Как будет работать Founder LLC Anthropic после выхода на биржу

Предлагаемая Anthropic схема Founder LLC должна позволить семи сооснователям сохранить контроль над компанией и после выхода на биржу. Для этого им планируют предоставить 50,1% голосов по большинству ключевых корпоративных вопросов — несмотря на появление публичных акционеров. 25

Важно: речь идет о предложении, раскрытом в материалах, связанных с подготовкой к IPO, а не о уже действующей структуре. 12

Как устроен контроль сооснователей

В Founder LLC изначально войдут семь сооснователей Anthropic, включая гендиректора Дарио Амодеи. Большинство участников LLC будет определять, как голосовать одной акцией класса F. Эта акция должна обеспечить 50,1% совокупной силы голоса по ключевым вопросам, включая избрание некоторых директоров и другие вопросы, выносимые на голосование инвесторов. 213

По данным более раннего сообщения Reuters, право сооснователей на коллективный контроль сохранится, если как минимум трое из семи будут владеть минимальным количеством акций компании. Каков именно этот минимум, в доступных материалах не уточняется. 5

Что останется обычным акционерам

Акции класса A для рядовых инвесторов, согласно публикации, будут давать по одному голосу на акцию. Однако Reuters предупреждает, что при такой многоклассовой структуре у акционеров класса A может оказаться мало практических рычагов влияния: голос одной акции класса F обеспечит сооснователям 50,1% голосов по ключевым вопросам. 213

Иными словами, покупка акций Anthropic после IPO не обязательно будет означать сопоставимое с долей владения влияние на решения компании. Но точные права владельцев разных классов акций и перечень вопросов, на которые распространяется особый голос, следует сверять с окончательными документами IPO.

Что известно о выборах директоров и трасте

В доступном описании Class F упоминается голосование по избранию некоторых директоров. Однако оно не объясняет, как именно будут проходить выборы всего совета директоров и какие места будут определяться сооснователями. 13

Материалы, на которых основан этот разбор, также не раскрывают, как Founder LLC будет взаимодействовать с Long-Term Benefit Trust — трастом, связанным с долгосрочной миссией компании, — и сохранит ли он какие-либо полномочия по назначению членов совета. Поэтому приписывать трасту конкретную роль в новой схеме пока нельзя.

Можно ли будет лишить сооснователей контроля

Из опубликованных сведений следует одно условие: коллективный контроль связан с тем, чтобы как минимум трое сооснователей продолжали владеть установленным минимумом акций. 5 Но доступные материалы не указывают точный размер этого пакета и не позволяют уверенно перечислить другие условия прекращения особых прав.

Они также не описывают отдельную процедуру отстранения одного из сооснователей или всей группы от управления Founder LLC. Без точных положений документов IPO такие детали остаются открытыми.

В чем компромисс

Anthropic объясняет идею стремлением служить общественному благу и оградить руководство от давления краткосрочных рыночных ожиданий. Reuters описывает предлагаемую конструкцию как способ закрепить приоритет миссии компании. 12

Обратная сторона очевидна: публичные инвесторы могут получить долю в бизнесе, но ограниченное влияние на его ключевые решения. Насколько далеко зайдет это ограничение и какую роль сыграют совет директоров и Long-Term Benefit Trust, станет понятнее по окончательным документам IPO.