Еврозона балансирует на грани стагнации, а нефть обвалилась: что показали индексы PMI за июнь 2025 года и как мир отреагировал на мир США и Ирана

Однако окончательный (пересмотренный) сводный PMI оказался на уровне 50,6 за июнь, поднявшись с 50,2 в мае и превысив предварительную оценку. Это самый сильный рост за три месяца. Пересмотр в сторону повышения был обусловлен ускорением роста выпуска как в промышленности, так и в сфере услуг .

Ключевой нюанс: предварительная оценка (49,5) предполагала сокращение, а окончательная (50,6) — едва положительный рост. Это расхождение отражает относительное улучшение в Германии на фоне сохраняющейся слабости Франции — восстановление немецкой экономики вытянуло итоговый показатель выше 50, но базовая картина была близка к стагнации .

Издержки и ценовое давление ослабевают

Инфляционное давление в еврозоне продолжало умеряться в июне.

• Темпы роста затрат на сырьё и материалы замедлились четвёртый месяц подряд и стали самыми слабыми с ноября 2024 года .
• Цены продаж росли более быстрыми темпами, чем в мае, но в целом ценовое давление ослабло: и затраты, и цены продаж росли самыми низкими темпами в 2025 году .
• Это замедление важно, потому что в апреле 2025 года был зафиксирован самый резкий скачок инфляции отпускных цен производителей с начала ведения серии PMI еврозоны в 1997 году, вызванный главным образом энергетическим шоком из-за войны в Иране . Июньская динамика указывает на то, что этот шок сходит на нет.

Мирная сделка США–Иран и обвал цен на энергоносители

США и Иран подписали предварительный меморандум о взаимопонимании в Париже 14–15 июня 2026 года, договорившись прекратить трёх с половиной месячный конфликт и вновь открыть Ормузский пролив .

Немедленное влияние на цены на нефть было драматическим:

Цены на нефть упали до самых низких уровней с начала войны в Иране в марте 2025 года . Соглашение вновь открыло Ормузский пролив, позволив возобновить экспорт миллионов баррелей иранской нефти, что усилило ожидания роста глобального предложения .

Оговорка — нормализация займёт месяцы: S&P Global и Al Jazeera сообщили, что физические рынки сырой нефти останутся напряжёнными до конца лета, а цены на топливо в США будут нормализоваться в течение нескольких месяцев по мере постепенного снятия санкций и восстановления логистики .

Общая экономическая и рыночная картина

Европейские фондовые индексы взлетели до рекордных отметок.

• Общеевропейский индекс STOXX 600 достиг исторического максимума 15 июня 2026 года, в день объявления о сделке США–Иран, чему способствовало ралли облегчения в большинстве секторов .
• FTSE 100 открылся ростом на 0,5% до 10 525, а DAX и CAC также значительно выросли .
• Рынки решительно перешли в режим «risk-on» (склонность к риску): акции росли, нефть резко падала, доллар США слабел, а доходность облигаций снижалась .

Почему это важно для экономики в целом:

• Снижение цен на энергоносители напрямую уменьшает затраты европейских производителей, что уже было заметно по смягчению ценовых показателей PMI за июнь .
• Снятие значительной геополитической премии за риск повышает уверенность бизнеса — июньский опрос PMI отметил улучшение уверенности и стабилизацию новых заказов .
• Однако восстановление экономики еврозоны остаётся узким. Сводный PMI на уровне 50,6 лишь немного превышает стагнацию, сфера услуг остаётся слабой, а импульс от снижения цен на энергоносители будет поступать к конечным потребительским ценам и спросу с задержкой .

Итог: Данные PMI за июнь 2025 года показывают, что экономика еврозоны стабилизируется вблизи стагнации, при этом инфляция затрат замедляется четвёртый месяц подряд — чему решительно способствовала мирная сделка между США и Ираном, которая обрушила цены на нефть до трёхмесячных минимумов и спровоцировала рекордный рост фондового рынка. Но нормализация физических поставок нефти займёт месяцы, а частный сектор еврозоны остаётся слишком слабым, чтобы говорить о настоящем восстановлении.