Новые цели Bernstein по сырью на второе полугодие 2026 года

9 июля 2026 года Bernstein опубликовал обновлённый прогноз по сырьевым рынкам, пересмотрев целевые уровни для золота, меди, никеля и алюминия. Основной фокус — на ограничениях со стороны предложения, изменении структуры институционального спроса и осторожной оценке денежно-кредитной политики.

Золото: повышение до $4 533/унцию благодаря покупкам центробанков и ожиданиям по ФРС

Bernstein повысил прогноз средней цены золота на 2026 год до $4 533 за унцию, а средний прогноз на второе полугодие — до $4 375/унцию . Оптимистичный взгляд основан на трёх факторах:

• Устойчивый спрос центробанков: Центральные банки, особенно в Китае, продолжают диверсифицировать резервы в сторону от доллара США, обеспечивая структурную поддержку ценам .
• Ограниченный отток из ETF: Спрос на золотые ETF остаётся устойчивым: приток средств как от институциональных, так и от розничных инвесторов поддерживает котировки .
• Мягкий курс ФРС: Bernstein ожидает, что Федеральная резервная система избежит агрессивного цикла повышения ставок, что снижает альтернативные издержки владения золотом . Аналитики отметили, что обратная зависимость между реальными ставками и золотом «проявилась очень отчётливо во втором квартале 2026 года» .

Однако главным риском остаётся устойчивая инфляция: если рост цен вынудит ФРС перейти к ужесточению политики, оптимистичный сценарий для золота существенно ослабнет .

Медь: $12 419/т на фоне дефицита рудного сырья

Bernstein установил прогноз по меди на 2026 год на уровне $12 419 за метрическую тонну, а среднюю цену второго полугодия — $11 750/т . Прогноз немного ниже консенсус-оценки рынка ($12 515/т) .

• Основной драйвер: Ужесточение предложения на рудниках и дефицит концентрата — ключевые причины повышенного прогноза . Снижение производственных ориентиров на нескольких рудниках и активное накопление запасов в США привели к напряжению на физическом рынке .
• Долгосрочный взгляд: Bernstein ожидает, что к 2030 году медь будет торговаться в среднем по $10 700/т по мере возникновения дефицита предложения к концу десятилетия .
• Контекст: Прогноз совпадает с оценками других крупных банков. J.P. Morgan ожидает дефицит рафинированной меди в 2026 году на уровне около 330 тысяч тонн, а Morgan Stanley прогнозирует дефицит в 600 тысяч тонн — крупнейший за более чем 20 лет .

Никель: повышение до $17 357/т на фоне более сбалансированного рынка

Bernstein повысил прогноз по никелю на 2026 год до $17 357 за метрическую тонну, указав на сдвиг в сторону более сбалансированного рынка после многолетнего переизбытка.

• Контекст: Пересмотр соответствует общему отраслевому тренду: наличная цена никеля сместилась в диапазон $16 750–$18 750/т в 2026 году по сравнению с примерно $14 000–$16 000/т в 2025 году . Goldman Sachs и Macquarie также повысили свои прогнозы по никелю примерно в тот же период, ссылаясь на ужесточение поставок индонезийской руды .
• Примечание: Конкретная цифра $17 357 широко цитируется в сводных обзорах записки Bernstein от 9 июля, но первоисточник с такой детализацией по никелю не был независимо подтверждён в доступных результатах поиска. Направление пересмотра (повышение прогноза на более сбалансированном рынке) хорошо подтверждено .

Алюминий: сохранён на уровне $3 100/т

Bernstein оставил прогноз по алюминию на 2026 год без изменений — $3 100 за метрическую тонну, несмотря на ослабление опасений по поводу поставок через Ормузский пролив.

• Обоснование: Хотя острый риск сбоев из-за Ормузского пролива снизился, другие факторы — глобальный спрос, цены на энергоносители и уровень запасов — поддерживают текущий прогноз .
• Примечание: Целевой уровень $3 100/т и обоснование, связанное с Ормузским проливом, не были отдельно зафиксированы в основных результатах поиска по алюминию. Эта часть обновления часто упоминается в общих обзорах сырьевого прогноза Bernstein от 9 июля, но прямое цитирование источников было ограничено. Прогнозы по золоту, меди и никелю на ту же дату подтверждены несколькими источниками от 9 июля 2026 года .

Ключевые риски и общая картина

Прогноз Bernstein не лишён оговорок. Для золота основным риском остаётся устойчивая инфляция: если ценовое давление вынудит ФРС начать цикл повышения ставок, бычий сценарий рухнет . Для меди замещение спроса и потенциально более низкие продажи электромобилей могут сдержать цены во втором полугодии . Для никеля сохраняется риск возврата к избытку предложения, если объёмы одобрения добычи руды в Индонезии увеличатся во второй половине 2026 года .