Расследование о контрабанде алмазов обернулось для PNJ дорогостоящей программой выкупа

Расследование о контрабанде алмазов создало для вьетнамского ювелирного ритейлера PNJ серьёзную проблему: даже предварительные выводы полиции в пользу операций компании не остановили волну вопросов со стороны покупателей. Клиенты стали обращаться за проверкой изделий и просить выкупить или обменять их. Теперь PNJ предлагает заложить на такие операции 7,071 трлн донгов и прогнозирует убыток в 6,271 трлн донгов за 2026 год. 13

Что выяснила полиция — и что заявила глава PNJ

Расследование касается предполагаемой контрабанды алмазов и бывшего руководителя лаборатории PNJ — дочерней компании, полностью принадлежащей ювелирному ритейлеру. Согласно опубликованным предварительным выводам, у PNJ были полные документы на импорт, а процесс дистрибуции алмазов соответствовал требованиям. Полиция также сообщила, что камни, фигурирующие в деле, не поступали в розничную сеть PNJ. При этом двое сотрудников дочерней компании остаются обвиняемыми, поэтому выводы об операциях PNJ не означают, что все обстоятельства дела установлены.

Председатель совета директоров PNJ Као Тхи Нгок Зунг отдельно заявила, что 28 000 алмазов, упоминаемых в связи с делом, никогда не попадали в розничную сеть компании. Это заявление руководителя компании, а не вывод полиции. 10

Почему компания закладывает крупную сумму на выкуп

После новостей о расследовании покупателей стали беспокоить происхождение и качество алмазов. PNJ сообщила, что готова принимать изделия для перепродажи компании или повторной проверки камней. Аналитики также отмечали, что клиенты обращались в магазины за такими услугами. 1011

У этой политики уже есть ощутимая цена. По данным компании, приведённым в материалах о собрании акционеров, с 1 июля по 3 сентября PNJ выкупила у клиентов товары почти на 5 трлн донгов и понесла на этих операциях убытки в размере 1,446 трлн донгов. 3

В пересмотренном плане на 2026 год компания предлагает предусмотреть резерв в 7,071 трлн донгов. Расчёт основан на предположении, что клиенты перепродадут или обменяют товары, эквивалентные 80% ранее проданной продукции. Это допущение для оценки возможных потерь — не утверждение, что 80% покупателей уже вернули изделия.

Новый план на 2026 год: ниже выручка и прогноз убытка

PNJ предлагает снизить плановую выручку на 2026 год с 48,66 трлн до 39,057 трлн донгов — примерно на 20%. Если не учитывать предлагаемый резерв на выкуп, скорректированный план чистой прибыли составит 800 млрд донгов вместо 3,408 трлн. С учётом резерва компания прогнозирует чистый убыток в 6,271 трлн донгов. Это плановые показатели, предложенные акционерам, а не итоговые результаты года. 1

Масштаб резерва подчёркивает давление на финансовые показатели: сумма, которую PNJ предлагает отложить на возможные выкупы, значительно превышает скорректированный план прибыли до учёта этого расхода. Акционеры рассмотрят новый план на внеочередном собрании, назначенном на 21 октября. 2

Квартальные результаты и реакция акций

Во втором квартале выручка PNJ выросла на 11,9% год к году и достигла 8,484 трлн донгов. Однако квартал компания завершила с убытком в 283 млрд донгов: рост выручки не уберёг её от отрицательного финансового результата. 8

Котировки реагировали и на сообщения о расследовании, и на пересмотр финансовых ожиданий. После публикации предварительных выводов полиции об операциях с алмазами акции PNJ резко выросли. В сентябре, когда компания раскрыла новый прогноз убытка, бумаги упали до дневного ценового лимита.

Как PNJ намерена финансировать восстановление

Компания планирует привлечь до 8 трлн донгов за счёт различных мер финансирования. Кроме того, PNJ договорилась о кредитной линии от председателя совета директоров Као Тхи Нгок Зунг. Сумма займа ограничена примерно 1,08 трлн донгов исходя из активов компании на конец июня 2026 года. 75

Привлечение средств и пересмотр бизнес-плана — часть ответа PNJ на расходы по выкупу товаров и обращения клиентов после расследования. Решение о новом плане предстоит принять акционерам на встрече 21 октября. 27