Рынок слияний и поглощений в 2026 году: $4 трлн, K-образная траектория и доминирование ИИ

Только в США за первые пять месяцев 2026 года было объявлено о 39 мегасделках — это более чем на 50% больше, чем за аналогичный период 2025 года . Стоимость американских M&A за этот период достигла $1,2 трлн, что почти вдвое превышает показатель годом ранее ($603 млрд), несмотря на снижение общего числа сделок на 4% .

Подавляющее большинство этих крупных транзакций сконцентрировано в сфере инфраструктуры ИИ, энергетики и дата-центров, поскольку крупные облачные провайдеры и стратегические покупатели стремятся обеспечить себе вычислительные мощности и энергоресурсы . PwC отмечает, что каждая третья из 100 крупнейших корпоративных сделок M&A в 2025 году была мотивирована стратегией в области ИИ .

K-образный рынок: расслоение между гигантами и всеми остальными

В то время как мегасделки процветают, остальная часть рынка находится под давлением. PwC сообщает, что стоимость растет, а объемы падают — явный признак двухскоростного, или K-образного, рынка .

• Мегасделки «укрупняют» M&A во всех секторах. В секторе потребительских товаров доля мегасделок в общей стоимости за два года удвоилась, достигнув 47% . Аналогичная картина наблюдается в финансовых услугах, промышленности и технологиях .
• Участники среднего рынка остаются скованными. Ниже порога мегасделок многие покупатели сдерживаются разрывами в оценках, геополитической неопределенностью и стоимостью финансирования .
• Цели, «заточенные» под ИИ, становятся дефицитом. Спустя два года после начала цикла мегасделок в сфере ИИ компании, готовые к поглощению в этой сфере, встречаются все реже, что вынуждает покупателей переключаться на инфраструктурные активы .

Региональная концентрация: Америка в центре событий

Америка является главной ареной для мегасделок в области инфраструктуры ИИ, и именно здесь K-образное расслоение проявляется наиболее ярко . В полугодовом отчете PwC по американским сделкам отмечается, что сделки, которые все же заключаются, объединяет общая черта: они «макронечувствительны», то есть устойчивы к любому сценарию изменения ставок, роста и тарифов . PwC предупреждает: те, кто будет ждать макроэкономической ясности, столкнутся с меньшим количеством возможностей и более высокими ценами .

Активность M&A в Канаде в первом полугодии 2026 года оставалась относительно стабильной, но впереди — неопределенность: рост ВВП, как ожидается, окажется ниже потенциала (0,9% – 1,3%), а инфляция прогнозируется на уровне 2,5% – 3,0% .

Смена потоков капитала: миноритарные инвестиции и партнерства

PwC отмечает, что сделки с участием частного капитала сместились в сторону меньшего числа, но значительно более крупных транзакций с акцентом на контроль, четкие пути создания стоимости и сложные структурированные сделки . Объем сделок прямых инвестиций (PE) в первом полугодии 2026 года сократился на 34%, однако средний размер сделки вырос почти в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом 2025 года .

Миноритарные инвестиции и партнерства играют все более важную роль, особенно по мере того, как цели для поглощения в сфере ИИ становятся редкостью, а капитал поступает через вторичные рынки, помогая разблокировать портфельные компании . Вторичные рынки все чаще используются для создания ликвидности для накопившегося портфеля непроданных компаний .

Ключевые риски, сдерживающие нижнюю половину рынка

Полугодовой отчет PwC прямо указывает на пять факторов, подавляющих активность большинства участников рынка за пределами сегмента мегасделок :

• Высокие ставки надолго — стоимость финансирования остается повышенной, что затрудняет проведение сделок с кредитным плечом на среднем рынке .
• Замедление экономического роста — рост ВВП в ряде крупных экономик, как ожидается, окажется ниже потенциала .
• Устойчивая инфляция — сохраняющееся инфляционное давление, усугубленное иранским кризисом, продолжает давить на уверенность покупателей и удлиняет сроки сделок .
• Геополитическая волатильность — эскалация напряженности на Ближнем Востоке, неопределенность вокруг тарифов и риски торговой политики заставляют компании проявлять большую осторожность, приостанавливать или пересматривать сделки . По оценкам, 30% американских компаний приостановили или пересмотрели сделки из-за неопределенности в торговой политике .
• «Затор» с выходами фондов прямых инвестиций — портфель непроданных компаний остается «упрямо высоким», что ограничивает способность PE-фондов возвращать капитал партнерам с ограниченной ответственностью и запускать новые циклы фондов . PE-фонды входили в 2026 год в ожидании восстановления, но геополитические шоки и быстрые изменения в сфере ИИ добавили новую неопределенность, еще больше подавив активность по выходу .

Итог

Главный посыл PwC таков: заголовок о $4 трлн в 2026 году маскирует глубоко неравномерный рынок. Мегасделки, особенно связанные с инфраструктурой ИИ в Америке, поднимают общую стоимость на исторические высоты, в то время как подавляющее большинство участников рынка на среднем уровне продолжают бороться под грузом макроэкономических и геополитических рисков . K-образный рынок — это не временный цикл; он отражает структурный сдвиг в том, где и как создается стоимость в M&A.