Юань набирает обороты: инвесторы по всему миру наращивают вложения в китайскую валюту

Предпочтительные каналы доступа

Инвесторы отдают явное предпочтение офшорным рынкам юаня и трансграничным канальным схемам:

Это предпочтение офшорных хабов и схем Connect подчеркивает центральную роль Гонконга как инфраструктурного ядра интернационализации юаня .

Ключевые драйверы инвестиций

Диверсификация портфеля теперь является доминирующим мотивом для экспозиции в юане, обгоняя торговые причины:

• Диверсификация портфеля — назвали 66% респондентов
• Глобальный торговый след Китая — 54%
• Конкретные доходные возможности — 40%
• Растущий спрос на инструменты хеджирования и управления рисками — по мере масштабирования инвесторов

Тот факт, что диверсификация портфеля стала главным драйвером, знаменует собой значительный сдвиг. В рабочем документе Банка международных расчетов (BIS) за 2026 год отмечается, что финансовые факторы — особенно банковские связи с Китаем и политические меры, такие как лицензии квалифицированных инвесторов, — теперь являются более важными драйверами интернационализации юаня, чем торговые факторы .

Центральная роль Гонконга

Гонконг — это не просто один из нескольких офшорных хабов юаня; это центральная инфраструктура, которая поддерживает весь сдвиг. Пекин последовательно расширяет трансграничные схемы «Connect» и офшорные пулы ликвидности, которые проходят через Гонконг . В июне 2025 года соруководитель HSBC Дэвид Ляо (David Liao) заявил, что Гонконг «может играть ключевую роль в продвижении интернационализации юаня, расширяя свою офшорную ликвидность при сохранении надежных гарантий и эффективного управления рисками» .

Валютное управление Гонконга (HKMA) также обнародовало конкретные планы по углублению офшорного рынка жэньминьби, включая поддержку реипотеки облигаций Northbound Bond Connect, полученных в сделках РЕПО, новый трансграничный бизнес РЕПО и офшорный рынок фьючерсов на государственные облигации Китая. Ежедневная квота на чистые торговые операции по северному направлению Swap Connect будет более чем удвоена до 45 миллиардов юаней .

Более широкий контекст дедолларизации: инициативы по расчетам в нацвалютах в Азии

Продвижение юаня — часть более широкой азиатской тенденции по снижению зависимости от доллара. Крупные азиатские экономики строят двусторонние механизмы расчетов в национальных валютах, которые обходят доллар при торговых расчетах.

План прямых расчетов йена-рупия между Индией и Японией

Индия и Япония продвигают создание механизма прямых расчетов в йенах и рупиях для двусторонней торговли, полностью исключая долларовые платежи . Ключевые детали:

• Двусторонняя торговля достигла $27,47 млрд в 2025-26 финансовом году
• У двух стран уже действует соглашение о валютном свопе на $75 млрд
• В настоящее время японская компания, продающая товар индийскому покупателю, должна конвертировать йены в доллары, а затем доллары в рупии — двойные конверсионные издержки и двойной риск волатильности. Новая схема полностью устраняет эту проблему
• Ожидается, что инициатива будет оформлена в ходе 16-го ежегодного саммита Индия-Япония между премьер-министром Нарендрой Моди и премьер-министром Японии Санаэ Такаити

Индонезийская система расчетов в местных валютах (LCT)

Индонезия ускоряет свои усилия по дедолларизации с измеримыми результатами:

• В рамках системы LCT объем трансграничных операций в национальных валютах подскочил на 163% год к году в начале 2026 года, достигнув $8,45 млрд в январе-феврале 2026 года по сравнению с $3,21 млрд за аналогичный период годом ранее
• Число активных пользователей LCT достигло 14 621 в феврале 2026 года
• Индонезия подписала меморандум о взаимопонимании с Индией по расчетам в национальных валютах (рупия-рупия), позволяющий экспортерам и импортерам платить в рупиях или индийских рупиях без необходимости использования доллара в качестве посредника
• Банк Индонезии и Министерство финансов Японии в декабре 2025 года обновили и укрепили рамочное соглашение о сотрудничестве, способствующее двусторонним расчетам в национальных валютах

Как эти тенденции сочетаются друг с другом

Опрос HSBC показывает, что принятие юаня теперь определяется портфельными соображениями — диверсификацией, доходностью и масштабом, — а не только торговлей . Одновременно другие крупные азиатские экономики строят двусторонние системы расчетов в местных валютах, обходящие доллар .

Вместе взятые, эти инициативы отражают постепенный, мультивалютный сдвиг в финансовой архитектуре Азии. Однако контекст важен: доллар по-прежнему доминирует в мире. Анализ Федеральной резервной системы, опубликованный в августе 2024 года, показал, что доля юаня в совокупном международном использовании валют составляет лишь около 2,5%, что значительно ниже доли доллара США в 66% . В сентябре 2025 года доля юаня в глобальных платежах достигла 3,17%, что является значительным ростом, но все еще небольшой долей от общего объема глобальных платежей .

Эти шаги являются постепенными, но представляют собой структурную тенденцию к более многополярной расчетной системе. Как выразился один из руководителей HSBC, «По любым меркам, использование жэньминьби почти не отражает экономической значимости Китая» . Вопрос больше не в том, происходит ли этот сдвиг, а в том, как быстро он ускорится.