Альткоины на перепутье: бычий забег или «медвежий капкан»? Мнения Van de Poppe и Hayes разделили крипторынок

Криптовалютный рынок переживает глубокий раскол. Аналитик Михаэль ван де Поппе, CIO фонда MN Capital, утверждает, что рынок «тихо входит в новую бычью фазу» , ссылаясь на рост глобальной ликвидности и технические индикаторы. Однако сооснователь BitMEX Артур Хейс поступил с точностью до наоборот: его семейный офис Maelstrom продал все позиции в альткоинах в июне 2026 года, оставив только Bitcoin и Ethereum . Причина — «вызванная ИИ гонка за ликвидностью», которая, по его мнению, может оттянуть капитал из криптовалют. Тем временем Индекс сезона альткоинов (Altcoin Season Index) находится на уровне 34/100, а доминантность Bitcoin — около 58%. Это нейтральная зона, которая исторически предшествовала крупным ротациям, но пока ни одна из них не подтвердилась . Это ключевое противоречие сегодняшнего рынка, и его понимание необходимо каждому инвестору.

Бычьи сигналы для альткоинов

Расширение глобальной ликвидности

Главный аргумент ван де Поппе — макроэкономический. Он указывает, что Китай, Европа и другие регионы наращивают денежную массу за счет количественного смягчения и снижения процентных ставок. Исторически эта ликвидность перетекает в рисковые активы, включая криптовалюты . Когда в системе становится больше денег, Bitcoin и альткоины обычно выигрывают.

Триггер: пара CNH/USD и ETH/BTC

Ван де Поппе выделяет специфическую корреляцию: курс китайского юаня (CNH) к доллару США служит триггерным сигналом для альткоинов, когда он сочетается с восходящим трендом пары ETH/BTC . Он отмечает, что как только курс CNH/USD достиг дна в декабре 2016 года, пара ETH/BTC и весь рынок альткоинов «рванули вверх» . Сейчас он видит формирование аналогичного паттерна.

Опережающий сигнал от Ethereum

Устойчивость Ethereum по сравнению с Bitcoin исторически является бычьим сигналом для всего рынка альткоинов . Ван де Поппе отмечает, что относительная сила ETH — ключевой индикатор, за которым стоит следить .

Индикаторы пика бычьего рынка не сработали

Ван де Поппе ссылается на данные CoinGlass, которые показывают около 30 индикаторов пика бычьего рынка. По состоянию на конец 2025 года «ни один из них не подал сигнал о достижении вершины» . Он утверждает, что у рынка все еще есть значительный потенциал для роста .

Большинство альткоинов вблизи исторических минимумов

Аналитик утверждает, что большинство альткоинов остаются вблизи исторических минимумов, что, по его мнению, противоречит идее о рыночной вершине и, наоборот, указывает на формирование базы для следующего этапа роста . Он описывает текущую ситуацию как потенциальный «последний легкий бычий цикл, напоминающий пузырь доткомов» .

Медвежьи сигналы и факторы осторожности

Доминантность Bitcoin застыла около 58%

Доля Bitcoin на рынке упала с примерно 65% до зоны 58-58,5% — уровня, который исторически предшествовал крупным ралли альткоинов в 2017 и 2021 годах . Однако длительное сохранение высокой доминантности BTC также сигнализирует о том, что ротация капитала в альткоины еще не состоялась в полной мере. Аналитики отмечают, что для начала «альтсезона», при котором 75% топ-альткоинов начинают обгонять Bitcoin, доминантность обычно должна опуститься ниже 55% . По состоянию на середину апреля 2026 года доминантность составляла около 58,5% .

Индекс сезона альткоинов значительно ниже 50

Индекс сезона альткоинов от CoinMarketCap сравнивает 90-дневную динамику топ-100 монет (исключая стейблкоины и обернутые токены) с Bitcoin. Значение 75 и выше сигнализирует о «Сезоне альткоинов» . По состоянию на середину апреля 2026 года индекс составлял всего 34/100 . Ранее, в четвертом квартале 2025 года, он опускался до 17-18 . Даже более оптимистичные показатели середины 2025 года (низкие 40) были далеки от порога альтсезона .

Полный выход Артура Хейса из альткоинов

Самый громкий контраргумент исходит от Артура Хейса. Сооснователь BitMEX и его семейный офис Maelstrom продали все позиции в альткоинах, включая HYPE, NEAR, WLD и ZEC, в июне 2026 года . Хейс объяснил это «вызванной ИИ гонкой за ликвидностью», которая оттягивает капитал от криптовалют, рисками роста цен на энергоносители, возможными изменениями в политике США, а также грядущими крупными IPO Anthropic и OpenAI, которые могут отвлечь спекулятивное финансирование . Он предупредил, что даже Bitcoin может пострадать в случае коррекции акций компаний, связанных с ИИ .

Это была не разовая акция. Хейс проводил более ранние раунды продаж альткоинов в августе и ноябре 2025 года, сбрасывая ETH и несколько альткоинов накануне ожидаемого влияния американских тарифов . Данные блокчейна от Lookonchain и Arkham Intelligence отслеживали его продажи ETH, ENA, PEPE, LDO, AAVE, UNI и ETHFI . Его портфель сократился с 63 миллионов долларов до примерно 42,2 миллионов долларов в ноябре 2025 года .

Ключевое противоречие: кто прав?

Ван де Поппе видит структурную подготовку (рост ликвидности, низкие цены альткоинов, нетронутые индикаторы бычьего рынка) как указание на неизбежную ротацию в альткоины. Хейс видит ту же макроэкономическую среду — поглощение капитала ИИ, потенциальные политические шоки и сдвиги ликвидности — как причину полностью исключить риск альткоинов.

Данные Индекса сезона альткоинов и доминантности Bitcoin объективно показывают, что широкомасштабный «альтсезон» на основе 90-дневной динамики еще не наступил. Рынок находится в состоянии неразрешенной дивергенции между бычьими структурными аргументами и осторожными настроениями, отслеживаемыми по ончейн-данным и на децентрализованных биржах.

Данные не склоняются однозначно в пользу одной из сторон. Индикаторы, на которые ссылается ван де Поппе, реальны, но они еще не материализовались в устойчивое ралли альткоинов. Действия Хейса реальны, но это шаги одного громкого трейдера, а не рыночный сигнал. Самый безопасный вывод — рынок находится на перепутье, и следующие несколько недель или месяцев определят, какая из теорий окажется верной.