От избытка к возможному дефициту: как Эль-Ниньо влияет на рынок сахара

Мировой рынок сахара в сезоне 2026/27 может перейти от ожидаемого избытка к дефициту. Главный риск — погодные перебои сразу в нескольких странах-производителях: если урожаи сократятся одновременно, у рынка останется меньше запасов, чтобы компенсировать потери. Но дефицит пока не стал свершившимся фактом: оценки аналитиков различаются, а цены будут зависеть от реального размера урожая и спроса. 241

Что происходит в странах-производителях

• Бразилия. В центрально-южных районах чрезмерные дожди могут замедлять уборку сахарного тростника и работу заводов, откладывая поступление сахара на рынок. Прогнозы производства в стране уже снижались, но погодный риск сам по себе ещё не означает, что итоговый урожай обязательно окажется меньше. 178
• Индия и Таиланд. Недостаток осадков угрожает урожайности тростника. Для Индии дополнительный фактор — внутренние потребности и использование тростника для производства этанола: это может ограничить объём сахара, доступный для экспорта. Меньший урожай в Таиланде тоже сократит предложение на мировом рынке. 9
• Франция и Европа. Засушливые условия усилили опасения по поводу урожайности сахарной свёклы. США прогнозируют снижение производства сахара в Евросоюзе в целом; оценку урожая свёклы в ЕС также пересматривали вниз из-за сухой погоды. При этом имеющиеся данные не позволяют точно определить, какая часть возможных потерь во Франции связана именно с Эль-Ниньо. 1

Почему цены выросли — и что может остановить рост

Когда риски затрагивают сразу Бразилию и азиатских экспортёров, запасы могут сокращаться, а рынок становится чувствительнее к новым сообщениям об урожае. Фьючерсы на сахар-сырец — контракты на будущие поставки — с июля выросли более чем на 25%. На цены влияют не только ожидания дефицита: спекулятивные фонды наращивали длинные позиции, то есть делали ставку на рост, что может усиливать движение котировок до появления окончательных данных по урожаю. 61317

Однако у этой истории есть и обратная сторона. Сигналы о слабом физическом спросе способны ограничить рост: большой объём сахара, предъявленного к поставке по фьючерсным контрактам, указывал на то, что покупатели могли брать меньше, чем ожидал рынок. Кроме того, оценка StoneX дефицита на 2026/27 год снизилась с 1,7 млн до 900 тыс. тонн. Это напоминает, что прогнозы меняются, а опасения по поводу погоды не гарантируют дальнейшего подорожания. 24

Итоговый баланс будет зависеть от того, насколько серьёзно погода повлияет на сбор и переработку тростника и свёклы, начнут ли заметно сокращаться запасы и сохранится ли спрос. Если урожайные потери окажутся существенными, цены могут получить новую поддержку; если поставки устоят или спрос ослабнет, ралли может затормозить.