Эль-Ниньо меняет прогноз для мирового рынка сахара

В начале года мировой рынок сахара ждал избытка, но теперь участники всё чаще обсуждают возможный дефицит в сезоне 2026/27. Причина — погодные риски, связанные с усиливающимся Эль-Ниньо: в Бразилии дожди могут мешать уборке и переработке тростника, а в Индии и Таиланде засушливые условия угрожают урожаю и объёмам сахара, доступного для экспорта. 12

Международная организация по сахару (ISO) в своём первом прогнозе на сезон оценила дефицит в 200 тысяч тонн. Расчёт сделан при условии, что более высокие цены побудят Бразилию отдавать предпочтение сахару, а не этанолу. Другие прогнозы дают иные цифры: например, StoneX оценивала дефицит примерно в 550 тысяч тонн. Поэтому речь пока идёт о риске, а не о гарантированной нехватке. 715

Что ожидают в ключевых странах

• Бразилия. Один из прогнозов предполагает, что в сезоне 2026/27 страна произведёт 42,89 млн тонн сахара — на 2,9% меньше, несмотря на ожидаемый рост урожая тростника. Это прогноз производства, а не измеренная потеря, напрямую вызванная Эль-Ниньо. Отдельно представитель бразильской отрасли оценил возможное сокращение экспорта примерно в 2 млн тонн. 411
• Индия. Из-за риска засушливой погоды валовое производство сахара в году по сентябрь 2027-го оценивается в 29–31 млн тонн. Спрос на тростник со стороны производства этанола тоже ограничивает предложение сахара. Индия может в ближайшие сезоны почти не иметь излишков для экспорта, но точной оценки потерь экспорта именно в сезоне 2026/27 в источниках нет. 52
• Таиланд. Отраслевая оценка предполагает снижение производства в сезоне 2026/27 более чем на 17%. В другом прогнозе экспорт оценивается в 6 млн тонн — примерно на 14% ниже. 4
• Франция и ЕС. Доступная оценка касается не Франции отдельно, а Евросоюза в целом: производство сахара в ЕС в сезоне 2026/27 может составить 13,4 млн тонн против 16,6 млн годом ранее — снижение на 19%. Поэтому называть эти цифры прогнозом потерь для Франции было бы некорректно; отдельной оценки французского производства или экспорта в источниках нет.

Почему цены растут — и что может остановить рост

Опасения за урожай уже поддерживают сахарные фьючерсы: к началу октября цены на сырец выросли более чем на 25% с июля. Фон усиливают покупки со стороны фондов, которые наращивают длинные позиции — ставки на дальнейший рост. Если дефицит подтвердится, запасы будут сокращаться, а новые перебои с урожаем станут заметнее для рынка. 73

Однако рост не предрешён. Запасы, оставшиеся после предыдущего сезона с избытком предложения, дают рынку некоторый запас прочности. Кроме того, есть признаки слабого физического спроса, а крупные спекулятивные позиции могут усилить падение цен, если инвесторы начнут их закрывать. ISO считает, что недавний рост котировок может опережать фундаментальные изменения. В итоге направление цен будет зависеть не только от погоды, но и от того, насколько реальны будущие потери производства и экспорта и сохранится ли спрос. 73