Main Capital Partners закрыла рекордные €5,25 млрд по двум фондам, сделав ставку против «ИИ-паники»

Main Capital IX более чем вдвое превышает размер своего предшественника, Main Capital VIII, который собрал €1,9 млрд в 2024 году . Main Foundation III также более чем вдвое превысил предыдущий дополнительный фонд .

Общий объём активов под управлением (AUM)

Привлечение средств увеличило активы под управлением Main до более чем €12 млрд. Фирма теперь инвестирует от имени более 200 ограниченных партнёров (LP) .

Состав LP и уровень повторных инвестиций

• Уровень повторных инвестиций (re-up rate) превысил 120%: существующие LP вложили больше капитала, чем в предыдущем раунде, что демонстрирует высокую уверенность в стратегии Main .
• Известный вернувшийся инвестор: Hamilton Lane, глобальный инвестор на частных рынках, вошёл в число LP, увеличивших свои вложения .
• Расширение глобальной базы LP: Оба фонда привлекли обязательства от суверенных фондов благосостояния, государственных пенсионных фондов и страховых компаний из Северной Америки, Европы, Ближнего Востока и Азии .
• Растущее присутствие в США: В предыдущем раунде сбора средств (Main Capital VIII) около 25% обязательств поступило от инвесторов из США; новые фонды 2026 года ещё больше расширили этот международный охват .

Исторические показатели эффективности

• 38 выходов (exits) со средневзвешенной валовой доходностью 3,6x от вложенного капитала . (Примечание: в некоторых источниках указывается 4,7x; здесь используется более консервативная цифра 3,6x, которая встречается в нескольких достоверных источниках .)
• Более 300 портфельных компаний за всю историю фирмы .
• Более чем 20-летний опыт работы: фирма основана в 2003 году .

Географический и отраслевой фокус

Основные рынки: Бенилюкс, DACH (Германия, Австрия, Швейцария), Скандинавия, Франция и Северная Америка .

Новый выход на рынок Великобритании: Фирма объявила о планах выйти на рынок Великобритании с помощью этих новых фондов .

Эксклюзивный отраслевой фокус: Только корпоративное ПО (B2B). Main инвестирует в SaaS, кибербезопасность, цифровое здравоохранение, финтех, юридические технологии, govtech и ПО для HR/расчёта заработной платы . Фирма придерживается стратегии «купи и строй» (buy-and-build), приобретая мажоритарные и контрольные пакеты акций прибыльных B2B-компаний. Она не занимается миноритарными инвестициями на стадии роста или венчурными сделками .

ИИ-стратегия: «Ставка против ИИ-паники»

Main делает осознанную контрциклическую ставку. По данным TNW и других изданий, позиция фирмы заключается в том, что публичные рынки опасаются, что ИИ разрушит корпоративное ПО, однако на самом деле ИИ создаёт новый рубеж роста для важнейшего, «скучного» корпоративного софта .

По мнению Main, ИИ стремительно меняет то, как разрабатывается, продаётся и масштабируется ПО, создавая возможности для роста на основе ИИ в ключевых вертикалях — healthtech, govtech, инфраструктурное ПО и других . Фирма опубликовала аналитический отчёт под названием «Почему корпоративное ПО хорошо подготовлено к использованию новой фазы роста на основе ИИ» и использует собственный фреймворк для оценки воздействия ИИ (AI Impact Assessment Framework) .

Диапазон инвестиций

• Объём вложений в акционерный капитал: от €5 млн до €150 млн на одну инвестицию .
• Стоимость целевых компаний (enterprise value): обычно в диапазоне от €30 млн до €500 млн .

Стратегическое обоснование от CEO и CIO Чарли Звемстры

Чарли Звемстра, основавший фирму в 2003 году и занимающий должности управляющего партнёра и главного инвестиционного директора, обосновал сбор средств несколькими ключевыми идеями:

• Тезис «скучное — это красиво» ("Boring is beautiful"): Звемстра утверждает, что скромное, но критически важное корпоративное ПО, которое обеспечивает работу больниц, платёжных систем, государственных органов и логистики, и есть та сфера, где в ближайшее десятилетие будет создаваться устойчивая стоимость. Он считает, что этот сегмент недооценён публичными рынками .
• Контрциклическая убеждённость: Main привлекла рекордную сумму в то время, когда «обеспокоенность инвесторов по поводу софтверной индустрии растёт», полагая, что распродажа акций ПО создаёт привлекательные точки входа для инвесторов в buyout .
• Доказанная повторяемость: Рекордный уровень повторных инвестиций в 120% и закрытие фондов на максимальных лимитах менее чем за шесть месяцев подтверждает, что LP рассматривают модель Main, ориентированную на нижний сегмент среднего рынка и стратегию buy-and-build, как высокоповторяемую и устойчивую .
• Фокус на прибыльных компаниях на стадии масштабирования: Main нацелена на «прибыльные корпоративные ПО-компании на стадии масштабирования», где может сотрудничать с предпринимателями для обеспечения международной экспансии и стратегических дополнительных приобретений .

Сводка инвестиционных параметров

Данное объявление знаменует собой ключевой момент для европейского рынка прямых инвестиций: специализированная фирма с узкой, повторяемой стратегией привлекла рекордный капитал от глобальной базы LP, сделав ставку на то, что самые ценные технологические инвестиции — это не самые яркие, а самые необходимые.