Биткоин на поздней стадии медвежьего рынка: прогноз цены, сигналы волатильности и ключевые риски от Джейми Каутса

Каутс также назвал общий спад крипторынка 2025 года «годом переоценки» институциональным капиталом, отметив, что вне биткоина токены DeFi упали на 67%, а активы смарт-контрактных платформ принесли в среднем -66% . По его мнению, это был не структурный коллапс, а переоценка качественных проектов по мере того, как институциональный капитал искал экспозицию .

Ценовой прогноз: $200 000–$250 000 через 2–3 года, скептицизм к $1 млн

Прогнозы Каутса по цене отличаются конкретикой:

• Краткосрочный: В феврале 2026 года он предупреждал об усилении давления на деривативном и спотовом рынках с нарастающими признаками капитуляции . Однако к июню 2026 года его тон сменился. Он заявил, что покупка биткоина в диапазоне $60 000 на долгосрочном горизонте «вероятно, является одним из лучших финансовых решений, доступных сейчас» . Он признал, что криптовалюта уже упала примерно на 50%, что в целом соответствует предыдущим медвежьим рынкам с поправкой на волатильность, но воздержался от объявления окончательного дна, допустив ещё один сброс вниз .
• Среднесрочный (2–3 года): Каутс прогнозирует рост до $200 000–$250 000 в течение двух-трёх лет . Этот прогноз основан на падении биткоина примерно на 50% от пика цикла .
• Верхняя граница: Каутс скептически относится к достижению биткоином отметки $1 млн в текущем цикле, называя такой сценарий маловероятным . Он также упоминал нижний целевой уровень в $500 000, но только в будущем цикле .

Тренды волатильности: сигналы капитуляции и замедление импульса

Каутс отслеживает две чёткие фазы волатильности:

• Начало 2026 года — ожидание капитуляции: В начале февраля 2026 года Каутс указал, что индекс подразумеваемой волатильности биткоина (BVIV) достиг 88,55, приблизившись к уровням, наблюдавшимся во время краха FTX (105) . Он также отметил, что Coinbase зафиксировала восьмой по величине дневной объём торгов в истории — $3,34 млрд (примерно 54 000 BTC), а дневной индекс относительной силы (RSI) упал до 15,64 — уровень ниже, чем во время обвала в марте 2020 года из-за COVID-19 . Он интерпретировал это как признак усиливающегося рыночного стресса и потенциальной капитуляции .
• Середина 2026 года — замедление нисходящего импульса: К июлю 2026 года Каутс подчеркнул, что нисходящий импульс замедляется — это паттерн, характерный для поздних стадий медвежьего рынка, когда волатильность сжимается перед потенциальным разворотом .

Долгосрочный прогноз: середина 2026 года как точка перелома цикла

Долгосрочная модель Каутса основана на глобальной ликвидности, которую он называет самым сильным предиктором цен криптовалют . Его данные указывают на середину 2026 года как потенциальную точку перелома цикла, поскольку отток $550 млрд из Казначейского счета общего назначения (TGA) завершился — устранено одно из главных препятствий . Он рассматривает это как «сброс середины цикла», а не пик цикла, что означает сохранение долгосрочного бычьего тренда после текущей коррекции .

Его модели также предполагают, что глобальный M2 может достичь пика примерно в $127 трлн в этом цикле, с возможной вершиной крипторынка в первом квартале 2026 года, за которой последует дно «криптозимы» в третьем-четвёртом кварталах того же цикла . Однако более поздние комментарии Каутса предполагают, что цикл может продлиться до середины 2026 года .

Общий рыночный контекст и ключевые риски: всё дело в макроэкономике

Каутс последовательно подчёркивает приоритет макроэкономических факторов над криптоспецифичными. Вот ключевые риски, которые он выделяет:

• Доллар США — «решающий фактор». Он утверждает, что восстановление индекса доллара США (DXY) ужесточает глобальную ликвидность и давит на рисковые активы, тогда как ослабление доллара бычье для биткоина . Значительная часть отката биткоина была вызвана макроэкономическими причинами, а не концом цикла . Он назвал доллар «отцом всех показателей ликвидности» .
• Стена рефинансирования казначейских облигаций США. В июне 2026 года Каутс предупредил, что крупное событие рефинансирования долга США может по-прежнему отсрочить устойчивый бычий разворот, заявив: «Проблема не просто в графике биткоина — она в макроэкономической инфраструктуре вокруг него» . Он указал на 2027 год, когда США столкнутся с погашением купонов на сумму $3,67 трлн, что на 36% выше среднего показателя 2020–2025 годов .
• Индекс ISM и деловой цикл. Он отметил, что индекс деловой активности в производственном секторе ISM находится на уровне ~49 пунктов против ожидаемых 55+, что означает, что расширение делового цикла, которого ждут рынки, ещё не наступило .
• Волатильность на рынке облигаций и кредитов. Даже при ослаблении доллара Каутс указал, что повышенная волатильность казначейских облигаций (индекс MOVE) и спреды корпоративных облигаций остаются «сигналами тревоги», которые могут ограничить рост рискованных активов . Он охарактеризовал биткоин как «игру в гляделки» с центральными банками, представив «осторожно бычий» прогноз, несмотря на эти тревожные показатели .
• 2025 год как год переоценки. Он описал медвежий рынок криптовалют 2025 года (за исключением биткоина) как годичную переоценку институционального капитала, а не структурный коллапс .
• Риск квантовых вычислений. Каутс также предупредил о рисках квантовых вычислений, которые могут появиться к 2027 году и представлять долгосрочную угрозу криптографии биткоина .