Почему цены на дизель растут быстрее, чем на нефть

Энергетический кризис всё заметнее касается не только добычи нефти, но и того, удаётся ли переработать её в топливо и доставить покупателям. Сырая нефть и дизель связаны, но это не одно и то же: нефть сначала нужно переработать на НПЗ. Поэтому перебои в работе заводов и экспорте топлива в странах Персидского залива и России могут ограничивать поставки дизеля даже тогда, когда экспорт сырой нефти улучшается. В августе совокупный экспорт дизеля и газойля из этих регионов был на 1,6 млн баррелей в сутки ниже февральского уровня.67

Почему нефть не превращается в дизель автоматически

Конфликт вокруг Ирана нарушил работу нефтеперерабатывающих заводов и движение танкеров на Ближнем Востоке. Одновременно повреждения российских НПЗ и ограничения на экспорт топлива сократили объём дизеля, доступного покупателям на мировом рынке.320

Заменить выпавшие объёмы непросто: у других переработчиков мало свободных мощностей. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), в августе мировая переработка нефти была на 4,2 млн баррелей в сутки ниже, чем годом ранее; сокращение затронуло Ближний Восток, Россию и некоторые страны Азии.6 Поэтому даже рост поставок сырой нефти не означает, что дизеля сразу станет больше: для этого должны восстановиться переработка и экспорт готового топлива.

Запасы сокращаются, а резервных мощностей мало

Запасы помогают рынку переживать перебои, но этот буфер истончается. В сентябре запасы дизеля в одном из крупных европейских торговых центров опустились до минимального для этого времени года уровня. Управление энергетической информации США (EIA) прогнозировало, что запасы дистиллятного топлива в стране — к этой категории относится и дизель — большую часть 2027 года будут ниже минимального уровня за последние пять лет.1318

Когда топлива в хранилищах меньше, а НПЗ почти не могут нарастить выпуск, восполнить сорванные поставки сложнее. К тому же заводам приходится распределять мощности между разными видами топлива. По данным Reuters, испытывающие нагрузку НПЗ отдавали предпочтение дизелю и некоторым другим продуктам, сокращая выпуск мазута, который используют суда и электростанции. Это усилило давление и на рынок судового топлива.20

О чём говорят маржа переработки и цены на дизель

Крекинг-спред — это разница между стоимостью нефти и ценой продуктов, полученных после её переработки. Если дизель дорожает быстрее сырья, спред увеличивается. Это указывает, что дефицит может быть связан не только с ценой нефти, но и с нехваткой перерабатывающих мощностей или готового топлива.17 В материалах о нынешних перебоях отмечаются рекордные маржи переработки и резкий рост цен на нефтепродукты.15

Это не значит, что цена самой нефти остаётся без изменений: перебои с поставками и судоходством на Ближнем Востоке также подтолкнули её вверх. Но дизель сильнее зависит от того, работают ли НПЗ, достаточно ли запасов и удаётся ли надёжно доставлять топливо.26

Как дефицит топлива может повлиять на перевозки и цены

Дизель — важная статья расходов для транспорта и сельского хозяйства; стоимость топлива влияет и на производство. Нехватка судового горючего может дополнительно увеличить расходы на перевозки.20 Компании могут переложить часть выросших затрат на покупателей, но доступные источники не позволяют оценить, насколько широко это произойдёт и как сильно скажется на инфляции.

Пока речь идёт о риске продолжительного дефицита, а не о гарантированном сценарии цен. МЭА сообщает, что возвращение поставок нефти из Персидского залива к нормальному уровню откладывается до 2027 года; другие публикации предупреждают, что нехватка дизеля может сохраняться и в следующем году.12 Для облегчения ситуации должны восстановиться работа НПЗ и экспорт, улучшиться судоходство и пополниться запасы. Одного роста экспорта сырой нефти для этого недостаточно.