Стейблкоин MIM рухнул до $0,49: экстренное повышение ставок Abracadabra и что произошло на самом деле

15 июня: Провал вливания $100 000 ликвидности

Abracadabra влила $100 000 в виде MIM, USDT и USDC в свой основной пул ликвидности на Curve Finance, чтобы сбалансировать его . В тот момент MIM торговался около $0,8232, что означало отклонение от привязки примерно на 18% . Этой суммы оказалось недостаточно, чтобы удержать курс. Протокол также объявил о возобновлении стимулов SPELL 18 июня, но эти планы вскоре были отменены из-за развития событий .

25 июня: Ускоренный обвал до $0,49 и экстренное реагирование

MIM рухнул примерно до $0,48–$0,50, что представляет собой падение более чем на 50% от целевого уровня в $1 . Служба безопасности блокчейна PeckShield зафиксировала падение на 37,39% за один день — до $0,4942 25 июня .

Abracadabra Finance немедленно объявила о чрезвычайных мерах :

• Постепенное повышение процентных ставок во всех пулах Cauldron, включая устаревшие рынки, чтобы стимулировать заемщиков погашать кредиты в MIM и сокращать оборотное предложение
• Приостановка всех прямых стимулов ликвидности — как вознаграждений Curve, так и SPELL — до возврата MIM к здоровой привязке
• Отсутствие фиксированной даты окончания экстренных мер; они остаются в силе до восстановления привязки

Механика стимулов

Депег создал естественное арбитражное окно для заемщиков. Поскольку MIM торговался примерно по $0,49 на открытом рынке, любой, у кого был кредит в MIM через Cauldron, мог купить MIM по дешевке на бирже и погасить свой долг 1:1 со значительной скидкой . Повышение ставок было призвано ускорить это поведение: более высокая стоимость заимствований делает удержание долга в MIM более дорогим, подталкивая заемщиков закрывать позиции раньше .

Быстрое восстановление

Уже к вечеру среды (25 июня) MIM восстановился примерно до $0,95, значительно сократив депег после введения экстренных мер . Многие источники отметили быстрый отскок как свидетельство того, что механизм повышения ставок сработал .

Более широкие последствия для стейблкоинов DeFi

Этот эпизод вновь поднял вопросы об устойчивости алгоритмических стейблкоинов, обеспеченных залогом, работающих с ограниченной глубиной рынка . В отличие от полностью обеспеченных фиатными деньгами стейблкоинов (например, USDC, USDT), MIM эмитируется под залог процентных криптоактивов в хранилищах типа CDP, что делает его уязвимым для кризисов ликвидности при изменении стимулов или закрытии крупных позиций . Провал прямого вливания $100 000 ликвидности для стабилизации MIM около $0,82 подчеркнул, насколько истощенным стал пул MIM на Curve .

Как отметил один из аналитиков, этот эпизод стал "новейшим стресс-тестом для небольшого DeFi-стейблкоина" — тестом, в котором протокол сделал ставку на то, что сокращение оборотного предложения сможет вернуть токен к $1 .

Заявленные приоритеты протокола

Abracadabra заявила, что ее цели заключаются в следующем :

• Восстановить доверие рынка к MIM
• Улучшить структуру рынка Cauldron и глубину ликвидности
• Вернуть MIM к здоровой долларовой привязке

Экстренные меры остаются в силе на неопределенный срок до достижения этих целей.