Нефтяная премия за конфликт испарилась: цены рухнули до минимумов февраля на фоне возобновления потоков через Ормуз

Потоки через Ормуз превысили 10 миллионов баррелей в сутки

Ключевым фактором, потянувшим цены вниз, стало быстрое восстановление объёмов транспортировки сырой нефти через Ормузский пролив. Коммерческое судоходство по этому критически важному водному пути резко выросло в конце июня — начале июля; по данным представителя США, потоки нефти подскочили более чем до 10 млн баррелей в сутки . Reuters независимо подтвердило, что поставки сырой нефти через Ормуз достигли самого высокого уровня с начала войны с Ираном после того, как соглашение о прекращении огня вновь открыло пролив .

Это восстановление напрямую снизило опасения, что Иран может продолжать блокировать один из важнейших мировых нефтяных «бутылочных горлышек». В обычных условиях через Ормузский пролив проходит около 20 млн баррелей нефтепродуктов в сутки, что составляет примерно 20% всей морской торговли нефтью . В ходе конфликта только в первом квартале 2026 года потоки сократились почти на 30% . Возврат к уровню в 10 млн баррелей в сутки — хотя он всё ещё значительно ниже довоенных показателей — убедил трейдеров в том, что худшее позади .

Исламабадский меморандум: 60-дневное перемирие и дипломатическая дорожная карта

Восстановление движения через пролив стало возможным благодаря дипломатическому прорыву. 17 июня 2026 года президент США Дональд Трамп и президент Ирана Масуд Пезешкиан дистанционно подписали «Исламабадский меморандум о взаимопонимании» (MoU) — рамочный документ из 14 пунктов, посредниками по которому выступили Пакистан, Катар, Саудовская Аравия, Турция и Египет . Соглашение продлило хрупкое перемирие на 60 дней, предусматривало беспошлинное открытие Ормузского пролива с 30-дневным сроком на разминирование со стороны Ирана, отмену морской блокады США и предоставление豁免 санкций на экспорт иранской нефти .

После подписания первый раунд переговоров высокого уровня между США и Ираном в рамках MoU завершился в швейцарском Бюргенштоке 22 июня; посредники Пакистан и Катар объявили о дорожной карте по достижению окончательной сделки в течение 60 дней . Стороны также договорились создать «ячейку по предотвращению конфликтов» с Ливаном .

Однако дипломатический процесс остаётся хрупким. Reuters сообщило, что переговоры США и Ирана столкнулись с задержками и неопределённостью, отметив, что соглашение о прекращении огня не является прочным окончательным урегулированием . Переговоры осложнились из-за похорон бывшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи, которые отодвинули дату встречи . Последующая вспышка ответных ударов 29 июня потребовала от обеих сторон нового соглашения «о прекращении огня» для сохранения промежуточного соглашения .

Саудовская Аравия возобновляет экспорт из Рас-Таннуры и переходит на спотовое ценообразование

Ещё одним мощным медвежьим сигналом стал шаг Саудовской Аравии. Saudi Aramco возобновила погрузку сырой нефти с терминала Рас-Таннура — крупнейшего нефтяного порта в мире — 26 июня после почти четырёхмесячной остановки, вызванной закрытием Ормузского пролива . К 2 июля как минимум пять супертанкеров (VLCC) с совокупным объёмом около 10 млн баррелей саудовской нефти загрузились в Рас-Таннуре и вышли из Ормузского пролива .

Чтобы ускорить продажи в Азию, Saudi Aramco перешла на спотовое ценообразование для азиатских клиентов, отойдя от обычных формульных официальных отпускных цен . Этот шаг усилил на рынке восприятие того, что на рынок быстро поступает всё больше баррелей. Экспорт саудовской нефти вскоре приблизился к довоенным уровням: данные Bloomberg показали резкий рост отгрузок . Королевство также резко снизило официальные отпускные цены на июль — на $6 за баррель для эталонного сорта Arab Light для Азии — на фоне слабого спроса и ожиданий роста предложения .

Другие медвежьи факторы: распродажа резервов и слабость спроса

Помимо возобновления потоков через Ормуз и перемирия, дополнительное давление со стороны предложения оказали экстренные распродажи из стратегических резервов. Ряд стран активно выбрасывали на рынок нефть из стратегических запасов, чтобы компенсировать потерю поставок через Ормуз, что добавило краткосрочный избыток . Со стороны спроса: в США ослаб спрос на бензин — Управление энергетической информации (EIA) сообщило, что потребление моторного топлива упало до 8,8 млн баррелей в сутки за неделю, закончившуюся 20 июня, что на 3,2% меньше по сравнению с предыдущей неделей и на 4,5% ниже показателя за аналогичную неделю 2025 года .

Утверждение о том, что ОПЕК+ планирует нарастить добычу примерно на 188 000 баррелей в сутки в августе, не подтверждается предоставленными источниками. К этому показателю следует относиться с осторожностью. Однако общий медвежий фон предложения хорошо документирован восстановлением потоков через Ормуз и возобновлением саудовского экспорта .

Оставшиеся риски и перспективы рынка

Хотя рынок явно заложил в цены сценарий нормализации, несколько рисков могут обратить падение вспять:

• Хрупкость дипломатии. Переговоры США и Ирана сталкиваются с задержками и неопределённостью; соглашение о прекращении огня зависит от продолжения переговоров. Срыв переговоров может мгновенно восстановить премию за риск .
• Риск срыва поставок через Ормуз. Ормузский пролив является критически важной точкой транзита; любой новый военный инцидент или повторное введение блокады может резко сократить потоки . Цены на нефть упали даже после того, как 26 июня недалеко от Омана было атаковано судно, что указывает на то, что трейдеры сосредоточены на истории восстановления, а не на остаточных рисках безопасности — но это может быстро измениться .
• Лавина саудовского экспорта. Если погрузка в Рас-Таннуре продолжится нынешними темпами и Aramco продолжит ускорять спотовые продажи в Азию, дополнительное краткосрочное предложение может оказывать понижательное давление на цены .
• Неполное восстановление. Несмотря на всплеск, ежедневный транзит судов через Ормузский пролив оставался значительно ниже довоенного среднего показателя (130–140 судов в день) . Goldman Sachs прогнозирует, что экспорт из стран Залива вернётся на довоенный уровень только к концу июля, а полное восстановление добычи — к октябрю . Morgan Stanley предупреждает, что 25% потерянных поставок могут не вернуться до 2027 года .

Итог: Рынок нефти в значительной степени «выветрил» конфликтную премию, накопившуюся за четыре месяца войны. Потоки через Ормуз восстановились, создана дипломатическая рамка, и саудовский экспорт возвращается. Но процесс остаётся хрупким, а риски не устранены — они лишь отложены. Срыв переговоров или новый военный инцидент могут быстро вернуть военную премию в котировки.