Вьетнам ускорил рост до 9,95%, но годовая цель выше 10% пока не гарантирована

В III квартале 2026 года экономика Вьетнама выросла на 9,95% в годовом выражении. Это заметное ускорение: в I квартале рост составлял 8,15%, во II — 8,81%. Результат превзошёл медианный прогноз восьми экономистов, опрошенных Bloomberg, — 8,65%, а также прогноз Standard Chartered в 8,7%.13173

Но сильный квартал ещё не означает, что цель правительства — рост ВВП более чем на 10% за год — достигнута. За первые девять месяцев экономика прибавила 9,01%, поэтому на IV квартал приходится трудная задача: сохранить высокие темпы и поднять итоговый показатель выше планки.213

Откуда взялся ускоренный рост

Главный вклад внесли промышленность и строительство, а также сектор услуг. За девять месяцев промышленность и строительство выросли на 11,21% и обеспечили около 45% общего прироста ВВП. Услуги прибавили 8,69%, на них пришлось 49,6% прироста; поддержку обеспечивали внутренний спрос и туризм.18

На деловую активность также повлияли ускорение освоения государственных инвестиций и запуск крупных проектов. Важным источником спроса остаётся и иностранный капитал. Зарегистрированные прямые иностранные инвестиции за январь—сентябрь достигли 50,36 млрд долларов, увеличившись на 76,4% год к году. Фактически освоенные инвестиции выросли на 12,1%, до 21,07 млрд долларов.1819

Это разные показатели: зарегистрированные суммы отражают заявленные инвестиционные обязательства, а освоенные — средства, уже поступившие в проекты. Экспорт и вложения в инфраструктуру тоже помогли ускорить рост в III квартале.1

Профицит за месяц не отменил дефицит за год

В сентябре экспорт товаров вырос на 39,1% год к году и составил 59,48 млрд долларов. Импорт увеличился ещё быстрее — на 45,8%, до 58,21 млрд долларов. В результате за месяц образовался профицит внешней торговли в 1,27 млрд долларов — после девяти месяцев подряд с дефицитом.15

Однако за первые девять месяцев в целом торговый баланс оставался отрицательным: дефицит составил около 19,42 млрд долларов, поскольку импорт рос быстрее экспорта.11 Поэтому сентябрьский результат — поворот в месячной статистике, а не устранение накопленного разрыва.

США оставались крупнейшим рынком сбыта вьетнамских товаров: экспорт туда за девять месяцев достиг 140 млрд долларов.15 Такая значительная роль одного направления делает перспективы чувствительными к изменениям торговой политики. В предоставленных источниках также упоминается пошлина США в размере 12,5% на вьетнамские товары, введённая в июле 2026 года. При этом имеющиеся данные не позволяют определить размер двустороннего профицита Вьетнама в торговле с США — его нельзя выводить только из суммы экспорта.

Инфляция и внешние риски остаются в поле зрения

Потребительские цены в сентябре были на 5,08% выше, чем годом ранее; за первые девять месяцев инфляция составила 4,52%.514 В мониторинговом докладе Всемирного банка рост цен в августе частично связывался с подорожанием нефти и транспортных расходов. Это напоминает, что более дорогая энергия может усиливать инфляционное давление даже на фоне быстрого роста экономики.

Источники описывают риски, связанные с затратами на энергию и торговой политикой, но не приводят количественной оценки конкретных ограничений в электроснабжении. Поэтому по имеющимся данным нельзя оценить, насколько возможные перебои с электричеством повлияют на рост в IV квартале.

Результат III квартала приблизил Вьетнам к цели, но не гарантировал её выполнения. Для дальнейшего ускорения важны устойчивый экспортный спрос, инвестиции и активность в промышленности и сфере услуг. Накопленный торговый дефицит, инфляция и внешнеторговые риски остаются факторами, которые могут осложнить финальный рывок.11118