Инфляция во Вьетнаме в июне 2026: Снижение благодаря топливу маскирует структурные проблемы

Годовая инфляция в июне составила 4,69%, резко снизившись с 5,60% в мае и достигнув самого низкого уровня с февраля 2025 года . Однако этот показатель остаётся выше установленного правительством годового целевого уровня в 4,5% .

Средний CPI за первое полугодие 2026 года составил 4,38%, а базовая инфляция (без учёта продовольствия, энергоносителей и административно регулируемых товаров) — 4,12% . Этот средний показатель за полугодие значительно превышает прогнозы начала 2026 года, которые оценивали средний CPI примерно в 3,3%–3,5% до ценового шока, вызванного иранским конфликтом .

Детализация по категориям

Примечание: Месячное снижение транспортной группы на 4,85% подтверждается вьетнамоязычными источниками, ссылающимися на отчёт Статистического управления от 3 июля . Подтверждённый годовой рост транспортных цен резко замедлился с пика в 12,85% в первом квартале до 5,29% в июне .

Замедление, но всё ещё высокие цены на продовольствие

Цены на продовольствие и услуги общепита выросли на 4,89% в годовом исчислении в июне, замедлившись с 5,03% в мае . Хотя это ниже февральского пика в 5,28% , расходы на питание вне дома и основные продукты питания остаются основным фактором роста общего CPI. Подгруппа «питание вне дома» выросла на 8,39% год к году, что отражает ограниченное восстановление предложения и стабильно высокий потребительский спрос . Цены на свинину, политически чувствительный основной продукт, подскочили на 8,49% в период Лунного Нового года из-за перебоев с поставками .

Политическая дилемма: рост против инфляции

Инфляция последовательно превышает ранние прогнозы. В начале 2026 года прогнозы экономистов и Национального статистического управления оценивали средний CPI около 3,3%–3,5%, но вызванный иранским конфликтом энергетический шок поднял средний показатель за первое полугодие до 4,38% . Государственный банк Вьетнама сохранил целевой показатель в 4,5% на 2026 год, однако в условиях ускорения роста ВВП во втором квартале до 8,39% (в первом полугодии — 8,18%) напряжённость становится острой .

Усугубляет давление рекордный дефицит торгового баланса Вьетнама в первом полугодии — 16,65 млрд долларов по сравнению с профицитом в 7,95 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. Это связано с тем, что страна платила значительно более высокие цены за импортируемое топливо: объём импорта сырой нефти сократился на 14,2%, но стоимость выросла на 17,7%, в то время как импорт нефтепродуктов вырос на 9,6% в объёме, но подскочил на 73,5% в стоимости .

Устойчивый экономический рост, растущий дефицит торгового баланса и упорно превышающая целевой уровень инфляция оставляют денежным властям ограниченное пространство для манёвра. Центральный банк сохранил целевой показатель инфляции на 2026 год на уровне 4,5%, несмотря на растущее ценовое давление .

Итог: Отчёт по CPI за июнь даёт обнадёживающую, но хрупкую передышку. Месячное снижение почти полностью обусловлено ценами на топливо и зависит от геополитики; базовая инфляция в сфере продовольствия, жилья и услуг остаётся устойчивой. В условиях ускорения роста и инфляции, всё ещё превышающей целевой уровень, Вьетнам сталкивается со сложной задачей сохранения баланса до конца 2026 года. Любое ухудшение дипломатической ситуации или новый скачок цен на энергоносители могут быстро свести на нет достижения июня.