Продажа биткоинов Strategy на $1,25 млрд не обрушила рынок, но медвежий тренд уже был в силе

Вопреки ожиданиям, что это спровоцирует распродажу, объявление не привело к обвалу цены биткоина. Биткоин уже торговался в диапазоне $59 000–$60 000 до объявления новости . Акции MSTR, наоборот, выросли на ~5–7% на премаркете, так как рынок воспринял это как инструмент управления казначейством, а не как вынужденную ликвидацию . Один из источников охарактеризовал этот шаг как попытку «успокоить нервы инвесторов» на фоне растущего давления на структуру с кредитным плечом Strategy .

Краткосрочный эффект для акций MSTR был нейтрально-позитивным, но объявление произошло на фоне гораздо более глубокого медвежьего рынка, который изменил весь криптоландшафт.

Падение биткоина от исторического максимума

Биткоин достиг исторического максимума в ~$126 000–$126 200 в октябре 2025 года . К концу июня / началу июля 2026 года он торговался на уровне примерно $59 000–$60 000 . Это означает падение примерно на 52–53% от пика .

Худшее первое полугодие с 2022 года — подряд убыточные кварталы

Биткоин начал 2026 год на уровне около $97 000, а к концу первого полугодия упал до ~$60 000 — снижение с начала года составило примерно 38–40% . Это худший результат первого полугодия с H1 2022 года, когда BTC упал с $47 000 до $19 000 . Два подряд убыточных квартала (Q1 2026: ~-22%, Q2 2026: ~-12%) — редкий паттерн; это происходит всего в третий раз в истории биткоина . Биткоин также показал худший месяц с июня 2022 года, потеряв ~33% с начала года по сравнению с ростом S&P 500 на +9% . Отчет Bloomberg от 1 июля 2026 года подтвердил, что биткоин закрыл второй квартал 2026 года падением на 14,1%, что стало третьим подряд красным кварталом .

Обвал общей капитализации крипторынка

Общая капитализация крипторынка достигла исторического максимума примерно в $4,3 трлн 6 октября 2025 года . К 25 июня 2026 года она упала до примерно $2,0 трлн — снижение на 54% всего за восемь месяцев, что стерло более половины стоимости рынка . Исследование The Kobeissi Letter показало, что крипторынок терял в среднем $8,8 млрд в день в течение 261 дня подряд . Этот обвал последовал за жестоким четвертым кварталом 2025 года, когда уже было стерто более $1 трлн рыночной стоимости, а биткоин упал почти на 30% от своего пика до уровня ниже $90 000 .

Изменения на южнокорейском рынке: крах «премии кимчи»

«Премия кимчи» — разница в цене биткоина на южнокорейских и мировых биржах — структурно сжимается. 29 июля 2025 года она достигла отрицательного значения в -1,37%, что означало, что биткоин в Корее впервые за несколько месяцев торговался со скидкой . К концу 2025 года премия сжалась до ~0,91%–1,75%, в то время как исторически она составляла 2–5%, а в пиковые моменты достигала 10–12% . Кратковременный всплеск до ~2% наблюдался в мае 2026 года, но аналитики связывали его с геополитическими шоками (напряженность между США и Ираном), а не с устойчивым розничным спросом . Аналитики указывают на ужесточение регулирования, контроль за движением капитала и переток розничных инвесторов в акции и продукты с кредитным плечом как на структурные факторы, сжимающие премию . «Премия кимчи» в значительной степени утратила свою прогностическую силу как индикатор розничных настроений .

Контекст программы продаж Strategy

Когда Strategy объявила о своей программе монетизации биткоинов на $1,25 млрд, биткоин уже торговался ниже средней цены покупки компании в $75 651, что означало, что любые продажи по этой программе могут быть осуществлены с убытком . Всего месяцем ранее, 26–31 мая 2026 года, Strategy тихо продала 32 биткоина за $2,5 млн (первая продажа с 2022 года), что привело к падению акций MSTR на 5,85% и снижению биткоина на 2% . Новая программа представляла собой более формальный и структурированный подход, призванный обеспечить гибкость, а не сигнализировать о бедственном положении .

Резюме

Программа продаж Strategy на $1,25 млрд стала нейтральным или незначительно позитивным событием для акций MSTR (рост на ~5–7% на новостях), но она произошла внутри уже сформировавшегося жесткого медвежьего рынка. Биткоин уже потерял более половины своей стоимости от исторического максимума октября 2025 года, пережил худшее первое полугодие с 2022 года с двумя подряд убыточными кварталами, а общая капитализация крипторынка сократилась более чем вдвое — с $4,3 трлн до ~$2,0 трлн — всего за восемь месяцев. Южнокорейская «премия кимчи» структурно сжалась почти до нуля на фоне ужесточения регулирования и слабого розничного спроса, что подтверждает картину широкомасштабного ухода инвесторов.