Почему Deutsche Bank прогнозирует дефицит меди и цену $22 050 к 2027 году

Предупреждение Deutsche Bank касается прежде всего меди, доступной покупателям, а не всего металла, который уже добыт или хранится в резервах. По мнению аналитиков банка, сокращение биржевых запасов, перебои с поставками и накопление меди США и Китаем могут осложнить закупки для покупателей в других странах. Прогноз резкого роста цен и возможного дефицита зависит от того, продолжится ли эта тенденция: он не означает, что глобальная нехватка меди неизбежна. 38

Почему доступной меди может стать меньше

Запасы на биржевых складах — один из признаков напряжённости на рынке. В июле объём меди на складах, учитываемых Шанхайской фьючерсной биржей, был более чем на 80% ниже уровня середины марта. Запасы на одобренных Лондонской биржей металлов (LME) складах с конца мая сократились на 24%. Reuters также сообщало, что импорт в США на фоне ожиданий возможных пошлин ужесточает предложение за пределами американского рынка. 2

Дело не только в складских остатках. Deutsche Bank указывает на перебои в добыче, риск новых нарушений поставок рафинированной меди и спрос на инфраструктуру и оборудование для развития искусственного интеллекта. Угроза пошлин США также стимулирует приток металла в страну. В более долгосрочной перспективе Goldman Sachs отмечает спрос со стороны электросетей и энергетической инфраструктуры. 31213

Важен и момент закупок: ожидание пошлин может побуждать покупателей ввозить медь в США до введения возможных ограничений. Китай, со своей стороны, десятилетиями формирует стратегические запасы. Аналитик Deutsche Bank Дэниел Гали оценивает, что к концу 2026 года на США и Китай вместе может приходиться 71% мирового предложения меди. Это оценка аналитика, а не утверждение, что весь этот металл недоступен для любого использования. 38

Прогноз цены и сценарий дефицита

Deutsche Bank допускает, что во втором квартале 2027 года медь может подорожать до $22 050 за метрическую тонну — примерно $10 за фунт. Это почти на 50% выше уровня, от которого отталкивается прогноз банка. Также сообщается, что средняя цена может составить $20 900 за тонну в 2027 году и $18 500 в 2028-м — то есть после прогнозируемого пика рынок может несколько ослабнуть. 3

Более тревожный прогноз — условный. Если нынешнее накопление запасов продолжится, расчёты Гали указывают на то, что к концу 2028 года свободно доступная медь может приблизиться к исчерпанию, и некоторым покупателям в других регионах будет трудно найти поставки. Это сценарий при продолжении накопления, а не неизбежный исход. 8

Высокая цена может подтолкнуть часть производителей к замене меди алюминием — там, где это позволяют конструкция и назначение изделия. Но металлы нельзя взаимозаменять во всех случаях: такая замена может стать реакцией на дорогую медь, но не гарантированным решением проблем с поставками.

Как прогнозы банков отличаются

Опубликованные оценки отражают разные взгляды на рынок и не являются прямыми прогнозами на одну и ту же дату при одинаковых условиях:

• Deutsche Bank: $22 050 за тонну во втором квартале 2027 года; средняя цена, по опубликованным данным, — $20 900 в 2027 году и $18 500 в 2028-м. 3
• Goldman Sachs: в опубликованной в августе оценке целевая цена на конец 2026 года составляла $13 735 за тонну. Более ранний прогноз банка предполагал некоторое снижение цен в 2026 году с рекордных уровней — оценки Goldman менялись со временем. 1318
• J.P. Morgan: диапазон $11 100–11 200 за тонну относится к сценарию, при котором реализуются неблагоприятные макроэкономические условия. Это не прямой аналог целевой цены Deutsche Bank на второй квартал 2027 года. 14

Главное различие — в предположениях. Deutsche Bank делает акцент на накоплении меди и сокращении предложения, доступного за пределами США и Китая. Другие оценки относятся к иным датам или рассматривают сценарии снижения цен. Опубликованные прогнозы не дают единого согласованного сценария движения цены до 2028 года.