ОтветыОпубликовано14 источники
Microsoft начинает продавать не только доступ к Copilot, но и выполненную ИИ работу
Copilot Cowork работает по модели «подписка плюс потребление»: к лицензии Microsoft 365 Copilot добавляется оплата ИИ задач через Copilot Credits. Выручка Microsoft и рост Azure показывают высокий спрос, а портфель контрактных обязательств на $678 млрд — будущие договорённости, но не уже полученную выручку и не гара...
ОпубликовалОтредактировано с помощью GPT-6 LunaИзображения созданы с помощью GPT Image 2
Ответ на исследование
Ключевые выводы
- Copilot Cowork работает по модели «подписка плюс потребление»: к лицензии Microsoft 365 Copilot добавляется оплата ИИ задач через Copilot Credits.
- Выручка Microsoft и рост Azure показывают высокий спрос, а портфель контрактных обязательств на $678 млрд — будущие договорённости, но не уже полученную выручку и не гарантию высокой маржи.[17]
- Главный финансовый вопрос — сможет ли повторное и прибыльное использование Cowork окупить масштабные вложения в вычислительную инфраструктуру: квартальные капитальные затраты оценивались примерно в $36 млрд, а свободн...
Промпт ИИ
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is Satya Nadella shifting Microsoft toward usage-based AI pricing through Copilot Cowork, and what do its recent revenue, Azure growth,. Article summary: Satya Nadella is moving Microsoft from selling AI mainly by the user to selling it by the user *and* by the work performed. Copilot Cowork still requires a Microsoft 365 Copilot subscription, but its tasks incur usage-ba. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermark
Microsoft постепенно меняет способ зарабатывать на Copilot: теперь компания рассчитывает получать деньги не только за доступ пользователя к сервису, но и за работу, которую выполняет ИИ-агент. Для Copilot Cowork нужна подписка Microsoft 365 Copilot, а выполненные задачи оплачиваются отдельно — с помощью Copilot Credits.
Для Microsoft это шанс увеличить доход с тех клиентов, которые поручают ИИ больше задач. Для бизнеса-клиентов — новая переменная в бюджете: расходы зависят уже не только от числа лицензий, но и от того, как часто и для чего сотрудники используют Cowork.
От оплаты за пользователя — к оплате за пользователя и работу
Подписка на пользователя даёт Microsoft регулярный доход за доступ к сервису. Оплата по факту использования добавляет ещё один источник выручки: чем больше задач выполняют ИИ-агенты, тем выше потенциальные расходы клиента — и доход Microsoft.
Но число платных лицензий само по себе не показывает, насколько часто клиенты пользуются Cowork и готовы ли платить за его работу снова и снова. Для Microsoft важен вопрос, достаточно ли пользы приносят задачи агента, чтобы использование стало регулярным. Для компаний-заказчиков — как заранее оценивать и контролировать расходы.
Рост облака показывает спрос, но не гарантирует прибыль
В четвёртом квартале 2026 финансового года выручка Microsoft составила около $90 млрд, увеличившись на 18% год к году. Выручка Azure выросла на 43%, а за финансовый год превысила $100 млрд. Коммерческий портфель контрактных обязательств компании достиг $678 млрд — на 84% больше, чем годом ранее.17
Это значительные показатели спроса и масштаба бизнеса. Но портфель контрактов — не то же самое, что уже полученная выручка, а быстрый рост облачного направления сам по себе не доказывает, что каждый ИИ-сервис приносит высокую прибыль. Вопрос окупаемости инвестиций остаётся открытым.
Партнёрство с OpenAI стало менее эксклюзивным
В апреле 2026 года Microsoft и OpenAI пересмотрели условия сотрудничества. OpenAI получила возможность обслуживать клиентов через другие облачные платформы, тогда как Microsoft остаётся её основным облачным партнёром, сообщало Reuters.1
Это ослабляет прежнюю привязку OpenAI к Microsoft. Поэтому для Microsoft ещё важнее становятся собственные продукты Copilot, облачная платформа Azure и отношения с корпоративными клиентами: именно они должны поддерживать её позиции на рынке ИИ.
Инфраструктурные расходы — главный финансовый тест
Чтобы обслуживать растущий спрос на ИИ, Microsoft вкладывает значительные средства в вычислительные мощности. По одной из оценок, квартальные капитальные затраты составили около $36 млрд, а свободный денежный поток сократился на 23%.20
Оплата Cowork по факту использования может помочь финансировать эти мощности — если клиенты будут регулярно поручать агенту достаточно задач, а их выполнение останется прибыльным. Если же доходы от использования ИИ будут расти медленнее расходов на инфраструктуру, это окажет давление на денежный поток.
Поэтому важны не только доступность Copilot и темпы роста Azure. Стоит следить за тем, возвращаются ли клиенты к Cowork, приносит ли его использование выручку сверх платы за лицензии и улучшается ли экономика сервиса по мере роста нагрузки.
Что говорят динамика акций и оценка Microsoft
Согласно октябрьскому обзору рынка, акции Microsoft выросли примерно на 37,5% за период с июля по сентябрь.19 В отдельном сравнении за сентябрь отношение цены акций к прибыли составляло около 27 у Microsoft и около 37 у Apple.
17 Это показатели на конкретные даты и по выбранной методике, а не постоянная оценка компаний.
Более низкий коэффициент Microsoft может выглядеть привлекательно, но он не снимает ключевого риска: инвесторам нужны доказательства, что спрос на ИИ превратится в устойчивую прибыль и денежный поток. В конечном счёте решающим будет не только число лицензий Copilot и размер портфеля контрактов, а то, сможет ли повторное и прибыльное использование Cowork окупить инвестиции в ИИ-инфраструктуру.
Studio Global AI
Продолжайте свое исследование
На этой странице есть ответ, подтвержденный источником, который вы можете продолжить внутри Studio Global.
Люди также спрашивают
Каков краткий ответ на вопрос «Microsoft начинает продавать не только доступ к Copilot, но и выполненную ИИ работу»?
Copilot Cowork работает по модели «подписка плюс потребление»: к лицензии Microsoft 365 Copilot добавляется оплата ИИ задач через Copilot Credits.
Какие ключевые моменты необходимо проверить в первую очередь?
Copilot Cowork работает по модели «подписка плюс потребление»: к лицензии Microsoft 365 Copilot добавляется оплата ИИ задач через Copilot Credits. Выручка Microsoft и рост Azure показывают высокий спрос, а портфель контрактных обязательств на $678 млрд — будущие договорённости, но не уже полученную выручку и не гарантию высокой маржи.[17]
Что мне делать дальше на практике?
Главный финансовый вопрос — сможет ли повторное и прибыльное использование Cowork окупить масштабные вложения в вычислительную инфраструктуру: квартальные капитальные затраты оценивались примерно в $36 млрд, а свободн...