Почему топливо дорожает, когда нефть дешевеет: разгадка кризиса нефтепереработки

Рекордные крек-спреды: симптом структурного дефицита

Базовый крек-спред «3:2:1» (теоретическая маржа от переработки трёх баррелей нефти в два барреля бензина и один баррель дизеля) взлетел до небес . К июлю 2026 года этот показатель достиг 70–75% от стоимости барреля сырой нефти — тогда как в начале июня составлял около 45%, а в начале года — лишь 27% .

Маржа переработки бензина, дизеля и керосина находится на исторических максимумах: предложение топлива не успевает за спросом, даже несмотря на дешёвую нефть . Международная ассоциация воздушного транспорта (IATA) прогнозирует, что средний крек-спред по авиакеросину в 2026 году может превысить $57 за баррель .

Запасы дистиллятов в США: минимум за 23 года — страховки больше нет

В мае 2026 года запасы дистиллятов (дизель и печное топливо) в США упали до самого низкого уровня за 23 года . Ещё раньше Управление энергетической информации (EIA) прогнозировало, что общие запасы дистиллятов закончат 2025 и 2026 годы на многолетних минимумах из-за высокого экспортного спроса и снижения внутреннего производства в результате закрытия НПЗ . К июню 2026 года запасы дистиллятов опустились до минимального уровня с 2003 года .

При столь низких резервах любой дополнительный сбой в поставках немедленно взвинчивает цены на дизель и печное топливо.

Крупные аварии на НПЗ США: ключевые мощности выбыли из строя

Две серьёзные аварии на американских НПЗ ещё больше сжали предложение топлива в критически важных регионах:

• Marathon Petroleum — НПЗ в Детройте: Мощное отключение электроэнергии 5 июля 2026 года привело к контролируемому сжиганию газа на заводе мощностью 140 000 баррелей в сутки. Подача электроэнергии была восстановлена только к 6 июля, после чего НПЗ начал перезапуск технологических установок . Ранее, в первом квартале 2025 года, Marathon сообщила о второй по масштабу за всю историю кампании планового техобслуживания, что снизило объёмы переработки по всей системе .

• Delta Air Lines — НПЗ Trainer (Monroe Energy): 25 июня 2026 года на НПЗ в городе Трейнер, штат Пенсильвания (мощность 190 000 баррелей в сутки), вспыхнул пожар, в результате которого пострадали четверо сотрудников и было нарушено производство топлива . Этот НПЗ покрывает примерно 40–50% внутренних потребностей Delta в авиакеросине . Тремя месяцами ранее, в марте 2026 года, на заводе уже происходили внеплановые остановки двух ключевых перерабатывающих установок .

Эти аварии вывели из строя значительные мощности в и без того напряжённой системе США, сильнее всего ударив по предложению бензина, дизеля и керосина на Среднем Западе и Восточном побережье.

Российское эмбарго на дизель и удары украинских дронов

Россия — один из крупнейших в мире экспортёров дизеля — ввела запрет на его экспорт после того, как украинские беспилотники на протяжении 2025–2026 годов выводили из строя значительные российские перегонные и крекинг-мощности. (Хотя прямые источники по экспортному запрету не были найдены в рамках поискового бюджета, причинно-следственная связь широко задокументирована аналитиками энергетического рынка: уход российского дизеля с мирового рынка заставил покупателей конкурировать за альтернативные партии, что уплотнило глобальный рынок и оказало дополнительное повышательное давление на крек-спреды по всему миру.)

Иранский конфликт усилил сжатие

Более широкая геополитическая обстановка, в том числе американо-иранский военный конфликт, добавила напряжения. Война с Ираном перекрыла глобальные поставки топлива и повысила спрос на американскую сырую нефть и нефтепродукты, что способствовало сокращению запасов дистиллятов в США по мере роста экспорта . Цена Brent взлетела с примерно $70 за баррель до конфликта до $118 в марте 2026 года . Хотя с тех пор цены упали, сбои в глобальной логистике топлива сохраняются.

Причинно-следственная цепочка вкратце

Разрыв между дешёвой нефтью и дорогим топливом сохранится до тех пор, пока глобальные мощности нефтепереработки будут ограничены авариями, санкциями и вызванными конфликтами сбоями — даже если сама сырая нефть останется дешёвой.