Почему OpenAI может не хватать $278 млрд до конца десятилетия

По сообщениям СМИ, OpenAI ожидает совокупный отрицательный свободный денежный поток в размере $278 млрд с 2026 по 2030 год. Эта оценка приводится в презентации компании, о которой сообщила Financial Times: это прогноз будущих денежных потоков, а не сумма, уже потраченная компанией.1

Главный вопрос — в соотношении масштабов. Согласно опубликованным данным, выручка OpenAI должна быстро расти, но компания также планирует огромные расходы на вычислительные мощности и инфраструктуру. Даже если прогнозы выручки сбудутся, эти затраты вместе с другими расходами оставят значительный дефицит финансирования.37

Как складывается прогноз

В презентации, о которой сообщают СМИ, выручка OpenAI оценивается примерно в $36 млрд в 2026 году и $350 млрд в 2030-м. Совокупная выручка за пять лет, по прогнозу, составит около $840 млрд.37

При этом компания, как сообщается, планирует потратить около $856 млрд на вычислительные ресурсы и инфраструктуру. Эта статья расходов сама по себе примерно на $16 млрд превышает прогнозируемую выручку за тот же период. Кроме того, в презентации указано около $262 млрд других расходов. В совокупности эти цифры объясняют прогноз отрицательного свободного денежного потока в $278 млрд.7

Это оценки, а не гарантированный результат: фактическая выручка, затраты на инфраструктуру и итоговый дефицит могут отличаться от прогноза.

Откуда взялись цифры

Reuters сообщил о прогнозе в $278 млрд со ссылкой на публикацию Financial Times, которая изучила презентацию компании.1 Bloomberg отдельно написал, ссылаясь на человека, знакомого с ситуацией, что эти цифры содержались в закрытых материалах, подготовленных в июле в связи со сделкой в сфере вычислительных мощностей.

Эти публикации дают контекст, но речь по-прежнему идёт о прогнозах из закрытых материалов, а не о фактически зафиксированных денежных потерях.1

Переговоры о финансировании и неопределённость с IPO

Прогнозируемый дефицит помогает понять, почему в новостях обсуждают планы по привлечению средств. Однако сам по себе он не означает, что OpenAI уже договорилась о финансировании. Bloomberg сообщал о предварительных переговорах по новому раунду, который мог бы оценить компанию более чем в $1,2 трлн. В более поздней публикации от 29 сентября Bloomberg написал, что OpenAI рассчитывает привлечь не менее $30 млрд при оценке примерно в $1,4 трлн. Переговоры остаются предварительными и могут измениться: речь идёт о цели привлечения средств, а не о закрытой сделке.

Сроки IPO также не определены. Генеральный директор Сэм Альтман заявил, что OpenAI не выйдет на биржу в 2026 году. В более поздней публикации Bloomberg говорилось, что компания отложила планы IPO. Эти сообщения не устанавливают конкретную дату размещения акций.