Почему airBaltic подала заявление по Chapter 11 в Нью-Йорке — и что будет с долгом в $583 млн

Что привело airBaltic к обращению в суд США

Латвийская airBaltic добровольно подала заявление о защите по Chapter 11 в Южном округе Нью-Йорка 14 сентября 2026 года. Chapter 11 — это американская процедура судебной реструктуризации: она не означает немедленную ликвидацию компании, а даёт ей возможность продолжать работу, одновременно пересматривая долги и договоры с кредиторами. 27

Непосредственным катализатором стал скачок расходов на топливо: война с Ираном привела к резкому росту цен на авиационный керосин. Но проблема не сводилась только к топливу. У перевозчика уже была высокая долговая нагрузка, ослабленная ликвидность и маршрутно-флотская модель, рассчитанная на более широкий транзитный поток, чем тот, который остался после потери стыковочного трафика через Россию, Беларусь и Украину. 25

Финансовая картина отражала это давление: при выручке около €779,3 млн в 2025 году airBaltic получила чистый убыток €44,3 млн. За первый квартал 2026 года сообщался убыток примерно €70 млн. На этом фоне обслуживать порядка $583 млн обеспеченного долга и обязательств по финансовому лизингу становилось всё труднее. 589

Почему не удалось договориться без суда

До подачи заявления airBaltic пыталась привлечь до €257 млн нового сверхприоритетного финансирования со сроком погашения в 2027 году. Такой долг должен был бы погашаться раньше существующих облигаций 2029 года, поэтому предложение ухудшало положение прежних держателей бумаг и вызвало сопротивление. 15

Рейтинговое агентство Fitch предупреждало, что без внешнего финансирования возможности компании «довольно ограниченны», и оценивало краткосрочную потребность airBaltic в средствах в €156 млн. Существующие облигации на €380 млн с купоном 14,5% уже заметно ограничивали финансовую гибкость перевозчика; ранее компания также получила €30 млн экстренной господдержки. 148

В этой ситуации Chapter 11 стала способом заменить риск немедленного конфликта с кредиторами на судебную процедуру с установленными сроками и правилами переговоров.

Как будет финансироваться работа во время реструктуризации

Для поддержания операционной деятельности airBaltic получила обязательство по предоставлению €350 млн ($405 млн) финансирования должника в период процедуры — так называемого DIP-финансирования (debtor-in-possession). Среди участников указаны Strategic Value Partners, Barclays, Hayfin Capital Management, Morgan Stanley и Oaktree Capital Management. 23

По сообщениям, стоимость этого финансирования составляет около 12%. Деньги предназначены для текущих нужд: выплаты сотрудникам и поставщикам, закупки топлива, оплаты аэропортовых сборов и расчётов с лизингодателями. Это дорогой источник средств, однако он должен предотвратить хаотичную остановку полётов, пока компания проводит реструктуризацию. 7917

Что могут сделать с долгом и лизингом на $583 млн

Судебная защита даёт airBaltic время и переговорную позицию для изменения структуры обязательств примерно на $583 млн. Среди возможных инструментов — обмен долга на новые ценные бумаги, продление сроков погашения, пересмотр условий лизинга, возврат части самолётов лизингодателям и конвертация долга в капитал. Конкретные условия будут зависеть от соглашений с держателями облигаций и лизинговыми компаниями. 19

Главная цель — уменьшить фиксированные платежи и привести баланс в соответствие с масштабом бизнеса. Риск остаётся высоким: сообщалось, что часть кредиторов предпочла бы ликвидацию, а кредитный профиль airBaltic оценивался на уровне CCC-. 14

Сокращение флота и сети маршрутов

Операционный план предполагает около €44 млн ежегодного улучшения прибыли за счёт сокращения маршрутной сети, снижения постоянных расходов и повышения эффективности. Флот планируется уменьшить с 54 Airbus A220-300 примерно до 36 самолётов к концу 2026 года. 58

Проблема не в разнообразии парка: airBaltic эксплуатирует самолёты одной модели, что обычно упрощает обслуживание, обучение экипажей и планирование. Однако прежний размер флота оказался слишком велик для спроса после утраты восточных транзитных рынков и ухудшения топливной экономики. 58

Что это означает для пассажиров

Подача заявления не означает отмену регулярной программы. airBaltic заявила, что рейсы, продажа билетов, обслуживание клиентов и повседневная работа продолжатся во время процедуры реструктуризации. 713

Компания рассчитывает завершить процесс примерно к июню 2027 года. Для этого ей нужно не только сократить расходы и флот, но и убедить кредиторов, что реорганизация принесёт им больше средств, чем ликвидация. 717

Возможна ли смена структуры собственности

Контрольный пакет остаётся у Латвии — 88,37%, ещё 10% принадлежит Lufthansa. Поэтому в рамках реструктуризации возможны привлечение нового капитала, продажа или размывание государственной доли, усиление роли Lufthansa либо появление другого стратегического инвестора. Ни один из этих вариантов пока не гарантирован. 5

Итог прост: airBaltic использует Chapter 11, чтобы сохранить полёты и выиграть время. Успех будет зависеть от того, насколько быстро перевозчик сократит расходы, договорится о пересмотре долга и лизинга и найдёт устойчивую структуру капитала.