Почему золото и серебро подешевели на фоне роста нефти и доходности облигаций США

Золото обычно покупают, когда растут геополитические риски. Но 23–24 сентября 2026 года на рынке возобладала другая логика: сильная экономика США и дорожающая нефть повысили ожидания дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы (ФРС). Доходность американских гособлигаций выросла, доллар укрепился — и золото, которое не приносит процентного дохода, стало менее привлекательным.15

Насколько подешевели металлы

В среду золото снизилось примерно на 1,7%, до уровня около $4290 за тройскую унцию. В начале торгов в США в четверг его цена была около $4265, а серебро стоило примерно $63,47, потеряв за сессию 1,34%.15 В другом рыночном срезе снижение серебра за среду оценивалось в 3,92%, платины — в 3,97%. Такие показатели зависят от времени замера котировок.13

Почему выросла доходность облигаций

Предварительный сводный индекс деловой активности США от S&P Global (PMI) в сентябре поднялся до 58,4 пункта с 56,0 в августе — при прогнозе экономистов в 55,2. Улучшились показатели и сферы услуг, и промышленности. Столь сильные данные ослабили аргументы в пользу более мягкой денежно-кредитной политики.8

Дополнительное давление на рынок облигаций оказал слабый спрос на размещении пятилетних гособлигаций США на $70 млрд. Согласно рыночному обзору, доходность десятилетних бумаг выросла на 15,3 базисного пункта, до 5,11%, а пятилетних достигла 5,03%.10 Когда облигации приносят больше, держать золото без процентного дохода становится менее выгодно. Укрепление доллара тоже давит на его цену: металл, торгуемый в долларах, дорожает для покупателей с другими валютами.13

Почему дорогая нефть не помогла золоту

Жёсткие заявления представителей ФРС усилили ожидания повышения ставок. Одна из рыночных оценок давала 69,7% вероятности повышения в октябре; другой обзор сообщал, что в ценах свопов учитывались как минимум три дальнейших повышения к апрелю. Это ожидания участников рынка, а не решения ФРС.91

На фоне напряжённости вокруг Ирана нефть Brent поднялась выше $100 за баррель.10 Дорогая нефть может поддерживать спрос на золото как средство защиты от инфляции и рисков. Но она же усиливает опасения, что ФРС придётся вновь поднимать ставки. По данным рыночного обзора, в четверг этот эффект вместе с высокой доходностью облигаций перевесил спрос на защитные активы, связанный с конфликтом США и Ирана.5

Иными словами, снижение металлов объясняется сочетанием факторов, а не одной новостью. Имеющиеся данные не позволяют точно определить вклад каждого из них — или заключить, что золото надолго утратило роль защитного актива.510