Оценки OpenAI и Anthropic на Hyperliquid снизились на фоне тревог о безопасности ИИ

Резкое снижение котировок OpenAI и Anthropic на Hyperliquid за выходные стало заметным сигналом с небольшого и крайне спекулятивного рынка, но не официальной переоценкой частных компаний. Даже после распродажи контракты подразумевали их совокупную стоимость выше 3,5 трлн долларов, тогда как спор о безопасности ИИ стал ещё острее.

Что произошло с оценками

Синтетический контракт OpenAI на Hyperliquid указывал на предполагаемую оценку около 1,465 трлн долларов — примерно на 11% ниже. Контракт Anthropic снизился приблизительно на 4%, до уровня чуть выше 2,07 трлн долларов. За несколько часов из подразумеваемой стоимости двух компаний исчезло около 270 млрд долларов, однако вместе они всё ещё оценивались рынком более чем в 3,5 трлн долларов. 5

Важно: это не официальные оценки OpenAI или Anthropic. Через такие контракты не покупались и не продавались доли в компаниях, а сами компании не устанавливали эти котировки.

Почему это не похоже на торги акциями

На Hyperliquid торговались синтетические бессрочные деривативы — контракты, позволяющие сделать ставку на предполагаемую стоимость компании. Они не дают владельцу прав на акции, голосование, активы компании или обмен на доли в частной компании. Цена контракта была лишь рыночным соглашением о том, какой капитализации соответствует ставка трейдера. 32

Поэтому такие котировки могут заметно зависеть от глубины рынка, использования кредитного плеча, ставок финансирования и правил расчёта базовой цены. Их нельзя приравнивать ни к оценке в очередном инвестиционном раунде, ни к цене IPO, ни к оценке, утверждённой самой компанией.

Согласно предоставленным материалам, контракт Anthropic был заморожен по средней цене за предыдущие 24 часа и затем рассчитан; на Hyperliquid он больше не торговался. 5

Почему в центре внимания оказалась безопасность ИИ

Распродажа совпала с усилением внимания к заявлениям Джейкоба Коксона — исследователя, ранее работавшего в OpenAI, а затем в Anthropic. Коксон ушёл из Anthropic и обвинил обе лаборатории в том, что они «играют нашими жизнями». Он предупредил, что всё более мощные системы могут превзойти человека, взламывать компьютерные системы и, в крайнем сценарии, привести к катастрофическим последствиям к концу десятилетия. 14

Его слова получили широкий отклик не только из-за опыта работы в обеих компаниях: сообщалось также, что он ушёл до того, как его доля в Anthropic стала закреплённой за ним. 15

При этом аргумент Коксона касается возможной будущей траектории — гонки к самосовершенствующемуся ИИ, который окажется недостаточно контролируемым. Это не утверждение, что нынешние модели уже способны привести к вымиранию человечества. К более близким рискам относятся злоупотребления, кибератаки и недостаточные меры защиты; сценарий вымирания предполагает дальнейший быстрый рост возможностей ИИ и провал контроля над ним. 14

Эван Хубингер, руководитель направления alignment в Anthropic — исследований о согласовании поведения ИИ с человеческими целями, — публично поддержал серьёзность долгосрочной угрозы. По его оценке, вероятность вымирания человечества из-за ИИ превышает 10%. 4

IPO под вопросом

Дэвид Сакс призвал отложить планируемое IPO Anthropic до расследования заявлений Коксона. 4

Глава OpenAI Сэм Альтман, со своей стороны, сказал, что компания не выйдет на биржу в 2026 году. Он назвал IPO в нынешний момент «неразумным», сославшись на ещё не завершённую работу по безопасности и alignment. По словам Альтмана, даже вероятность в 10%, что ИИ приведёт к вымиранию человечества к концу десятилетия, была бы неприемлемой. 2

В публикациях ожидаемый срок возможного IPO OpenAI указан как не ранее 2027 года. 3

Отдельно сообщалось, что Anthropic рассчитывает на оценку около 2 трлн долларов на публичном рынке — против сообщавшейся частной оценки в 965 млрд долларов. Однако предоставленные источники не подтверждают независимо ни завершённую подачу документов для IPO, ни твёрдую дату листинга, поэтому эти сведения следует считать ожиданиями, а не установленными фактами. 7

Как интерпретировать это инвесторам

Падение на Hyperliquid показывает, что часть трейдеров начала закладывать в цену дисконт за риски безопасности и корпоративного управления. Но из-за устройства контрактов и возможных ограничений ликвидности эти движения не стоит воспринимать как широкий и надёжный рыночный консенсус об истинной стоимости OpenAI или Anthropic.

Более устойчивый вывод — в другом. Инвесторы по-прежнему оценивают перспективы ведущих ИИ-компаний чрезвычайно высоко, тогда как руководители и исследователи всё открытее спорят о том, не опережают ли рост возможностей ИИ меры по alignment, киберзащите, надзору и управлению. Главный разлом проходит не по вопросу о том, существуют ли риски уже сейчас, а по вопросу о скорости их усиления, достаточности добровольных ограничений и о том, какой вес следует придавать маловероятному, но экзистенциальному сценарию. 124