Aave V4 идёт за рынком ценных бумаг: токенизированные акции, автоматический байбек и опровержение слухов о Kraken

• Кредиты под залог ценных бумаг — использование токенизированных акций в качестве залога для кредитов в стейблкоинах.
• Ончейн-репо-транзакции — прозрачное, обеспеченное краткосрочное кредитование.
• Ссуда ценных бумаг — прямая ссуда токенизированных позиций в акционерном капитале, устраняющая посредников.

Цель, как заявляет Aave Labs, — «перестроить финансирование ценными бумагами», выводя этот рынок на блокчейн . Модель hub-and-spoke позволяет каждому рынку ценных бумаг работать с собственным профилем риска и кривыми процентных ставок, черпая ликвидность из общего хаба, что позволяет Aave безопасно поддерживать новые классы активов, не фрагментируя капитал .

Первоначальная конфигурация Aave V4 включает три хаба — Prime, Optimizer и Institutional, — каждый из которых адаптирован для разных профилей залога и риска . При запуске были установлены консервативные лимиты на поставку и заимствование, чтобы обеспечить контролируемое масштабирование вместе с существующим развертыванием V3 .

Возможность рынка в $4,6 трлн

Aave нацеливается на глобальный рынок ссуд ценными бумагами, где активы на сумму $4,6 трлн находятся взаймы и который принес, по оценкам, $150 млрд дохода в 2025 году . Эта цифра основана на отраслевых оценках, широко цитируемых в отчетах, освещающих планы расширения Aave. Другой источник оценивал общий пул комиссий за финансирование ценных бумаг в $150 млрд , в то время как другой оценивал возможность получения дохода от ссуд ценными бумагами в $150 млрд в 2025 году . Точный общий доход рынка варьируется в зависимости от источника, поскольку разные отчеты включают или исключают различные подсекторы, такие как репо и маржинальное кредитование.

Большая часть этой деятельности в настоящее время осуществляется вне блокчейна через посредников, таких как прайм-брокеры и банки-кастодианы. Aave стремится захватить долю рынка, предлагая прозрачное кредитование на блокчейне без посредников .

После публичного обнародования плана расширения в конце июня 2026 года цена токена AAVE выросла примерно на 31% до около $97 , что отражает оптимизм инвесторов относительно способности протокола захватить долю на рынке, который на несколько порядков больше текущего DeFi-кредитования.

Что Стани Кулечов опроверг относительно продажи токенов Kraken

В конце июня 2026 года появились сообщения, ссылающиеся на анонимные источники, что материнская компания Kraken Payward вела переговоры о приобретении 15% доли в Aave Group по оценке в $385 млн . Предлагаемая сделка якобы предусматривала предложение 35 000 ETH за 250 000 токенов AAVE и долю в акционерном капитале — цена, представляющая собой примерно скидку в 70% к полностью разводненной оценке AAVE .

Стани Кулечов публично опроверг эти утверждения в нескольких постах в социальных сетях и заявлениях :

• Aave Labs не будет продавать токены AAVE со скидкой 70%. Кулечов саркастически написал: «Во-первых, НЕТ НИКАКИХ ШАНСОВ, что мы продадим AAVE со скидкой 70%, лол» .
• Сообщаемые условия неточно описывали любые состоявшиеся обсуждения .
• Он признал, что разговоры с внешним учреждением имели место, но не на таких условиях .
• Он указал, что любая сторона может просто купить токены AAVE на открытом рынке, а не договариваться о дисконтной частной продаже .

Кулечов также отметил, что распределение AAVE от Aave Labs обсуждалось с несколькими сторонами в рамках потенциальных долгосрочных стратегических партнерств . Отрицая конкретные условия сделки с Kraken, он не исключил возможности того, что Aave Labs может продать часть своих активов AAVE в будущем на других условиях .

Новые экономические механизмы: «Aave Will Win» и Aavenomics 3.0

Фреймворк Aave Will Win (AWW)

Принятый Aave DAO в два этапа с февраля по апрель 2026 года — первоначальное одобрение ~75% в феврале, затем формальное голосование за финансирование в апреле с аналогичной поддержкой — AWW фундаментально реструктурировал потоки доходов в обмен на бюджет развития .

Ключевые условия:

• 100% дохода от протокола Aave, стейблкоина GHO, приложения Aave, Aave Pro и Aave Swaps теперь направляются в Aave DAO / держателям токенов AAVE .
• Взамен DAO предоставил Aave Labs первоначальный пакет финансирования — $25 млн в стейблкоинах плюс 75 000 токенов AAVE (стоимостью примерно $8,2 млн на тот момент), что в сумме составило около $50–51 млн в первый год .
• Фреймворк разрешил месяцы управленческой напряженности по поводу того, кто контролирует доход от продуктов под брендом Aave — спор, который начался, когда комиссии за свопы были перенаправлены из казны DAO в конце 2025 года .

Кулечов назвал AWW «самым важным предложением в истории Aave» . Фреймворк также ратифицировал Aave V4 как канонический протокол и передал интеллектуальную собственность бренда новому фонду .

Aavenomics 3.0 — Автоматический выкуп

В конце июня 2026 года, одновременно с опровержением сделки с Kraken, Кулечов анонсировал Aavenomics 3.0 — реструктуризацию токеномики, которая включает :

• Автоматический, недискреционный выкуп на блокчейне — заменяющий предыдущую дискреционную программу выкупа, которая каждый раз требовала голосования в системе управления .
• Финансируемый за счет 100% всех доходов протокола и GHO, которые теперь поступают держателям токенов AAVE в соответствии с AWW .
• Описан как «неизменный» механизм выкупа, который работает автоматически без необходимости дополнительных голосований по управлению .

В рамках существующей программы Комитет по финансам Aave имел мандат на выполнение выкупа AAVE на вторичных рынках в размере $1 млн в неделю, или примерно $50 млн в год . Aavenomics 3.0 заменит эту программу более масштабной, полностью автоматизированной.

Кулечов подчеркнул, что Aave Labs служит только поставщиком услуг для DAO и не получает никакой части доходов протокола — все они возвращаются держателям AAVE . Он раскрыл, что Aave генерирует примерно $134 млн годового дохода , что подчеркивает масштаб стоимости, который может быть направлен в механизм выкупа.

Что все это значит для Aave

Aave одновременно действует на нескольких фронтах: техническое обновление (V4), предназначенное для поддержки триллионных активов; расширение рынка на крупнейший рынок внеблокчейн-кредитования; урегулирование вопросов управления, объединяющее все стороны вокруг токена AAVE; и обновление токеномики, обещающее постоянный, автоматический выкуп за счет значительного дохода протокола. Слух о Kraken, хотя и был опровергнут, высветил, насколько ценной для внешних учреждений стала будущая часть потока доходов Aave — даже если конкретные сообщаемые условия оказались неточными.