Почему золото и серебро упали, несмотря на слабые данные по рынку труда США

Золото и серебро завершили неделю, закончившуюся 2 октября 2026 года, под давлением — хотя отчёт о занятости в США оказался слабее ожиданий. Рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара перевесили поддержку от снижения ожиданий повышения ставки и спроса на защитные активы. После публикации данных в пятницу металлы сначала подорожали, но затем растеряли прибавку, когда доходность снова пошла вверх. 11015

Почему доходность облигаций и доллар давили на металлы

Золото и серебро не приносят процентного дохода. Когда доходность облигаций растёт, инвесторам может быть выгоднее держать активы, которые начисляют проценты. Укрепление доллара тоже способно сдерживать спрос: металлы торгуются в американской валюте и становятся дороже для покупателей, использующих другие валюты. Эти факторы действовали ещё до выхода отчёта о занятости, и золото шло ко второй подряд неделе снижения. 15

Слабая статистика ненадолго изменила ожидания рынка относительно ставок. В сентябре число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло всего на 29 тысяч — меньше, чем прогнозировали экономисты. Сразу после публикации доходность облигаций США пошла вниз, но затем развернулась: доходность 10-летних казначейских бумаг сначала опустилась примерно до 5,16%, а позднее приблизилась к 5,30%. Когда доходность восстановилась, а доллар оставался крепким, первоначальный рост золота и серебра сошёл на нет. 81015

Почему слабый отчёт в пятницу помог лишь ненадолго

Более слабые данные по рынку труда снизили ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой США (ФРС) в октябре. На этом фоне доходность облигаций сначала упала, а спрос на защитные активы дополнительно поддержал золото и серебро в начале торгов в пятницу. 8

Однако ралли не закрепилось. К концу торгов в США оба металла подешевели: против них по-прежнему играли высокая доходность облигаций, крепкий доллар и сохранявшиеся риски на нефтяном рынке. Слабый отчёт повлиял на ожидания по ставкам, но не устранил более широкое давление на цены. 10

Как нефть и напряжённость между США и Ираном повлияли на спрос на золото

Опасения возможной эскалации конфликта США и Ирана поддерживали интерес к защитным активам. Но риск роста цен на нефть работал и в противоположную сторону: дорогая нефть усиливает опасения по поводу инфляции и удерживает процентные ставки в центре внимания. В публикациях за эту неделю именно связь нефти с инфляцией и доходностью облигаций называлась одним из факторов, ограничивших поддержку золота со стороны геополитических рисков. 71014

Поэтому сама напряжённость не гарантировала устойчивого роста металлов. Спрос на защиту поддерживал цены, а тревоги из-за нефти, инфляции и стоимости заимствований — сдерживали. 714

Долгосрочная поддержка и настроения инвесторов

Покупки со стороны центральных банков и приток средств в биржевые фонды, обеспеченные золотом (ETF), упоминались как источники долгосрочной поддержки. Однако доступные публикации не показывают, насколько именно они повлияли на цены в эту конкретную неделю. На фоне давления со стороны доходности облигаций и доллара эта поддержка не предотвратила снижение. 14

Еженедельный опрос Kitco показал, что краткосрочные настроения стали менее оптимистичными: среди аналитиков почти сформировалось большинство с медвежьими ожиданиями, а частные инвесторы стали менее склонны к росту цен. Настроения — не прогноз котировок, но они отражают реакцию рынка на то, что золоту не удалось удержать рост после отчёта о занятости. 14

На что обратить внимание дальше

Для рынка драгоценных металлов важно, изменят ли новые экономические данные и сигналы ФРС ожидания по ставкам — а вместе с ними направление доходности казначейских облигаций и доллара. Протоколы заседания ФРС и новые данные об инфляции могут помочь инвесторам оценить, насколько устойчиво ценовое давление и как регулятор будет подходить к денежно-кредитной политике.

Если инфляционные опасения сохранятся или ожидания по ставкам станут жёстче, доходность может оставаться высокой, что будет сдерживать золото и серебро. Менее жёсткий взгляд на ставки, напротив, способен дать металлам пространство для восстановления. Это возможные сценарии, а не точный прогноз цен. 14