Запасы биткоина и эфира на биржах обвалились до рекордных минимумов. Почему рынок этого не заметил?

В первой половине 2026 года данные платформы Santiment показали, что количество биткоина и эфира, хранящихся на централизованных биржах, упало до уровней, не наблюдавшихся годами — а в случае с Ethereum и вовсе до исторического минимума. Однако цены за это время упали примерно вдвое. Давайте разберёмся, что на самом деле показывают ончейн-данные, почему монеты уходят с бирж и почему рынок не отреагировал ростом.

Цифры: насколько низким стал запас на биржах?

Ончейн-мониторинг Santiment показывает, что процент циркулирующего предложения биткоина, хранящегося на централизованных биржах, упал до самого низкого уровня с 2017 года, а запас эфира — до минимума с момента начала публичной торговли актива в 2015 году .

• Биткоин: К маю–июлю 2026 года на биржевых кошельках оставалось примерно 5,6% от общего предложения BTC — минимальный показатель с 2018 года . В абсолютных цифрах общие резервы BTC на биржах сократились примерно до 2,21–2,67 млн монет, что является семилетним минимумом .
• Эфир: К июню 2026 года количество ETH на биржах снизилось до рекордных 14,5 млн ETH — примерно 8,7% от циркулирующего предложения — что на 43% ниже уровней середины 2025 года .

В Santiment отметили в июле 2026 года, что оба актива демонстрируют «один из самых обнадеживающих сигналов для долгосрочной перспективы: монеты остаются вне бирж» .

Почему монеты уходят с бирж?

Аналитики выделяют три основные силы, выводящие монеты с биржевых книг заявок в долгосрочное хранение.

Институциональное накопление. Количество кошельков, содержащих 100 BTC и более, достигло 20 229 в мае 2026 года, что на 11,2% больше, чем годом ранее . Институциональные игроки накопили 81 200 BTC за один месяц в начале 2026 года, поглотив примерно в шесть раз больше свежедобытых монет за тот период . Кастодианы ETF теперь держат около 1,3 млн BTC, или примерно 6,7% циркулирующего предложения .

Тренд на самокастоди. Долгосрочные держатели контролировали более 73,77% общего предложения биткоина по состоянию на 1 мая 2026 года, приближаясь к историческому пиковому диапазону предыдущих циклов . Общее количество биткоин-кошельков с ненулевым балансом достигло исторического максимума в 58,45 млн адресов . Движение за самостоятельное хранение, ускоренное крахом FTX в 2022 году, изменило поведение держателей, а adoption хардверных кошельков достиг новых высот .

Корпоративные казначейства и ETF. Самый крутой участок снижения запасов эфира на биржах начался примерно в июле 2025 года, совпав с выводом ETH корпоративными казначействами, такими как BitMine и SharpLink, в стейкинг и на долгосрочные балансы .

Влияние на ликвидное предложение

По мере ухода монет с бирж «ликвидное» предложение, доступное для немедленной торговли, упало до многолетних минимумов. Santiment и другие аналитики охарактеризовали это как сжатие предложения, которое исторически предшествовало резким движениям цены вверх — но только после разворота рыночных настроений в бычью сторону . Темпы оттока с бирж ускорились даже на фоне падения цен. Например, в феврале 2026 года отток с бирж вырос примерно на 14 200 BTC за неделю (на сумму около $958 млн), даже несмотря на падение цены BTC .

Центральное противоречие: сжатие предложения против макроэкономического краха

Несмотря на ужесточение ончейн-картины, цены резко упали:

• Биткоин достиг исторического максимума около ~$126 000 в октябре 2025 года, а затем упал примерно на 47–53% до уровня низких $60 000 к февралю–июню 2026 года . BTC ненадолго пробил уровень $60 000 5 июня 2026 года, опустившись до $59 099 — самого слабого уровня с октября 2024 года .
• Эфир торговался в районе середины $1700 в этот период, что примерно на 44% ниже в годовом исчислении .

Santiment и другие аналитики назвали это «парадоксом страха и жадности» : отток с бирж, институциональное накопление и рекордная доля долгосрочных держателей были исторически бычьими структурными сигналами, но макроэкономические встречные ветры перевесили эту поддержку со стороны предложения.

Ключевые макроэкономические факторы давления:

• Склонность к избеганию риска, вызванная объявлением президентом Трампом новых 15-процентных глобальных пошлин в феврале 2026 года, что спровоцировало массовую распродажу в технологическом и рисковом секторах .
• Отток из ETF в конце 2025 — начале 2026 года, обративший вспять притоки, которые подтолкнули рынок к пику в октябре 2025 года .
• Ликвидация части биткоин-резервов компанией Strategy (ранее MicroStrategy) в июне 2026 года, усилившая давление продавцов .
• Устойчивый рыночный страх, когда большую часть 2026 года настроения находились на уровне «Экстремальный страх» согласно Индексу страха и жадности Crypto Fear & Greed Index .

Что Santiment говорит о перспективах?

В еженедельном обзоре за июнь 2026 года Santiment отметил, что сетевой показатель реализованной прибыли/убытка всё ещё выглядит здоровым — держатели ещё не капитулировали с глубокими убытками, что команда сочла конструктивным вторичным сигналом . Однако они обратили внимание на редкий скачок предложения биткоина, возвращающегося на биржи, в начале июня 2026 года — паттерн, который «часто предшествует дальнейшим продажам» . Фирма рассматривала стабилизацию притока на биржи как ранний сигнал облегчения для потенциального восстановления.