Ставка вопреки всему: как Джеффри Кендрик из Standard Chartered объявил биткоин «кричащей покупкой» при $64 000

Три «козла отпущения»: разовое давление, которое исчерпано

Кендрик связывал предшествующую распродажу с тремя конкретными факторами, которые, по его мнению, были по своей сути временными :

• Чистый отток из американских спот-ETF на биткоин примерно на $5 млрд с середины мая. Он утверждал, что это было разовое закрытие спекулятивных позиций, а не структурный сдвиг спроса .
• Ротация капитала перед IPO SpaceX. Интерес инвесторов к громкому публичному размещению временно отвлёк ликвидность от криптовалют, но Кендрик ожидал, что эта ротация обратится вспять .
• Рост цен на нефть и доходности казначейских облигаций, создавший макроэкономические трудности. Эти факторы создали сложную среду для рискованных активов, но он видел в них циклическое давление, которое должно ослабнуть .

Поскольку эти давления были разовыми или циклическими, Кендрик сделал вывод, что продажи были «самоограничивающимися» . Он поставил на то, что, как только вынужденные продавцы закончат, путь наименьшего сопротивления будет направлен вверх.

Противоречия, которые он решил игнорировать

Прогноз был примечателен не своей «бычьей» направленностью, а теми медвежьими событиями, которые он решил отбросить. Вот сводка ключевых встречных ветров, действовавших на момент его июньского прогноза:

Суть: контринтуитивная ставка на отсутствие плохих новостей

«Кричащую покупку» Кендрика лучше всего понимать как ставку на то, что известные катализаторы спада исчерпали себя. Это была не ставка на какой-либо новый позитивный катализатор — ни на неожиданное снижение ставки, ни на одобрение ETF, ни на регуляторный прорыв. Он увидел чёткое «дно» вблизи $59 000 и утверждал, что с этого уровня асимметрия в пользу «быков» .

«Этот прогноз — контринтуитивная ставка на то, что худшее позади — пока что не подкреплённая разворотом ни одного из базовых встречных ветров», — как показано в анализе выше. Состоится ли этот тезис, зависит от того, действительно ли приостановятся оттоки из ETF, ослабнут ли макроэкономические условия, и будет ли новый режим Strategy «продавать для выплаты дивидендов» означать долгосрочное изменение поведения или разовую корректировку.

Пока же этот прогноз остаётся одним из самых громких «бычьих» заявлений на Уолл-стрит на рынке, который уже смирил многих предсказателей.