Первый отчёт Shein после IPO: почти нулевой рост выручки и обвал прибыли

Первые результаты Shein после выхода на биржу показали резкий разрыв между динамикой выручки и скорректированной прибыли. За первое полугодие 2026 года выручка выросла всего на 1%, тогда как скорректированная чистая прибыль сократилась более чем наполовину. Особенно слабым оказался второй квартал: в Европе продажи заметно снизились на фоне повышения цен и сокращения онлайн-рекламы. 279

Выручка почти не изменилась, прибыль просела

Период	Выручка	Скорректированная чистая прибыль	Скорректированная маржа чистой прибыли
Первое полугодие 2026 года	$20,1 млрд, рост на 1% год к году	$499 млн, снижение на 55,6%	2,5%
Второй квартал 2026 года	$11,08 млрд, рост примерно на 0,9% год к году	$228 млн, снижение примерно на 67%	2,1% против 6,2% годом ранее

Скорректированная операционная прибыль за первое полугодие также снизилась на 50,4% — до $538 млн. 67810

Отдельно Shein сообщила о чистой прибыли, приходящейся на акционеров, примерно в $2,3 млрд за первое полугодие. Это другой показатель, не равный скорректированной чистой прибыли. Сравнивать их как одно и то же означало бы упустить резкое падение скорректированного результата. 1019

В Европе продажи упали сильнее всего

Во втором квартале продажи Shein в Европе снизились на 13,9%, до $3,77 млрд. В США падение составило около 6%; один из опубликованных отчётов указывает выручку в этом регионе на уровне $2,5 млрд. 1814

Перед введением новых сборов ЕС на недорогие посылки из интернет-магазинов Shein повысила цены и сократила онлайн-рекламу в Европе. Эти изменения совпали со снижением региональных продаж, однако доступные данные не позволяют определить, какой вклад внёс каждый из факторов. 19

По другим рынкам источники не приводят сопоставимой и надёжной разбивки динамики продаж. Они также не дают оценки потери пользователей в ЕС, поэтому падение выручки нельзя представлять как подтверждённое сокращение числа пользователей. 112

Тарифы и доставка давят на маржу

Shein предупредила, что во втором полугодии 2026 года рисками останутся тарифные ограничения и нестабильные расходы на логистику. На результатах уже сказались подорожание нефти и перевозок: по данным Reuters, рост цен на авиационное топливо и грузовые перевозки помог снизить скорректированную чистую маржу во втором квартале до 2,1% против 6,2% годом ранее. 17

Дополнительную нагрузку создают таможенные расходы. В США отменили освобождение небольших посылок от пошлин, а новые сборы ЕС на недорогие отправления должны усилить давление на европейский бизнес Shein. 515 Эти издержки растут в момент, когда выручка почти не увеличивается, и компании становится сложнее компенсировать подорожание обработки и доставки заказов. 12

Акции снизились, а перспективы до конца года остаются неясными

К моменту публикации отчёта акции Shein подешевели примерно на 28% с момента листинга на Гонконгской бирже 1 сентября. На ранних торгах 29 сентября они упали более чем на 6%: снижение прибыли усилило опасения инвесторов по поводу маржи и замедления роста. 13

Компания предупредила, что тарифные риски и нестабильные логистические расходы могут сохраниться, поэтому вторая половина 2026 года остаётся неопределённой. Один из главных вопросов на ближайшие кварталы — сможет ли Shein защитить прибыльность, не ослабив спрос ещё сильнее, особенно в Европе, где продажи снизились после повышения цен и сокращения рекламы. 179