SK Hynix завершила крупнейший в истории иностранный листинг ADR на Nasdaq

Общий объём привлечения и рекордный масштаб

• Валовый объём привлечения: примерно $26,5 млрд (177,9 млн ADS × $149) .
• Первоначальная цель: SK Hynix изначально планировала привлечь до $29,4 млрд, но позднее скорректировала план вниз на фоне давления на акции в Сеуле .
• Историческое значение: это крупнейший иностранный листинг ADR в истории США, превзошедший дебют Alibaba в 2014 году ($21,8 млрд) . Кроме того, это вторая по величине продажа акций в мире в 2026 году после IPO SpaceX на $85,7 млрд .

Переподписка: более чем в 7 раз

• Размещение было переподписано более чем в 7 раз, по данным Bloomberg и других источников .
• Reuters подтвердило, что заявки «покрыли книгу заявок многократно» уже к 8 июля, что привело к досрочному закрытию букбилдинга . Одна из оценок предполагает, что общий объём заявок достиг примерно $170 млрд при предложении 177,9 млн ADS .

Якорные инвесторы: до $7 млрд

Три институциональных инвестора коллективно выразили заинтересованность в покупке до $7 млрд ADR, что составляет около 25% всего выпуска :

• Baillie Gifford Overseas Limited — британский долгосрочный управляющий активами .
• Coatue Management — известный американский хедж-фонд, фокусирующийся на технологиях .
• Situational Awareness Partners LP — хедж-фонд, основанный бывшим исследователем OpenAI Леопольдом Ашенбреннером .

Эти обязательства были раскрыты в документах SEC 6 июля и послужили мощным якорем для букбилдинга . Они представляли собой индикации интереса, а не окончательные объёмы распределения .

Тикер, дата листинга и лок-ап период

• Тикер: SKHY на площадке Nasdaq Global Select Market .
• Дата листинга: цена окончательно установлена 10 июля; торговля ADR началась 10–11 июля .
• Период лок-ап: стандартный 90-дневный лок-ап, ограничивающий существующих акционеров и компанию в продаже дополнительных акций .

Использование привлечённых средств: расширение мощностей

Все средства от размещения ADR направляются на расширение производственных мощностей для удовлетворения спроса на чипы для ИИ :

• Строительство полупроводникового кластера в Йонгине (новые производственные линии).
• Инвестиции в оборудование для передового корпусирования.
• Внедрение оборудования для экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии; компания планирует инвестировать около 11,9 трлн вон в EUV-оборудование к концу 2027 года .
• Общее расширение производственных мощностей по выпуску чипов памяти.

Ключевые риски и опасения аналитиков

• Оценка вблизи пика цикла памяти: Многочисленные источники отмечают, что листинг происходит в момент, когда цикл чипов памяти может приближаться к пику, что вызывает опасения, что инвесторы покупают акции по завышенным ценам . Акции SK Hynix выросли примерно на 258% в 2026 году перед листингом .
• Снижение цены акций в Сеуле во время букбилдинга: Акции, торгуемые в Корее (000660.KS), оказались под давлением в период маркетинга ADR. Первоначальная цель была снижена с ~$29,4 млрд после предварительного ценового давления . Внутренняя цена акций упала примерно на 2,5–3% в ходе букбилдинга .
• Узкая премия ограничивает арбитраж: Хотя цена ADR в $149 представляет премию в ~3,1% к закрытию в Сеуле, некоторые аналитики отметили, что узкий спред может ограничить арбитраж, а эффективная оценка оставляет мало места для ошибки в случае ослабления спроса на память .

Андеррайтеры

Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и J.P. Morgan выступили ведущими глобальными координаторами и андеррайтерами .