Рынок стейблкоинов во 2 квартале 2026: первое падение с 2023 года

Как показали себя разные стейблкоины в Q2 2026

Традиционные стейблкоины без доходности:

• USDT (Tether): Капитализация скромно выросла примерно на $1,8 млрд в Q2 . Доля рынка продолжала долгосрочное снижение: с ~60,5% в начале 2026 года до примерно 57,96% к апрелю и, вероятно, еще ниже к концу Q2 по мере делистинга из-за MiCA .
• USDC (Circle): Закончил Q2 с общим снижением примерно на $3,4 млрд, несмотря на рост доли в Европе как альтернативы USDT, соответствующей MiCA . USDC демонстрировал сильный недельный приток ранее в году (добавив $2 млрд за одну неделю в марте), но распродажа Q2 частично нивелировала эти gains .
• DAI (Sky/Maker): Относительно стабилен, рос вместе с USDT и USDC в апреле даже на фоне общего оттока рынка . Доходность DAI на Sky Lending держалась около 4% .

Доходные стейблкоины — главные неудачники Q2:

• USDe от Ethena: Резкое падение — на 24% до $4,48 млрд в Q2, после сокращения на 36% уже в апреле из-за давления unwind на Aave и сжатия доходности стейкинга .
• PYUSD от PayPal: Упал на 30% до $2,75 млрд, став худшим по динамике среди крупных стейблкоинов .
• sUSDS (сберегательный токен Sky): Также показал отток капитала на фоне сжатия доходности .

Источники:

Тенденции объема транзакций

• Резкое снижение в Q2: Количество транзакций упало на 530 млн квартал к кварталу — крупнейшее падение за всю историю наблюдений .
• Органический объем прервал полосу роста: «Органический» (не ботовый, не фиктивный) объем транзакций снизился на 5,5% по сравнению с Q1, завершив период из десяти последовательных кварталов роста .
• Валовый vs. реальный объем: Годовой валовый ончейн-объем переводов стейблкоинов составлял примерно $46 трлн, но, по оценкам BCG, только ~$4,2 трлн (7%) представляет собой реальную экономическую активность; остальное — торговля, обеспечение деривативов и внутренние протокольные переводы .
• Доля стейблкоинов в общем объеме криптоторговли оставалась высокой — около 75% в Q1 2026 .

Изменения рыночной доли

• Доля USDT продолжает эрозию — снизилась с ~60,5% в январе 2026 до 57,96% к апрелю и продолжила падение в Q2 из-за делистинга в Европе .
• Топ-5 стейблкоинов (USDT, USDC, DAI, USDe, PYUSD) контролировали около 89% всего рынка объемом более $316 млрд в течение большей части H1 2026 .
• USDC увеличил долю — особенно в Европе, где он и EURC являются основными стейблкоинами, соответствующими MiCA, доступными на регулируемых биржах .

Торговая доля USDC на фоне MiCA

• Дата полного вступления MiCA в силу — 1 июля 2026. С этой даты ни один регулируемый ЕС провайдер услуг криптоактивов (CASP) не может предлагать несоответствующие стейблкоины пользователям из ЕС .
• USDT был исключен из листинга биржами Binance, Coinbase, Kraken и Crypto.com для розничных пользователей EEA еще в 2024–2025 годах в преддверии этого, а дедлайн 1 июля ужесточил эти ограничения .
• USDC (и EURC) стали де-факто соответствующим долларовым стейблкоином для европейских регулируемых площадок .
• Результат: USDC получил структурный спрос со стороны институциональных и розничных пользователей в ЕС, которые больше не могли получить доступ к USDT через регулируемые каналы. Это частично компенсировало снижение капитализации USDC в Q2 и создает предпосылки для ускоренного роста во H2 2026 .

Акт GENIUS в США

Акт GENIUS (Guiding Establishment of National and Integrated Utility for Stablecoins) — это основная федеральная регуляторная рамка для стейблкоинов в США, рассматриваемая в 2026 году. Ключевые моменты из доступных источников:

• Это одна из двух главных сил, формирующих глобальный рынок стейблкоинов, наряду с MiCA в ЕС .
• Он направлен на создание федеральной системы лицензирования и требований к резервам для эмитентов долларовых стейблкоинов, по замыслу аналогичной MiCA, но адаптированной к американской регуляторной структуре.
• a16z отметили, что рост скорректированного объема переводов стейблкоинов ускорился после внесения Акта, что указывает на восприятие рынком регуляторной ясности как положительного катализатора для институционального принятия .
• По состоянию на Q2 2026, Акт все еще находился в стадии законодательного процесса — еще не полностью принят в качестве закона — но уже влиял на рыночное поведение и стратегии эмитентов .