EU Inc.: зачем Европе единая форма компании и что хотят сохранить стартапы

Что такое EU Inc.

EU Inc. — это предложенный ЕС добровольный «28-й режим» корпоративного права: единая форма компании, которая должна позволить основателям регистрировать и вести бизнес по одному гармонизированному набору правил на всём едином рынке. Идея в том, чтобы предпринимателю не приходилось собирать структуру из 27 разных национальных систем корпоративного права. 24

Проверка реформы на практике будет простой: станет ли EU Inc. быстрым и действительно трансграничным инструментом, удобным для стартапов, или лишь ещё одной формой компании рядом с национальными.

Почему вмешались 50 CEO и инвесторов

Пятьдесят европейских руководителей компаний и инвесторов, в том числе представители Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico и EQT, направили законодателям ЕС совместное обращение. Они опасаются, что на заключительной стадии переговоров ключевые положения проекта будут размыты. 1011

Их логика такова: если в законе появятся широкие национальные исключения, регистрация останется дорогой или медленной, а правила по капиталу и акциям будут недостаточно стандартизированы, венчурным стартапам по-прежнему придётся строить юридические конструкции отдельно в каждой стране. 256

Подписанты призывают сохранить следующие элементы:

• Единый полностью цифровой маршрут регистрации в ЕС — действующий во всём Союзе, с ускоренной процедурой в течение 48 часов и стоимостью не выше €100. 1456
• Отсутствие требования к минимальному уставному капиталу. 16
• Гибкую архитектуру капитала для стартапов: несколько классов акций, современное финансирование, гибкое корпоративное управление, а также простые цифровые операции с акциями и капиталом. 267
• Общеевропейскую схему опционов для сотрудников (EU-ESO), при которой налог уплачивается при продаже акций. Для молодых компаний это особенно важно: опционы помогают нанимать специалистов, когда стартап не может конкурировать с крупными корпорациями по размеру денежной зарплаты. 46
• Цифровые процедуры на всём жизненном цикле компании, включая банкротство. Иначе европейская вывеска может скрыть всё те же разрозненные национальные процессы. 267

Как это связано с переездом стартапов и «делавэрским разворотом»

Цель EU Inc. — снизить трение, из-за которого европейские основатели регистрируют, перерегистрируют или финансируют бизнес через более привычные зарубежные юрисдикции. В стартап-среде такой переход часто называют Delaware flip — отсылкой к штату Делавэр в США, популярному месту регистрации венчурных компаний. 24

Речь не только о создании компаний, но и о способности вырастить их до мирового масштаба. Еврокомиссия указывает, что многим перспективным европейским фирмам не хватает акционерного капитала на поздних стадиях развития, и поэтому они ищут финансирование за пределами Европы. 3

Scaleup Europe Fund: деньги дополняют правила, но не заменяют их

Фонд Scaleup Europe Fund объёмом около €5 млрд должен решать проблему капитала, тогда как EU Inc. — проблему корпоративных правил и ежедневных операций. Это государственно-частный инструмент для поздних стадий и роста стратегических европейских технологических компаний, работающих, в частности, в ИИ, квантовых технологиях, полупроводниках, робототехнике, энергетике, космосе и биотехнологиях. Предпочтительным управляющим фондом выбран EQT. 3

Сообщавшаяся инвестиция фонда в Mistral AI показывает замысел: дать стратегически важным компаниям европейский капитал для роста, чтобы владение, возможности финансирования и развитие не обязательно перемещались за рубеж. Однако даже крупный фонд не устраняет препятствия при регистрации компании, выпуске разных классов акций, налогообложении опционов и трансграничном администрировании. Именно эти барьеры должна снижать EU Inc. 236

Что критикуют юристы-исследователи

Правоведы в целом признают ценность цифровой регистрации и более гибких корпоративных механизмов, но считают, что нынешний проект может не дотянуть до первоначальной цели — стать инструментом именно для стартапов и быстрорастущих компаний. 7

Основные претензии таковы:

• Режим доступен практически всем компаниям, включая устоявшиеся группы. По мнению критиков, из-за этого точечный инструмент для инновационного бизнеса рискует стать общей корпоративной формой. 7
• Обещание зарегистрировать компанию за 48 часов и не дороже €100 привязано к использованию стандартных шаблонов. Их содержание критично: если в них не поместятся привилегированные акции, несколько классов акций и другие типичные условия венчурных сделок, содержательным стартапам понадобятся индивидуальные документы — а значит, исчезнут скорость и дешевизна. 7
• Режим опционов остаётся необязательным и сохраняет национальные элементы, включая ставки налогов и классификации. Это может ограничить гармонизацию и оставить неопределённость в трансграничных ситуациях. 7
• Главный риск — реализация. Формально общеевропейская форма не сработает, если национальный контроль, шаблоны, налогообложение или процедурные требования вновь создадут фрагментацию. 7

Что будет дальше

Еврокомиссия представила предложение 18 марта 2026 года — после того как в январе 2025 года в документе Competitiveness Compass пообещала создать «28-й режим». 27

Для вступления правил в силу необходима договорённость Европарламента и Совета ЕС. Ожидаемое решение Европарламента в конце законодательного процесса 2026 года станет определяющим: законодатели либо сохранят центральный интерфейс ЕС, ускоренную и ограниченную по стоимости регистрацию, гибкие правила капитала и работающие опционы для сотрудников, либо согласятся на поправки, после которых EU Inc. останется формально доступной, но практически непривлекательной альтернативой национальным системам. Точная дата финального голосования в представленных данных не установлена.