Война США и Ирана создала хрупкую новую норму для нефтяного рынка

Спустя семь месяцев после начала войны США и Ирана мировой нефтяной рынок работает не по прежним правилам, а в аварийном режиме. Часть потоков удалось перенаправить, экспорт из стран Америки вырос, правительства начали расходовать стратегические запасы. Однако ценой этой адаптации стало быстрое сокращение резервов — и любая новая атака на инфраструктуру или судоходство теперь может сильнее ударить по ценам и мировой экономике. 119

Удар пришёлся и по добыче, и по маршрутам поставок

До войны экспорт из стран Ближнего Востока обеспечивал примерно пятую часть мирового предложения нефти. В первые месяцы конфликта Международное энергетическое агентство (МЭА) оценивало выпавшие объёмы примерно в 11 млн баррелей в сутки. Позднее оценки продолжающегося сбоя в Персидском заливе разошлись из-за неопределённости с добычей, транзитом и неафишируемыми поставками: к концу августа аналитики, опрошенные Reuters, говорили о 5–7 млн баррелей в сутки. 93

Ключевой узел кризиса — Ормузский пролив. До конфликта через него проходило около 21,6 млн баррелей нефти в сутки; во втором квартале поток снизился до 4,9 млн баррелей в сутки, следует из оценок США, о которых писал Bloomberg. 7 Это принципиально: нефть, которую можно добыть, но нельзя безопасно погрузить, застраховать или перевезти, фактически не попадает на мировой рынок в полном объёме.

Саудовская Аравия перенаправляет часть нефти к Красному морю, а некоторые экспортёры из стран Залива используют альтернативные порты и особые схемы перевозок. Эти меры смягчили первоначальный шок, но не вернули торговлю к обычному режиму. Поставки из Залива всё ещё заметно ниже примерно 18 млн баррелей в сутки, проходивших через Ормуз до войны, сообщал Reuters. 3

Почему цены растут, хотя нефть всё ещё поступает на рынок

Цена нефти зависит не только от физически доступных объёмов, но и от риска, что будущие поставки будут сорваны. Новые военные обмены ударами между США и Ираном в сентябре подтолкнули котировки нефти вверх; одновременно в США розничные цены на дизельное топливо достигли рекордного уровня, сообщал Reuters.

Поэтому в цену заложены не только уже выпавшие баррели, но и более дорогие фрахт и страхование, а также опасения новых повреждений энергетической инфраструктуры и морских маршрутов.

В этом и состоит хрупкая «новая норма»: нефть продолжает двигаться, но обходится дороже, а запасных вариантов становится меньше. Проблема на трубопроводе, в порту, на маршруте танкеров или на НПЗ способна иметь непропорционально большой эффект, потому что альтернативные направления уже работают с повышенной нагрузкой.

Что пока удерживает рынок от более глубокого кризиса

Потерю надёжных ближневосточных поставок смягчают три фактора:

• Рост экспорта из стран Америки. В 2026 году к началу сентября экспорт нефти из Америк достиг рекордных 11,7 млн баррелей в сутки против 10,3 млн в 2025 году. Основной прирост обеспечили США, затем Бразилия; значительную часть дополнительных объёмов поглотила Азия. 2
• Обходные маршруты и альтернативные экспортные мощности. Поставки Саудовской Аравии через Красное море и экспорт через другие порты дают выход части нефти из Залива, которая иначе зависела бы от Ормуза. 311
• Экстренная распродажа запасов и снижение потребления. В начале конфликта все 32 страны — члена МЭА договорились о рекордном высвобождении 400 млн баррелей из стратегических резервов. Дорогая нефть и замедление экономической активности также снижают спрос на топливо, временно уменьшая разрыв между предложением и потреблением. 18

Эти меры выиграли время. Но они не восстановили прежнее сочетание надёжной добычи, безопасной морской логистики и достаточных запасов.

Главный компромисс: мир расходует нефтяную подушку безопасности

Самый наглядный показатель напряжения — истощение запасов. По данным МЭА, наблюдаемые мировые запасы нефти с начала войны сократились примерно на 507 млн баррелей, то есть в среднем на 2,8 млн баррелей в сутки; только за август сокращение составило 95 млн баррелей. 1914

Управление энергетической информации США (EIA) отдельно оценило падение мировых запасов примерно в 400 млн баррелей с начала 2026 года и ожидает дальнейшего сокращения до конца года. Различия объясняются методиками и периодами подсчёта, однако вывод одинаков: заметную часть дефицита покрывают хранилища. 8

Стратегические резервы существуют именно для подобных сбоев, но они не безграничны. В начале сентября в Стратегическом нефтяном резерве США оставалось 289,7 млн баррелей — минимум с 1982 года, писал Reuters. 17 Высвобождение запасов помогает пережить кратковременный сбой, но не может бесконечно компенсировать устойчивую потерю нескольких миллионов баррелей в сутки.

Почему следующий этап может оказаться сложнее первого

В сентябрьском прогнозе МЭА ожидает сокращения мирового предложения нефти в 2026 году на 5,7 млн баррелей в сутки и не рассчитывает на полное восстановление поставок из стран Залива до 2027 года. 1

Это означает, что устойчивость рынка всё сильнее зависит от трёх условий: обходные маршруты должны оставаться открытыми, дополнительные объёмы вне Персидского залива — стабильно поступать, а спрос — ослабеть настолько, чтобы соответствовать ограниченному предложению.

Для потребителей и компаний риск не сводится к стоимости сырой нефти. Более дорогие и менее надёжные поставки повышают транспортные расходы и цены на нефтепродукты, а затем могут усилить инфляционное давление в экономике. Рынок пока справился с исключительным шоком, но сделал это за счёт запасов, которые и нужны для защиты от будущих потрясений.

Вывод

Война не создала устойчивой замены нарушенным ближневосточным поставкам. Вместо этого возникла временная система из перенаправленных грузов, рекордного экспорта из Америк, экстренных резервов и более слабого спроса. При сокращении мировых запасов примерно на 507 млн баррелей и отсутствии ожиданий полного восстановления нормальных потоков из Залива до 2027 года нефтяной рынок остаётся крайне уязвимым к новой эскалации. 191