Энергетический шок в Европе: почему растут цены и чего ждать зимой

Европейский энергетический кризис вновь обостряется из-за сочетания внешнего сбоя поставок и внутренней уязвимости рынка. Ограничения перевозок через Ормузский пролив затронули примерно 15% морских поставок нефти и 20% морских поставок сжиженного природного газа (СПГ). По оценке ЕЦБ, был нарушен транзит около 20 млн баррелей нефти в сутки — это примерно пятая часть мирового предложения. 413

Энергия дорожает не только из-за дефицита физического сырья. Растут расходы на доставку, страхование судов и риски задержек. А поскольку газовые электростанции во многих европейских энергосистемах задают предельную цену электроэнергии, дорогой газ быстро отражается в оптовых ценах на электричество. Нефть, в свою очередь, напрямую влияет на стоимость бензина, дизеля и мазута для отопления.

Почему проблема особенно чувствительна перед зимой

Европа входит в отопительный сезон с необычно низкими запасами газа. Заполненные хранилища нужны как резерв на случай холодов, перебоев поставок или задержек танкеров со СПГ. Чем меньше начальный запас, тем активнее странам придётся конкурировать за спотовые партии газа в период максимального мирового спроса. 16

Ситуацию осложняет переход ЕС к отказу от российского газа. Полный запрет на импорт российского СПГ должен вступить в силу к концу 2026 года, а поставки трубопроводного газа должны быть прекращены в 2027 году. Это соответствует цели снизить зависимость от России, но одновременно повышает важность новых контрактов, инфраструктуры СПГ, межсистемных соединений и газовых хранилищ. 18

Европейская счётная палата считает, что ЕС пока инвестирует недостаточно для полноценной замены российских энергоресурсов диверсифицированными поставками, развитием возобновляемой энергетики и расширением электросетей. 16

Что меняется для потребителей и экономики

Подорожание энергии быстро выходит за пределы счетов за свет и топливо:

• у домохозяйств сокращаются реальные доходы: больше средств уходит на транспорт, отопление и электричество;
• дорожают логистика, сельхозпроизводство и продукты питания;
• энергоёмкие предприятия теряют конкурентоспособность;
• государствам приходится выбирать между субсидиями и ростом бюджетных расходов;
• усиливается инфляционное давление, а финансовые условия могут ужесточаться.

В апреле инфляция цен на энергию в еврозоне достигла 10,9% после 5,1% в марте; одновременно ускорился рост цен на продукты питания. 11 В мартовском базовом сценарии ЕЦБ предполагал, что средняя цена нефти достигнет около 90 долларов за баррель, а газа — примерно 50 евро за МВт·ч во втором квартале 2026 года. Более долгий или масштабный сбой поставок сделал бы такой сценарий слишком оптимистичным. 9

Греция, Кипр, Северная Македония и Италия

Греция

Для Греции особенно болезненны дорогие бензин, дизель и топочный мазут. Рост расходов затрагивает автомобилистов, паромное сообщение, островные территории, сельское хозяйство, туризм и предприятия с высокой долей транспортных затрат.

В марте правительство объявило на три месяца ограничение торговых наценок на топливо и товары на полках супермаркетов, чтобы сдержать спекулятивный рост цен. Для АЗС установлен предел наценки в 12 евроцентов на литр сверх оптовой цены бензина и дизеля. 19 Среди уже применявшихся мер также указаны участие в выпуске стратегических запасов нефти, субсидия на дизельное топливо, поддержка фермеров при покупке удобрений и компенсации паромным операторам за обязательные скидки для уязвимых групп. 3

Кипр

Кипр особенно зависим от импортного топлива и морской логистики, а ограниченная энергетическая взаимосвязь с другими странами усиливает чувствительность к скачкам цен на нефтепродукты и перевозки. Это может быстро повысить расходы домохозяйств, туристического сектора и малого бизнеса. В доступных материалах не приводятся данные о новой специальной антикризисной мере Кипра или о конкретном текущем уровне цен.

Северная Македония

Для Северной Македонии рост стоимости импортируемых электричества, газа и нефтепродуктов означает давление на семейные бюджеты и промышленность. Если тарифы компенсируются из бюджета, возрастают и фискальные риски. Страна не входит в еврозону, поэтому к энергетическому удару добавляются возможные валютные и финансовые уязвимости. В предоставленных источниках нет подтверждения нового конкретного экстренного вмешательства властей.

Италия

В Италии высокие цены на газ и электроэнергию особенно важны для промышленности, логистики, сельского хозяйства и потребителей. Дорогой дизель увеличивает стоимость грузоперевозок, что затем отражается и на ценах в магазинах. При значительном государственном долге масштабные универсальные субсидии становятся финансово более чувствительным решением, особенно при росте рыночных ставок. В доступных источниках не подтверждается конкретный новый пакет экстренной помощи Италии.

Какие меры могут принять власти

Еврокомиссия и страны ЕС рассматривают возможность вновь использовать часть инструментов, применявшихся во время газового кризиса 2022 года. Среди обсуждавшихся вариантов — снижение сетевых тарифов и налогов на электроэнергию. 17

На практике у правительств есть несколько основных инструментов:

• адресные выплаты на отопление, топливо или оплату электричества;
• временное снижение налогов и сборов в счетах;
• контроль наценок и меры против недобросовестного поведения на рынке;
• поддержка фермеров, перевозчиков и энергоёмких производств;
• использование стратегических нефтяных резервов;
• ускорение проектов СПГ, ВИЭ, накопителей энергии и электросетей.

Эти меры способны смягчить немедленный удар по населению. Но широкие субсидии обходятся дорого, могут ослабить стимулы к экономии энергии и, если поддержка не адресная, подстегнуть спрос и инфляцию.

Дилемма ЕЦБ и рынков

Такой шок создаёт риск стагфляции: энергия дорожает, реальные доходы и экономическая активность снижаются, но инфляция при этом ускоряется. Если рост цен закрепится в зарплатах и услугах, центральному банку может потребоваться более жёсткая политика.

В июне ЕЦБ повысил ключевые ставки на 25 базисных пунктов: ставка по депозитам достигла 2,25%. 7 Одновременно дорожает и привлечение средств на рынке: стоимость выпуска рыночного долга для компаний выросла до 3,9% в марте с 3,5% в феврале. 11 Это усиливает давление на компании, потребителей с кредитами и государства с высокой долговой нагрузкой.

Главный вопрос — как долго продлится сбой

Кратковременные проблемы с проходом через Ормузский пролив можно частично сгладить запасами, выпуском стратегической нефти и изменением маршрутов. Но если перебои затянутся, совпадут с холодной зимой, низкими газовыми запасами и сокращением доступного российского СПГ, риски станут значительно серьёзнее: от нового витка инфляции до дефицита энергии, роста бюджетных затрат и необходимости ограничивать спрос.

Именно длительность кризиса, а не только пиковые биржевые цены, определит, станет ли этот шок временным скачком расходов или тяжёлым испытанием для европейской экономики зимой.