Исторический обвал цен De Beers: Почему алмазный гигант рушится на глазах

• Скидки 10–15% по всему спектру — в декабре 2024 и вновь в начале 2025 года De Beers снизил цены на необработанные алмазы на 10–15%, что было названо «исторически крупным» сокращением .
• Переход к «ребалансировке запасов» — вместо жестких прейскурантных цен компания начала продавать низколиквидные ассортименты с большими скидками через оптовые сделки с избранными «ситхолдерами» (sightholders — привилегированные покупатели, имеющие право приобретать алмазы напрямую у De Beers). Это привело к падению среднегодовой реализованной цены на 7%, до $142 за карат в 2025 году, при этом индекс цен на необработанные алмазы снизился на 12% .
• Убыток в первом полугодии 2025 года — Anglo American сообщила, что De Beers понесет убыток в первом полугодии после продажи запасов по низкой марже .
• Три последовательных списания на миллиарды долларов — Anglo American списала стоимость De Beers на $2,9 млрд в феврале 2025 года, что стало третьим подряд обесценением, превышающим $2 млрд. Совокупные списания теперь достигли $7,8 млрд .

Реструктуризация сети «ситхолдеров»: третье сокращение

В марте–июле 2026 года De Beers сократил свой элитный список «ситхолдеров» с примерно 70 до 45–50 — примерно на треть, что стало одним из самых глубоких сокращений в истории компании . Этот шаг концентрирует поставки у наиболее сильных и кредитоспособных покупателей в то время, как De Beers одновременно сокращает собственную добычу алмазов . Еще около 10 «ситхолдеров» полностью лишились выделенных квот на 2025 год, сохранив статус, но не получив гарантированных поставок .

Это сокращение стало вторым по величине в процентном отношении с момента внедрения системы распределения в 1934 году . Предыдущее крупное сокращение произошло в апреле 2001 года, когда компания вдвое уменьшила список «ситхолдеров» .

Общий спад в отрасли: как все связано

Обвал китайского спроса на предметы роскоши

Китай, некогда второй по величине рынок алмазов в мире, в 2025 году saw падение спроса на алмазы до 50%, и Индия обогнала его в рейтинге . Рынок природных алмазов в Китае сократился с 100 млрд юаней (примерно $14 млрд) в 2021 году до 43 млрд юаней ($6 млрд) в 2024 году, то есть на 57% .

Основным бенефициаром этого сдвига стало золото. Доля золота в розничной торговле ювелирными изделиями в Китае выросла с 58% в 2021 году до 73% в 2024 году, в то время как доля алмазов за тот же период сократилась с 14% до всего 6% . В целом китайский рынок предметов личной роскоши сократился на 3–5% в 2025 году после падения на 18–20% в 2024 году .

Ключевым структурным фактором является резкое снижение числа регистраций браков в Китае, которое упало до 6,1 млн в 2024 году — на 20,5% меньше, чем в 2023 году . Поскольку обручальные кольца с бриллиантами традиционно привязаны к свадьбам, этот демографический сдвиг напрямую снизил спрос.

Конкуренция лабораторных алмазов

Цены на лабораторные алмазы (LGD) упали примерно на 90% на оптовом рынке, приближаясь к модели «себестоимость плюс», и наводнили низкоценовые сегменты . Сама компания признала поражение в этой категории: De Beers объявил в мае 2025 года о закрытии своего бренда лабораторных ювелирных изделий Lightbox .

«Постоянно снижающаяся стоимость лабораторных алмазов в ювелирных изделиях подчеркивает растущую дифференциацию между этими фабричными продуктами и природными алмазами», — говорится в заявлении De Beers о закрытии . С 2018 года оптовые цены на лабораторные алмазы весом 1–2 карата упали почти на 90% .

Хотя LGD захватили долю рынка по объему, их доля по стоимости осталась относительно небольшой — около 15% продаж алмазов у независимых ювелиров в 2025 году по сравнению с 85% для природных алмазов . Тем не менее, сжатие цен уничтожило маржу по всей цепочке поставок природных алмазов .

Американские тарифы и торговые сбои

В отчете New York Post «торговые сбои» упоминаются как один из факторов наряду со слабым спросом и лабораторными камнями . Американские пошлины на Индию — крупнейшего в мире экспортера алмазов — усугубили и без того тяжелое положение сектора первичной обработки . Один отраслевой источник указал на повышение пошлин на индийский импорт (с 10% до 60% в качестве базовой ставки) как на способствующий фактор, хотя детальные данные о тарифах в доступных источниках ограничены .

Вынужденная продажа De Beers компанией Anglo American

Anglo American находится на завершающей стадии выхода из De Beers в рамках масштабного плана реструктуризации, реализуемого генеральным директором Дунканом Уонбладом . Решение о продаже последовало за отклонением предложения о поглощении со стороны конкурента BHP на сумму £34 млрд .

Формальный процесс продажи начался в середине 2025 года после получения заинтересованности от нескольких сторон, включая двух бывших генеральных директоров De Beers . Ангола подала заявку на приобретение всей мажоритарной доли Anglo в октябре 2025 года, конкурируя с соседней Ботсваной . Крайний срок подачи заявок истек 16 апреля 2026 года, при этом консорциумы все еще рассматриваются, в том числе один во главе с бывшим генеральным директором De Beers Гаретом Пенни при поддержке катарских инвестиционных фондов . Продажа осложняется напряженностью в отношениях с партнерами-правительствами в Ботсване, Анголе и Намибии .

Аналитики отмечают, что Anglo American может получить лишь половину от предыдущей оценки De Beers в ходе продажи , а в отчете Rapaport Research Report говорится, что «прошло почти два года с тех пор, как Anglo American объявила о выставлении на продажу своей 85-процентной доли в De Beers», что подчеркивает сложность поиска покупателя по приемлемой цене .

Как все взаимосвязано

Это не отдельные проблемы — они взаимно усиливают друг друга.

Обвал китайского спроса на предметы роскоши и ценовая война с лабораторными алмазами разрушили базу доходов, которая поддерживала прейскурантную модель De Beers. Это вынудило провести глубокое снижение цен и перейти к скидкам на «ребалансировку запасов», что, в свою очередь, уничтожило маржу и привело к трем последовательным многомиллиардным списаниям. Под давлением денежного потока De Beers сократил сеть «ситхолдеров», сохранив только наиболее устойчивых покупателей — с примерно 70 до примерно 45–50 , одновременно сокращая собственную добычу.

Anglo American, под давлением акционеров после неудачной попытки поглощения со стороны BHP, решила полностью отказаться от алмазного бизнеса . Но тот же спад, который разрушает прибыльность De Beers, также снижает цену, которую готов заплатить любой покупатель, и осложняет переговоры с государственными заинтересованными сторонами. Результатом стала вынужденная продажа актива, стоимость которого стремительно падает в реальном времени, на фоне тарифной неопределенности и геополитической нестабильности, которые доступные источники называют способствующими торговым сбоям, но не детализируют .

De Beers сообщил об убытке в $511 млн в 2025 году, когда выручка почти не изменилась, но маржа рухнула . Компания, создавшая современный алмазный маркетинг с лозунгом «Бриллиант — это навсегда», сейчас столкнулась со структурным пересмотром всей своей бизнес-модели — такой, который не способен обратить вспять никакой маркетинг.