Исторический обвал цен De Beers: Почему алмазный гигант рушится на глазах

De Beers, 138-летний алмазный гигант, некогда контролировавший 90% мирового рынка необработанных алмазов, переживает самый тяжелый кризис в своей новейшей истории. В январе 2026 года компания впервые за год пошла на снижение официальных цен на необработанные алмазы, отказавшись от многолетней стратегии поддержания цен на фоне обвального падения спроса . Этот шаг стал признанием того, что традиционная ценовая модель компании больше не работает в условиях идеального шторма неблагоприятных факторов.

Что вызвало самое глубокое снижение цен за многие годы

De Beers был вынужден действовать после продолжительного обвала спроса, который отрасль характеризует как один из самых глубоких и затяжных спадов в современной истории алмазного рынка . Компания удерживала цены стабильными более года, предоставляя клиентам большую гибкость и право отказываться от товара, но к концу 2024 года такой подход стал неприемлемым. Аналитики выделяют три основные причины: постпандемийная нормализация спроса, экономический спад в Китае и рост конкуренции со стороны лабораторных алмазов .

Масштаб снижения: цифры и факты

Снижение цен было беспрецедентным и многоуровневым:

• Скидки 10–15% по всему спектру — в декабре 2024 и вновь в начале 2025 года De Beers снизил цены на необработанные алмазы на 10–15%, что было названо «исторически крупным» сокращением .
• Переход к «ребалансировке запасов» — вместо жестких прейскурантных цен компания начала продавать низколиквидные ассортименты с большими скидками через оптовые сделки с избранными «ситхолдерами» (sightholders — привилегированные покупатели, имеющие право приобретать алмазы напрямую у De Beers). Это привело к падению среднегодовой реализованной цены на 7%, до $142 за карат в 2025 году, при этом индекс цен на необработанные алмазы снизился на 12% .
• Убыток в первом полугодии 2025 года — Anglo American сообщила, что De Beers понесет убыток в первом полугодии после продажи запасов по низкой марже .
• Три последовательных списания на миллиарды долларов — Anglo American списала стоимость De Beers на $2,9 млрд в феврале 2025 года, что стало третьим подряд обесценением, превышающим $2 млрд. Совокупные списания теперь достигли $7,8 млрд .

Реструктуризация сети «ситхолдеров»: третье сокращение

В марте–июле 2026 года De Beers сократил свой элитный список «ситхолдеров» с примерно 70 до 45–50 — примерно на треть, что стало одним из самых глубоких сокращений в истории компании . Этот шаг концентрирует поставки у наиболее сильных и кредитоспособных покупателей в то время, как De Beers одновременно сокращает собственную добычу алмазов . Еще около 10 «ситхолдеров» полностью лишились выделенных квот на 2025 год, сохранив статус, но не получив гарантированных поставок .

Это сокращение стало вторым по величине в процентном отношении с момента внедрения системы распределения в 1934 году . Предыдущее крупное сокращение произошло в апреле 2001 года, когда компания вдвое уменьшила список «ситхолдеров» .

Общий спад в отрасли: как все связано

Обвал китайского спроса на предметы роскоши

Китай, некогда второй по величине рынок алмазов в мире, в 2025 году saw падение спроса на алмазы до 50%, и Индия обогнала его в рейтинге . Рынок природных алмазов в Китае сократился с 100 млрд юаней (примерно $14 млрд) в 2021 году до 43 млрд юаней ($6 млрд) в 2024 году, то есть на 57% .

Основным бенефициаром этого сдвига стало золото. Доля золота в розничной торговле ювелирными изделиями в Китае выросла с 58% в 2021 году до 73% в 2024 году, в то время как доля алмазов за тот же период сократилась с 14% до всего 6% . В целом китайский рынок предметов личной роскоши сократился на 3–5% в 2025 году после падения на 18–20% в 2024 году .

Ключевым структурным фактором является резкое снижение числа регистраций браков в Китае, которое упало до 6,1 млн в 2024 году — на 20,5% меньше, чем в 2023 году . Поскольку обручальные кольца с бриллиантами традиционно привязаны к свадьбам, этот демографический сдвиг напрямую снизил спрос.

Конкуренция лабораторных алмазов

Цены на лабораторные алмазы (LGD) упали примерно на 90% на оптовом рынке, приближаясь к модели «себестоимость плюс», и наводнили низкоценовые сегменты . Сама компания признала поражение в этой категории: De Beers объявил в мае 2025 года о закрытии своего бренда лабораторных ювелирных изделий Lightbox .

«Постоянно снижающаяся стоимость лабораторных алмазов в ювелирных изделиях подчеркивает растущую дифференциацию между этими фабричными продуктами и природными алмазами», — говорится в заявлении De Beers о закрытии . С 2018 года оптовые цены на лабораторные алмазы весом 1–2 карата упали почти на 90% .

Хотя LGD захватили долю рынка по объему, их доля по стоимости осталась относительно небольшой — около 15% продаж алмазов у независимых ювелиров в 2025 году по сравнению с 85% для природных алмазов . Тем не менее, сжатие цен уничтожило маржу по всей цепочке поставок природных алмазов .

Американские тарифы и торговые сбои

В отчете New York Post «торговые сбои» упоминаются как один из факторов наряду со слабым спросом и лабораторными камнями . Американские пошлины на Индию — крупнейшего в мире экспортера алмазов — усугубили и без того тяжелое положение сектора первичной обработки . Один отраслевой источник указал на повышение пошлин на индийский импорт (с 10% до 60% в качестве базовой ставки) как на способствующий фактор, хотя детальные данные о тарифах в доступных источниках ограничены .

Вынужденная продажа De Beers компанией Anglo American

Anglo American находится на завершающей стадии выхода из De Beers в рамках масштабного плана реструктуризации, реализуемого генеральным директором Дунканом Уонбладом . Решение о продаже последовало за отклонением предложения о поглощении со стороны конкурента BHP на сумму £34 млрд .

Формальный процесс продажи начался в середине 2025 года после получения заинтересованности от нескольких сторон, включая двух бывших генеральных директоров De Beers . Ангола подала заявку на приобретение всей мажоритарной доли Anglo в октябре 2025 года, конкурируя с соседней Ботсваной . Крайний срок подачи заявок истек 16 апреля 2026 года, при этом консорциумы все еще рассматриваются, в том числе один во главе с бывшим генеральным директором De Beers Гаретом Пенни при поддержке катарских инвестиционных фондов . Продажа осложняется напряженностью в отношениях с партнерами-правительствами в Ботсване, Анголе и Намибии .

Аналитики отмечают, что Anglo American может получить лишь половину от предыдущей оценки De Beers в ходе продажи , а в отчете Rapaport Research Report говорится, что «прошло почти два года с тех пор, как Anglo American объявила о выставлении на продажу своей 85-процентной доли в De Beers», что подчеркивает сложность поиска покупателя по приемлемой цене .

Как все взаимосвязано

Это не отдельные проблемы — они взаимно усиливают друг друга.

Обвал китайского спроса на предметы роскоши и ценовая война с лабораторными алмазами разрушили базу доходов, которая поддерживала прейскурантную модель De Beers. Это вынудило провести глубокое снижение цен и перейти к скидкам на «ребалансировку запасов», что, в свою очередь, уничтожило маржу и привело к трем последовательным многомиллиардным списаниям. Под давлением денежного потока De Beers сократил сеть «ситхолдеров», сохранив только наиболее устойчивых покупателей — с примерно 70 до примерно 45–50 , одновременно сокращая собственную добычу.

Anglo American, под давлением акционеров после неудачной попытки поглощения со стороны BHP, решила полностью отказаться от алмазного бизнеса . Но тот же спад, который разрушает прибыльность De Beers, также снижает цену, которую готов заплатить любой покупатель, и осложняет переговоры с государственными заинтересованными сторонами. Результатом стала вынужденная продажа актива, стоимость которого стремительно падает в реальном времени, на фоне тарифной неопределенности и геополитической нестабильности, которые доступные источники называют способствующими торговым сбоям, но не детализируют .

De Beers сообщил об убытке в $511 млн в 2025 году, когда выручка почти не изменилась, но маржа рухнула . Компания, создавшая современный алмазный маркетинг с лозунгом «Бриллиант — это навсегда», сейчас столкнулась со структурным пересмотром всей своей бизнес-модели — такой, который не способен обратить вспять никакой маркетинг.