ИИ лишает работы: как увольнения становятся глобальным кредитным риском

Агентство Fitch Ratings, ускоряющаяся статистика увольнений в США и предупреждение нобелевского лауреата Роберта Шиллера — три фактора, которые сегодня тесно связаны в одном сценарии. Разбираемся по фактам.

Fitch Ratings: увольнения из-за ИИ — новый кредитный риск

Fitch Ratings впервые явно классифицировал внедрение ИИ как ключевой структурный риск для глобального кредитного рынка. В отчёте Global Risk Outlook: 4Q25 (июнь 2026 года) «технологическая революция от развития ИИ» названа одним из фундаментальных потрясений, формирующих среду кредитного риска . Основные тезисы:

• Наибольший риск — в секторах TMT. В марте 2026 года Fitch предупредил, что кредитные риски от ИИ сконцентрированы в технологиях, медиа и телекоммуникациях (TMT). Программное обеспечение, медиа и услуги находятся под угрозой «нарушения бизнеса» (disruption), а риск избыточных инвестиций (overinvestment) несут гиперскейлеры и облачные провайдеры .
• Частный кредит и LBO в софте. Аналитическое подразделение Fitch (BMI) в мае 2026 года указало, что disruption от ИИ проверяет на прочность портфели частных кредиторов, вложившихся в компании разработчиков ПО с высокой долговой нагрузкой. Проблема в том, что непрозрачность частных рынков скрывает реальных победителей и проигравших .
• Риск со стороны дохода. Этот кризис принципиально отличается от 2008 года: он зарождается не со стороны активов (ипотека), а со стороны дохода заёмщика. Человек с высоким кредитным рейтингом и стабильной зарплатой может внезапно потерять доход из-за автоматизации. Существующие кредитные модели не были спроектированы для такого сценария .
• Глобальная неопределённость. Декабрьский прогноз Fitch на 2026 год отметил, что хотя бум инвестиций в ИИ частично компенсирует негативные факторы, «значительные неопределённости» от внедрения ИИ держат глобальные кредитные риски на повышенном уровне .

Данные до мая 2026: увольнения из-за ИИ разгоняются

Статистика показывает резкое ускорение: ИИ становится главной причиной, которую компании называют при объявлении сокращений.

• Май 2026: рекорд с 2020 года. Работодатели в США объявили о чуть более 97 000 сокращений — самый высокий показатель для мая с начала пандемии COVID-19. Третий месяц подряд ИИ назывался главной причиной: около 40% от всех увольнений .
• ИИ — причина №1. В апреле 2026 года на ИИ пришлось 21 490 увольнений, или 26% от 88 387 человек. Это второй месяц подряд, когда технология возглавляет список причин . В мае тренд сохранился .
• Рост год к году. Число сокращений, прямо указанных как связанные с ИИ, подскочило с ~12 700 в 2024 году до ~54 800 в 2025-м; данные за первые месяцы 2026 года уже добавили тысячи новых случаев .
• Прогнозы финансовых директоров. Опрос 750 CFO (Duke/NBER, март 2026) показал вероятное резкое ускорение: к 2027 году сокращения из-за ИИ могут вырасти в 9 раз по сравнению с 2025 годом .

Предупреждение Роберта Шиллера: страх как экономический триггер

Нобелевский лауреат Роберт Шиллер 22 июня 2026 года опубликовал статью в The New York Times под заголовком «We Have to Stop Freaking Out About A.I.» («Нам нужно перестать паниковать из-за ИИ») . Его аргументы:

• Опасность в нарративе. Шиллер утверждает: главная угроза — не сама технология, а «сила страха, который она порождает». Когда тревога становится доминирующим экономическим нарративом, реальное поведение меняется: потребители сокращают расходы, компании замораживают найм. Это создаёт спад, который технологически не был неизбежен .
• «Депрессии, которые раньше называли паникой». Шиллер опирается на свою книгу Narrative Economics: экономические депрессии в истории всегда были следствием паники и заразных историй. Нынешний нарратив о гибели рабочих мест ведёт себя точно так же .
• 70% американцев ждут сокращения. Шиллер ссылается на опрос Quinnipiac University за март 2026 года: 70% американцев считают, что ИИ сократит количество рабочих мест. Опрос Pew Research за июнь 2026-го показал: лишь 16% опрошенных ожидают от ИИ положительного эффекта для общества в ближайшие 20 лет .
• Механизм самореализующегося пророчества. Если достаточно много людей верят, что ИИ уничтожит рабочие места, они сокращают траты и откладывают крупные покупки. Компании, ожидая падения спроса и опасаясь автоматизации, замедляют найм или ускоряют увольнения. Это подтверждает первоначальный страх . Шиллер называет это «думмаксингом» (doommaxxing) и предупреждает: такой сценарий может вызвать рецессию, даже если реальный эффект от ИИ на занятость будет скромным .

Три слоя риска

Слой	Суть	Данные
Реальные увольнения	ИИ — главная причина сокращений в США: 40% от 97 000 в мае 2026	Данные Challenger, Gray & Christmas; опрос CFO
Кредитный канал	Потеря дохода бьёт по заёмщикам, чьи риски не ловят старые модели; Fitch выделяет софт, медиа, услуги	Отчёты Fitch Ratings, Fitch Solutions
Нарративная петля	Массовый страх (70% американцев) подавляет спрос и найм независимо от технологии	Статья Шиллера в NYT; опросы Quinnipiac и Pew

Итог: Fitch официально признал увольнения из-за ИИ новым кредитным риском, сконцентрированным в TMT и частных кредитах. Эти выводы опираются на данные: число сокращений, прямо связанных с ИИ, резко растёт — вплоть до рекордного мая 2026 года. Предупреждение Шиллера добавляет второй порядок риска: доминирующий страх сам по себе способен подавить совокупный спрос и вызвать спад, независимо от реальных технических возможностей ИИ.