Глава CryptoQuant предупредил о затяжном медвежьем рынке биткоина до начала 2027 года

Генеральный директор аналитической платформы CryptoQuant Ки Ён Джу (Ki Young Ju) остается одним из самых авторитетных голосов, анализирующих затяжное падение биткоина. Его прогнозы, основанные на собственных ончейн-индикаторах и исторических закономерностях рынка, дают инвесторам четкое понимание того, как может выглядеть настоящее дно и почему, по его мнению, рынок его еще не достиг.

Основной тезис: 18-месячное падение PnL после фиксации прибыли

Аргументация Джу проста и опирается на данные. «Как только начинается каскад фиксации прибыли, показатели прибыли и убытков (PnL) инвесторов в биткоин обычно падают в течение примерно 18 месяцев», — заявил он в своем X-аккаунте . Его модель указывает на октябрь 2025 года как на месяц, когда начался этот процесс. Если исторический паттерн повторится, дно рынка следует ожидать в начале 2027 года .

Это не спекулятивный ценовой прогноз, а оценка продолжительности цикла, основанная на исторических данных. Многочисленные источники подтверждают последовательность сообщений Джу на протяжении нескольких месяцев: от первого предупреждения в марте 2025 года о том, что «бычий цикл окончен» , до его июльских 2026 года призывов к держателям «держаться» .

Ключевые ончейн-индикаторы, за которыми следит Джу

В обоснование своего медвежьего прогноза Джу указывает на несколько специфических метрик CryptoQuant:

• Сигнал PnL Index: Композитный показатель CryptoQuant, включающий в себя MVRV Ratio, Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) и кратко- и долгосрочный SOPR, снижается с середины 2025 года . Джу отмечает, что сигнал PnL Index со скользящей средней за 365 дней стал медвежьим, а реализованная капитализация биткоина (Realized Cap) перестала расти после 2,5 лет непрерывного увеличения .

• Индикатор Bull-Bear Cycle: Этот индикатор CryptoQuant стал «бычьим» (зеленым) еще в мае 2023 года, что сам Джу признает, создавая неоднозначную картину . Противоречивые сигналы подчеркивают, что ни один отдельный индикатор не дает полной картины.

• Реализованная цена (Realized Price): Джу предупреждает, что биткоин все еще не близок к истинному дну цикла, отмечая, что каждый крупный цикл в истории завершался касанием цены реализованной цены (средней себестоимости всех монет). По его данным, к середине 2026 года биткоин этого уровня еще не достиг . Джу считает тест этого уровня необходимым условием для настоящего дна.

Временный характер любого краткосрочного облегчения

Несмотря на долгосрочный медвежий прогноз, Джу допускает краткосрочные отскоки вверх, но предупреждает, что их не следует путать со сменой тренда. В своем посте за июль 2026 года он заявил держателям: «В ближайшие несколько месяцев появится немного бычьего опиума для биткоина, чтобы облегчить вашу боль на медвежьем рынке. Просто еще не сейчас. Держитесь» .

Эта характеристика краткосрочных отскоков как «опиума» — временного облегчения, а не настоящего восстановления — стала лейтмотивом его комментариев. Он отметил, что восстановление выше $70 000 могло бы поддержать временный отскок, но общий нисходящий тренд останется в силе . Внешний анализ, в частности собственный индекс Bull Score Index от CryptoQuant, подтверждает эту точку зрения: в марте 2026 года индекс составлял всего 10 из 100, что указывает на то, что недавние ралли были скорее отскоками облегчения, чем настоящими разворотами .

Джу также указывает на структурные слабости рынка, которые делают устойчивое восстановление маловероятным в текущих условиях:

• Традиционная ротация средств из биткоина в альткоины практически исчезла: объем торгов альткоинами в парах к BTC упал до уровней 2021 года .
• Продажи альткоинов находятся на пятилетнем максимуме, что указывает на широкомасштабное давление продавцов .
• Общая ликвидность рынка остается низкой, а макроэкономические факторы (устойчивая инфляция, рост процентных ставок и регуляторная неопределенность) ограничивают приток капитала .

Конкретные условия для разворота тренда

Джу неоднократно и четко перечислял, что должно произойти на блокчейне, прежде чем он изменит свой прогноз на бычий:

1. Рост нереализованной прибыли: Инвесторы должны восстановить «бумажную» прибыль, то есть рыночная стоимость их запасов биткоина должна значительно превышать их себестоимость. Это будет означать, что новый спрос поглощает предложение по более высоким ценам .

2. Снижение реализованной прибыли: Одновременно должен снизиться темп фактической фиксации прибыли. Это будет указывать на то, что держатели достаточно уверены в рынке, чтобы не продавать, а держать свои активы .

Проще говоря, Джу ждет режима, при котором держатели будут накапливать растущую бумажную прибыль, но предпочтут не продавать — полная противоположность текущему каскаду фиксации прибыли, когда каждый отскок встречается продажами .

Как он сам выразился: «Нас там еще нет» .

Более широкий рыночный контекст: экстремальный страх и падающие цены

Когда Джу публиковал свой анализ в середине 2026 года, биткоин торговался в диапазоне $58 000–$64 000 . Индекс Crypto Fear & Greed находился в зоне «Крайнего страха» (Extreme Fear), опускаясь до 11–24 пунктов в конце июня — начале июля 2026 года, после резкого падения с отметок 60–70 (Жадность) в начале июня .

К 10 июля 2026 года индекс незначительно восстановился до уровня чуть выше 20 пунктов, но все еще классифицировался как «Крайний страх» или «Страх» . Биткоин упал примерно на 53% от своего исторического максимума октября 2025 года в районе $126 000 после двух квартальных потерь подряд.

Этот контекст важен: прогноз Джу был сделан не во время рядовой коррекции, а в один из самых тяжелых периодов падения настроений в истории криптовалют, когда уровень страха на рынке ранее наблюдался только во время медвежьего рынка 2022 года и краха 2020 года, вызванного пандемией COVID-19 .