ОтветыОпубликовано13 источники
Почему этот медвежий рынок биткоина отличается от предыдущих
По данным Glassnode, LTH MVRV опустился до минимума выше 1 и начал расти. Значит, долгосрочные держатели в целом оставались в прибыли — в отличие от предыдущих медвежьих циклов как минимум с 2015 года.
ОпубликовалОтредактировано с помощью GPT-6 LunaИзображения созданы с помощью GPT Image 2
Ответ на исследование
Ключевые выводы
- По данным Glassnode, LTH MVRV опустился до минимума выше 1 и начал расти. Значит, долгосрочные держатели в целом оставались в прибыли — в отличие от предыдущих медвежьих циклов как минимум с 2015 года.
- LTH MVRV сопоставляет рыночную стоимость монет с их ончейн базой затрат. В расчёт входят монеты, не двигавшиеся не менее 155 дней: 1 означает безубыточность, значение ниже 1 — совокупный убыток, а диапазон 1–1,5 Glass...
- В начале октября биткоин торговался около $85 000 — рядом с крупным кластером цен приобретения долгосрочных держателей в диапазоне $84 000–$85 000.
Промпт ИИ
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
Glassnode сообщает, что коэффициент LTH-MVRV биткоина на протяжении текущего цикла оставался выше 1: он достиг минимума, не опустившись ниже уровня безубыточности, и теперь снова растёт. По оценке компании, во всех предыдущих медвежьих циклах как минимум с 2015 года этот показатель около рыночного дна падал ниже 1. В этом и состоит необычная особенность нынешнего спада: долгосрочные держатели в совокупности не оказались в убытке. Это не означает, что биткоин уже достиг ценового дна или что каждая давно удерживаемая монета приносит прибыль.
Что измеряет LTH-MVRV
MVRV — сокращение от Market Value to Realized Value, то есть соотношение рыночной стоимости актива и его реализованной стоимости. Реализованная стоимость рассчитывается с учётом цены, по которой монеты в последний раз перемещались в блокчейне. Показатель помогает оценить нереализованную прибыль или убыток для выбранной части предложения.
LTH-MVRV рассчитывается только для неизрасходованных выходов транзакций (UTXO), которым не менее 155 дней. Это классификация по возрасту монет, а не способ определить намерения или обстоятельства конкретного владельца.
Основные пороговые значения просты:
- 1 — рыночная стоимость и реализованная стоимость этой группы примерно равны: держатели в среднем около безубыточности.
- Ниже 1 — рыночная стоимость группы меньше реализованной, то есть в совокупности у неё есть нереализованный убыток.
- Выше 1 — группа в целом находится в нереализованной прибыли. Glassnode описывает 1,0 как точку безубыточности, а значения выше неё — как прибыльные.
10
Это показатели для группы в целом, а не для каждого владельца. Поэтому даже при LTH-MVRV выше 1 отдельные долгосрочные держатели могут оставаться в убытке.
Что означает «низкий риск» — и чего этот сигнал не обещает
В модели Glassnode значения LTH-MVRV распределены по диапазонам: ниже 1 — «очень низкий риск», от 1 до 1,5 — «низкий риск», от 1,5 до 3,5 — «высокий риск», выше 3,5 — «очень высокий риск». В этой системе показатель чуть выше 1 означает, что группа в целом в плюсе, но не имеет той высокой нереализованной прибыли, которая характерна для верхних диапазонов.
Эти названия описывают относительный риск оценки в рамках конкретного индикатора, а не прогноз и не гарантию от убытков. Например, диапазон ниже 1 обозначен в модели как «очень низкий риск», хотя одновременно он означает, что группа в совокупности несёт убыток. Порог прибыли и убытка и обозначение риск-зоны отвечают на разные вопросы.
Как это соотносится с ценой биткоина около $85 000
В начале октября в публикации Glassnode цена биткоина указывалась на уровне около $85 581; компания также сообщала, что LTH-MVRV пошёл вверх после минимума выше 1. Котировка находилась рядом с крупным кластером цен приобретения долгосрочных держателей — $84 000–$85 000, который выделила Glassnode. 3
Этот кластер — важный рыночный контекст, но он не противоречит общей прибыльности группы по LTH-MVRV. Группа может быть в плюсе в целом, даже если некоторые монеты были куплены примерно по текущей цене. И прибыльность не означает, что держатели перестали продавать: Glassnode сообщала, что за неделю до 29 сентября долгосрочные держатели почти вдвое увеличили реализованную прибыль по сравнению с неделей пробоя. 6
Доходы майнеров и прибыль держателей — разные показатели
Экономика майнинга — отдельный индикатор состояния рынка. В сентябре 2026 года выручка майнеров была наибольшей с января и составила около $1,12 млрд — немного меньше январских $1,15 млрд. Вместе с тем, согласно публикациям о втором квартале, публичные майнинговые компании в совокупности опустились ниже уровня денежной безубыточности. Среди отмеченных причин — низкая выручка на единицу вычислительной мощности и переход некоторых операторов к инфраструктуре для ИИ.
Эти данные могут сосуществовать: сильный месяц по выручке сам по себе не снимает проблем с затратами, о которых сообщалось у публичных майнеров. А выручка майнинга не определяет LTH-MVRV — эти показатели описывают разные части рынка биткоина.
Итог: необычная прибыльность группы, но не подтверждение ценового дна
Историческое отличие этого цикла, по данным Glassnode, в том, что LTH-MVRV не опустился ниже 1 на минимуме, тогда как в предыдущих медвежьих циклах как минимум с 2015 года это происходило. Это указывает на меньший совокупный нереализованный убыток среди долгосрочных держателей в сравнении с теми циклами. Но показатель стоит рассматривать вместе с индивидуальными ценами покупки, фиксацией прибыли, динамикой цены и отдельной экономикой майнеров — а не как самостоятельный сигнал о завершении спада. 6
Studio Global AI
Продолжайте свое исследование
На этой странице есть ответ, подтвержденный источником, который вы можете продолжить внутри Studio Global.
Люди также спрашивают
Каков краткий ответ на вопрос «Почему этот медвежий рынок биткоина отличается от предыдущих»?
По данным Glassnode, LTH MVRV опустился до минимума выше 1 и начал расти. Значит, долгосрочные держатели в целом оставались в прибыли — в отличие от предыдущих медвежьих циклов как минимум с 2015 года.
Какие ключевые моменты необходимо проверить в первую очередь?
По данным Glassnode, LTH MVRV опустился до минимума выше 1 и начал расти. Значит, долгосрочные держатели в целом оставались в прибыли — в отличие от предыдущих медвежьих циклов как минимум с 2015 года. LTH MVRV сопоставляет рыночную стоимость монет с их ончейн базой затрат. В расчёт входят монеты, не двигавшиеся не менее 155 дней: 1 означает безубыточность, значение ниже 1 — совокупный убыток, а диапазон 1–1,5 Glass...
Что мне делать дальше на практике?
В начале октября биткоин торговался около $85 000 — рядом с крупным кластером цен приобретения долгосрочных держателей в диапазоне $84 000–$85 000.