Страховка может упростить небольшим облачным компаниям покупку чипов Nvidia

Nvidia изучает, поможет ли страхование сделать кредиты под залог её ИИ-чипов менее рискованными для банков и других кредиторов. Это могло бы облегчить небольшим облачным компаниям финансирование закупки оборудования. Один из обсуждаемых вариантов — компенсировать кредитору часть потерь, если заёмщик объявит дефолт, а заложенные чипы не удастся перепродать за сумму, достаточную для погашения долга. Переговоры находятся на ранней стадии: о готовом страховом продукте или заключённой сделке не сообщалось. 19

Как может работать страхование

Небольшие облачные компании, которых часто называют «неоклаудами», используют чипы Nvidia как залог, когда занимают деньги на создание вычислительных мощностей для ИИ. Для кредитора здесь есть два связанных риска: компания может не вернуть заём, а стоимость оборудования на вторичном рынке может оказаться слишком низкой, чтобы покрыть долг.

По одной из обсуждаемых схем страховка могла бы покрывать часть убытков, если наступят оба события. Страховщики, в свою очередь, могут передавать долю риска другим инвесторам — потенциально в том числе хедж-фондам. По сообщениям СМИ, Nvidia прорабатывала возможную структуру вместе с брокером перестрахования Howden Re. 1211

Как сообщалось, Nvidia передала как минимум одной страховой компании данные об амортизации своих чипов. Они нужны, чтобы оценить, как со временем может меняться стоимость оборудования, которое служит обеспечением по кредиту. 8

Зачем Nvidia превращает чипы в финансовый актив

Глава Nvidia Дженсен Хуанг называл ИИ-чипы «инвестиционным классом активов»: это оборудование, которое приносит доход и может служить основой для финансирования, а не только покупаться за наличные. Если кредиторам будет проще оценивать риски и страховать их, небольшим провайдерам может стать легче привлекать деньги на закупку графических процессоров и конкурировать на рынке вычислительных услуг. Пока это цель обсуждаемой схемы, а не подтверждённый результат. 13

Страховые переговоры вписываются в более широкие попытки привлечь внешний капитал для развития ИИ-инфраструктуры. В августе сообщалось об отдельной инициативе Nvidia и крупных финансовых компаний по привлечению средств на вычислительные мощности для ИИ. Это не означает, что финансирование уже оформлено или что страховщики согласились покрывать кредиты неоклаудов. 13

Nvidia также изучала варианты кредитной поддержки облачных компаний. В августе Reuters сообщило, что компания приостановила часть сделок в рамках отдельной инициативы: та предусматривала кредитную поддержку в обмен на долю выручки. Доступные публикации не устанавливают, как именно эта схема связана с переговорами со страховщиками, и не приводят оценку дополнительной выручки от ИИ-лабораторий, получавших поддержку.

Что пока неизвестно

У обсуждаемой страховки ещё нет окончательных условий. В открытых публикациях не указаны точный объём покрытия, его цена, порядок распределения убытков и доля риска, которую могли бы взять на себя страховщики или другие инвесторы. Неизвестно и то, приведут ли переговоры к соглашению. 19

Страхование могло бы перенести часть риска с кредиторов, но не устранило бы ни вероятность дефолта заёмщика, ни риск снижения стоимости чипов. Нет также подтверждений, что эта идея уже сделала финансирование доступнее для небольших облачных провайдеров.

Выкуп акций — отдельное решение

Параллельно с новостями о финансировании Nvidia объявила об увеличении на $150 млрд лимита действующей программы выкупа акций. В результате неиспользованный лимит вырос до $235 млрд. Речь идёт не о новой отдельной программе выкупа на $150 млрд.