Основной прогноз: поставки AMD EPYC Venice против Nvidia Vera

Центральный прогноз Morgan Stanley заключается в том, что процессоры AMD EPYC Venice будут отгружены в объеме 6,75 млн единиц в 2027 году по сравнению с 5,75 млн единиц для CPU Nvidia Vera . Это ставит AMD впереди примерно на 1 млн единиц, или около 17% . Траектория роста Venice крутая: ожидается, что поставки подскочат с оценочных 1,25 млн единиц в 2026 году по мере ослабления ограничений на 2-нм мощности TSMC и упаковку CoWoS .

• AMD EPYC Venice построен на новой архитектуре Zen 6 и производится по передовому 2-нм техпроцессу TSMC. Он масштабируется до 256 ядер и 512 потоков и позиционируется как лидер для рабочих нагрузок как в сфере ИИ, так и в области высокопроизводительных вычислений (HPC) .
• CPU Nvidia Vera — это более новый продукт, продаваемый в составе стоечных решений Nvidia. Построенный на 3-нм техпроцессе и оптимизированный для агентного ИИ (agentic AI), он, по прогнозам, будет быстро расти, но в конечном итоге уступит Venice по объему поставок в 2027 году .

Последствия для доли рынка серверных CPU

Этот прогноз позиционирует AMD как лидера по объему в прямом сравнении CPU, что является значительным достижением, учитывая быстрое вторжение Nvidia на рынок CPU. Ключевая динамика в том, что AMD EPYC Venice представляет следующее поколение зрелой, очень успешной линейки серверных процессоров, в то время как Nvidia Vera — относительно новый игрок . Данные свидетельствуют о том, что долгосрочная экосистема EPYC и архитектурная дорожная карта AMD обеспечивают конкурентное преимущество в объемах поставок.

Выручка центра обработки данных Nvidia и доминирование в CoWoS

Несмотря на отставание в этом конкретном прогнозе по CPU, Nvidia далеко не свергнута с трона. Отчет подчеркивает, что ожидается, что Nvidia останется единственным крупнейшим клиентом TSMC по передовой упаковке CoWoS в 2027 году, в первую очередь для своих высокоценных ИИ-графических процессоров (Blackwell, Rubin) . Morgan Stanley прогнозирует, что выручка центров обработки данных Nvidia может вырасти примерно на 52% в годовом исчислении, чему способствуют удвоение поставок Vera и сохраняющийся спрос на GPU . Однако в отчете также отмечается, что история спроса на CoWoS диверсифицируется: AMD, TPU Google и собственные чипы облачных провайдеров становятся ключевыми драйверами дополнительного роста .

Настроения аналитиков Уолл-стрит

Недавние действия аналитиков демонстрируют сильный бычий настрой в отношении AMD, особенно в связи с динамикой ее серверных CPU. Ключевые рейтинги конца июня 2026 года включают:

• UBS: Повысил целевую цену AMD до $670 с $470, сохранив рейтинг «Покупать». Аналитик сослался на растущий оптимизм в отношении увеличения доли AMD на рынке серверных CPU и популярность отдельных стоек CPU в качестве ключевых драйверов .
• TD Cowen: Повысил целевую цену AMD до $600 с $500, также с рейтингом «Покупать», отметив сильные прогнозы по CPU для центров обработки данных .
• Loop Capital: Согласно отчету MEXC, Loop Capital повысил рейтинг AMD до «Strong Buy» в середине июня .
• KeyCorp: Тот же отчет показал, что KeyCorp повысил целевую цену AMD с $330 до $530 с рейтингом «Overweight» .

Этот консенсус указывает на то, что Уолл-стрит делает ставку на возрождение серверных CPU AMD, причем прогноз Morgan Stanley по поставкам служит ключевой точкой данных для этого тезиса.

TSMC: критически важный инфраструктурный бенефициар

Прогноз Morgan Stanley четко определяет TSMC как ключевого бенефициара всего расширения в сфере ИИ и серверных чипов. Обновленный прогноз спроса на CoWoS в отчете является ошеломляющим:

• Глобальный спрос на CoWoS, по прогнозам, вырастет с 689 000 пластин в 2025 году до 1,394 млн в 2026 году и достигнет примерно 2,69 млн пластин в 2027 году .
• Чтобы удовлетворить этот спрос, ежемесячная мощность CoWoS TSMC, по прогнозам, достигнет 200 000 пластин к концу 2027 года, что выше предыдущих оценок .
• Ожидается, что текущий разрыв между спросом и предложением CoWoS примерно в 20% сократится примерно до 10% к концу 2026 года по мере агрессивного расширения мощностей TSMC и ее партнерами .

Это расширение мощностей имеет решающее значение не только для Nvidia и AMD, но и для всей ИИ-экосистемы. В то время как Nvidia остается якорным арендатором, пул спроса расширяется за счет AMD (для EPYC Venice), Google (TPU) и множества облачных провайдеров с их собственными специализированными ASIC .

Ключевые выводы

Исследовательский отчет Morgan Stanley от июня 2026 года рисует картину рынка серверных CPU, находящегося в движении. Прогнозируется, что процессоры AMD EPYC Venice займут явное лидерство по объему над CPU Nvidia Vera к 2027 году, чему способствуют доминирующая архитектурная дорожная карта и передовой техпроцесс. Это не умаляет общей рыночной силы Nvidia — она по-прежнему является королем CoWoS и выручки центров обработки данных, — но это сигнализирует о том, что поле битвы CPU является ключевой областью конкуренции. Настоящим победителем является TSMC, чьи передовые упаковочные возможности стали самым критическим узким местом и фактором, обеспечивающим весь ИИ-бум в полупроводниковой отрасли.

Основной прогноз: поставки AMD EPYC Venice против Nvidia Vera

Центральный прогноз Morgan Stanley заключается в том, что процессоры AMD EPYC Venice будут отгружены в объеме 6,75 млн единиц в 2027 году по сравнению с 5,75 млн единиц для CPU Nvidia Vera . Это ставит AMD впереди примерно на 1 млн единиц, или около 17% . Траектория роста Venice крутая: ожидается, что поставки подскочат с оценочных 1,25 млн единиц в 2026 году по мере ослабления ограничений на 2-нм мощности TSMC и упаковку CoWoS .

• AMD EPYC Venice построен на новой архитектуре Zen 6 и производится по передовому 2-нм техпроцессу TSMC. Он масштабируется до 256 ядер и 512 потоков и позиционируется как лидер для рабочих нагрузок как в сфере ИИ, так и в области высокопроизводительных вычислений (HPC) .
• CPU Nvidia Vera — это более новый продукт, продаваемый в составе стоечных решений Nvidia. Построенный на 3-нм техпроцессе и оптимизированный для агентного ИИ (agentic AI), он, по прогнозам, будет быстро расти, но в конечном итоге уступит Venice по объему поставок в 2027 году .

Последствия для доли рынка серверных CPU

Этот прогноз позиционирует AMD как лидера по объему в прямом сравнении CPU, что является значительным достижением, учитывая быстрое вторжение Nvidia на рынок CPU. Ключевая динамика в том, что AMD EPYC Venice представляет следующее поколение зрелой, очень успешной линейки серверных процессоров, в то время как Nvidia Vera — относительно новый игрок . Данные свидетельствуют о том, что долгосрочная экосистема EPYC и архитектурная дорожная карта AMD обеспечивают конкурентное преимущество в объемах поставок.

Выручка центра обработки данных Nvidia и доминирование в CoWoS

Несмотря на отставание в этом конкретном прогнозе по CPU, Nvidia далеко не свергнута с трона. Отчет подчеркивает, что ожидается, что Nvidia останется единственным крупнейшим клиентом TSMC по передовой упаковке CoWoS в 2027 году, в первую очередь для своих высокоценных ИИ-графических процессоров (Blackwell, Rubin) . Morgan Stanley прогнозирует, что выручка центров обработки данных Nvidia может вырасти примерно на 52% в годовом исчислении, чему способствуют удвоение поставок Vera и сохраняющийся спрос на GPU . Однако в отчете также отмечается, что история спроса на CoWoS диверсифицируется: AMD, TPU Google и собственные чипы облачных провайдеров становятся ключевыми драйверами дополнительного роста .

Настроения аналитиков Уолл-стрит

Недавние действия аналитиков демонстрируют сильный бычий настрой в отношении AMD, особенно в связи с динамикой ее серверных CPU. Ключевые рейтинги конца июня 2026 года включают:

• UBS: Повысил целевую цену AMD до $670 с $470, сохранив рейтинг «Покупать». Аналитик сослался на растущий оптимизм в отношении увеличения доли AMD на рынке серверных CPU и популярность отдельных стоек CPU в качестве ключевых драйверов .
• TD Cowen: Повысил целевую цену AMD до $600 с $500, также с рейтингом «Покупать», отметив сильные прогнозы по CPU для центров обработки данных .
• Loop Capital: Согласно отчету MEXC, Loop Capital повысил рейтинг AMD до «Strong Buy» в середине июня .
• KeyCorp: Тот же отчет показал, что KeyCorp повысил целевую цену AMD с $330 до $530 с рейтингом «Overweight» .

Этот консенсус указывает на то, что Уолл-стрит делает ставку на возрождение серверных CPU AMD, причем прогноз Morgan Stanley по поставкам служит ключевой точкой данных для этого тезиса.

TSMC: критически важный инфраструктурный бенефициар

Прогноз Morgan Stanley четко определяет TSMC как ключевого бенефициара всего расширения в сфере ИИ и серверных чипов. Обновленный прогноз спроса на CoWoS в отчете является ошеломляющим:

• Глобальный спрос на CoWoS, по прогнозам, вырастет с 689 000 пластин в 2025 году до 1,394 млн в 2026 году и достигнет примерно 2,69 млн пластин в 2027 году .
• Чтобы удовлетворить этот спрос, ежемесячная мощность CoWoS TSMC, по прогнозам, достигнет 200 000 пластин к концу 2027 года, что выше предыдущих оценок .
• Ожидается, что текущий разрыв между спросом и предложением CoWoS примерно в 20% сократится примерно до 10% к концу 2026 года по мере агрессивного расширения мощностей TSMC и ее партнерами .

Это расширение мощностей имеет решающее значение не только для Nvidia и AMD, но и для всей ИИ-экосистемы. В то время как Nvidia остается якорным арендатором, пул спроса расширяется за счет AMD (для EPYC Venice), Google (TPU) и множества облачных провайдеров с их собственными специализированными ASIC .

Ключевые выводы

Исследовательский отчет Morgan Stanley от июня 2026 года рисует картину рынка серверных CPU, находящегося в движении. Прогнозируется, что процессоры AMD EPYC Venice займут явное лидерство по объему над CPU Nvidia Vera к 2027 году, чему способствуют доминирующая архитектурная дорожная карта и передовой техпроцесс. Это не умаляет общей рыночной силы Nvidia — она по-прежнему является королем CoWoS и выручки центров обработки данных, — но это сигнализирует о том, что поле битвы CPU является ключевой областью конкуренции. Настоящим победителем является TSMC, чьи передовые упаковочные возможности стали самым критическим узким местом и фактором, обеспечивающим весь ИИ-бум в полупроводниковой отрасли.