Кризис Strategy (MicroStrategy) углубляется: обвал акций на 62%, убыток по биткоину в $17 млрд, расследование SEC и риск обвала биткоина

Обвал акций MSTR и биткоин-резервов

Наиболее очевидным симптомом кризиса является резкое падение цены акций Strategy. К февралю 2026 года акции MSTR потеряли 62% за предыдущий год, что совпало с падением биткоина до отметки примерно $68 840 . К концу июня 2026 года ситуация ухудшилась: MSTR достиг двухлетнего минимума ниже $100, а флагманские привилегированные акции (тикер STRC) торговались примерно на 26% ниже своей номинальной стоимости в $100 . Особенно сильно пострадал комплекс привилегированных акций компании (тикеры STRF, STRC, STRK, STRD), поскольку доверие инвесторов к модели финансирования Сэйлора испарилось .

Тем временем биткоин-резервы Strategy, которые когда-то казались неприступной крепостью стоимости, теперь являются источником огромных бумажных убытков. По состоянию на февраль 2026 года компания владела 713 502 BTC с общей стоимостью приобретения приблизительно $59,02 млрд . Переход компании на учет по справедливой стоимости в 2025 году вынудил ее отражать эти колебания в отчетах о прибылях и убытках, что привело к разрушительным результатам :

• Q4 2025: Strategy зафиксировала нереализованный убыток в размере $17,44 млрд по своим цифровым активам, что привело к чистому убытку в $12,4 млрд за квартал .
• Q1 2026: Компания зафиксировала оценочный нереализованный убыток в размере $14,5 млрд, поскольку биткоин упал более чем на 20% за квартал .

Питер Шифф подчеркнул, что по привилегированным акциям STRC требуется рост биткоина примерно на 30% в год только для покрытия дивидендов в размере 11,5%, что является недостижимой целью при нынешней динамике цен .

Особенно знаменательным событием стала продажа 32 BTC (стоимостью примерно $2,5 млн) в июне 2026 года. Это была первая продажа биткоина компанией с декабря 2022 года и прямое нарушение давнего принципа Майкла Сэйлора «никогда не продавать» . Майк Новограц назвал этот шаг «искрой, которая сломала доверие рынка», указав, что он спровоцировал дальнейшее падение биткоина .

Расследование Rosen Law Firm

24 июня 2026 года Rosen Law Firm, глобальная юридическая фирма по защите прав инвесторов, объявила о начале расследования потенциальных претензий, связанных с ценными бумагами, против Strategy Inc. и ее исполнительного председателя Майкла Сэйлора . Расследование охватывает как обыкновенные акции MSTR, так и все привилегированные тикеры (STRF, STRC, STRK, STRD) .

Фирма изучает, не публиковала ли Strategy вводящую в заблуждение информацию об операциях компании, стратегии биткоин-резерва, рентабельности и рисках, связанных с ее агрессивной моделью накопления биткоина с использованием заемных средств . Особый акцент делается на привилегированных акциях STRC, которые, как утверждается, могли быть представлены инвесторам с необоснованными обещаниями гарантированной доходности .

Расследование было начато в момент, когда акции MSTR достигли 52-недельного минимума, упав на 7,3% до $86,41, а STRC обрушились до $73,62, что примерно на 26% ниже номинала . Сообщается, что около 80% держателей STRC — розничные инвесторы, что делает потенциальные последствия особенно серьезными .

Предупреждения Майка Новограца: проблемы Strategy как драйвер падения биткоина

Генеральный директор Galaxy Digital Майк Новограц неоднократно и прямо заявлял, что проблемы Strategy являются основным катализатором текущего снижения биткоина :

• «Кризис доверия, спровоцированный MicroStrategy»: Новограц описал ситуацию как «MicroStrategy-led breakdown in confidence» — кризис доверия, вызванный проблемами MicroStrategy, который выходит за рамки просто цены биткоина и затрагивает переоценку рынком всей бизнес-модели Сэйлора .
• Ключевой уровень поддержки $59 000–$60 000: Новограц назвал этот диапазон «критическим». По его словам, пробой ниже этой отметки подтвердит, что кризис доверия, вызванный Strategy, ускоряется .
• Цель снижения $45 000: Если поддержка $59–60K не устоит, следующей крупной целью для биткоина станет уровень $45 000 .

Сравнение с FTX от Питера Шиффа

Известный экономист и критик биткоина Питер Шифф выступил с еще более мрачным предупреждением. Он заявил, что крах Strategy нанесет биткоину гораздо больший ущерб, чем крах FTX . Аргументация Шиффа основана на масштабе: по его данным, Strategy (на тот момент) владела более чем 843 000 BTC — примерно 76% всех биткоинов, находящихся на балансах публичных компаний. Любая вынужденная распродажа таких масштабов будет иметь экспоненциально более разрушительные последствия, чем мошенничество FTX .

Шифф также назвал структуру привилегированных акций STRC «гибридной схемой Понци», которая может войти в «спираль смерти», поскольку для выплаты дивидендов требуется либо бесконечный рост цены биткоина, либо выпуск все новых акций .

Ключевые уровни поддержки биткоина

Участники рынка и аналитики внимательно следят за следующими уровнями:

• $59 000–$60 000: Критический краткосрочный порог, определенный Майком Новограцем. Пробой ниже подтвердит ускорение кризиса доверия .
• $45 000: Следующая крупная цель снижения, которую сейчас, по словам Новограца, тестирует рынок .
• Ниже $45 000: Территория, широко обсуждаемая как зона более глубокого обвала, который может спровоцировать дальнейшую реструктуризацию или распродажу активов Strategy.

Защита Майкла Сэйлора и попытки управления кризисом

Хотя компания отрицает непосредственную угрозу ликвидности, ее действия говорят о принятии серьезных мер. Сэйлор провел обратный выкуп конвертируемых облигаций с нулевым купоном по цене 92 цента за доллар — шаг, который Шифф раскритиковал как «сжигание 60% подушки безопасности» . Компания также существенно сократила прогноз по годовой прибыли в декабре 2025 года на фоне углубления спада на крипторынке . Первая за долгое время продажа биткоина, хоть и небольшая, свидетельствует о поиске источников ликвидности для выполнения обязательств по дивидендам STRC.

Ситуация продолжает развиваться, и инвесторы, как институциональные, так и розничные, внимательно следят за каждым шагом Сэйлора и регуляторов.