже, предполагая, что инвесторам следует сокращать рисковые активы .

Три драйвера возобновившегося оптимизма

Поворот в настроениях объясняется тремя основными катализаторами :

1. Оптимизм по поводу макроэкономического «бума» — Растущее число управляющих ожидает «мягкой посадки» или ускорения глобального роста. Рекордные 54% респондентов прогнозируют сценарий «no landing», при котором экономика продолжает расти выше тренда .
2. Энтузиазм по поводу capex в ИИ — Расходы на ИИ остаются ключевым бычьим нарративом. В контексте предыдущего июньского опроса 56% управляющих все еще считали, что ИИ находится в «фазе бума» .
3. Ожидания мягкой политики ФРС — Управляющие ожидают, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки, что обычно поддерживает рисковые активы и оценки акций . Ожидания по инфляции упали до самого низкого уровня с января 2025 года, отчасти из-за резкого падения прогнозов цен на нефть .

Самая перегруженная сделка: полупроводники на рекорде

«Длинные позиции в мировых полупроводниках» (Long global semiconductors) были названы самой перегруженной сделкой на рынке. Их указали рекордные 82% респондентов . Это рост с 80% в июньском опросе, когда эта сделка уже была признана самой перегруженной в истории .

Главные хвостовые риски: Пузырь ИИ обошел инфляцию

Впервые с момента начала активного отслеживания этого показателя «пузырь ИИ» вырвался на первое место среди хвостовых рисков. Его назвали 45% респондентов — резкий скачок с 28% в июне . Он обошел «вторую волну инфляции», которая была главным риском в предыдущие месяцы и упала до примерно 20% .

Рейтинг хвостовых рисков в июле выглядел так :

Ключевой вывод: Тот же самый фактор, который движет бычьим сценарием — энтузиазм в отношении ИИ — теперь является и самым большим воспринимаемым риском для рынка. Это отражает крайне концентрированный характер ралли в акциях полупроводниковых и ИИ-компаний . В сочетании с низким уровнем кэша и экстремальным значением индикатора Bull & Bear, опрос сигнализирует о риске контрарного отката .