ИИ-маховик Snowflake: почему отчёт за II квартал поднял акции SNOW и весь софтверный сектор

Отчёт Snowflake за второй квартал дал инвесторам важный сигнал: внедрение ИИ может не вытеснять расходы на привычные корпоративные программные платформы, а, напротив, увеличивать их использование. Продуктовая выручка компании выросла на 37% год к году — до 1,49 млрд долларов, а прогноз этой выручки на 2027 финансовый год был повышен с 5,84 млрд до 6,07 млрд долларов. После отчёта акции подскочили примерно на 23%: 3 сентября капитализация выросла приблизительно на 25 млрд долларов, а котировки достигли максимума с декабря 2021 года. 2

Какие цифры увидел рынок

Общая выручка Snowflake во II квартале составила 1,55 млрд долларов — на 35% больше, чем годом ранее. На продуктовую выручку пришлось 1,49 млрд долларов. Финансовый год компании заканчивается в январе, а отчётный квартал завершился 31 июля 2026 года.

Главным катализатором стало повышение прогноза. Новый ориентир продуктовой выручки на 2027 финансовый год — 6,07 млрд долларов — предполагает рост на 36%. Прежний прогноз в 5,84 млрд долларов подразумевал рост на 31%. Иными словами, менеджмент дал понять, что рассчитывает сохранить ускоренный темп не только в одном квартале.

Почему ИИ оказался важнее очередного запуска функции

Генеральный директор Шридхар Рамасвами заявил, что ИИ-продукты обеспечили примерно половину ускорения роста. Он описал происходящее как «маховик» для всего бизнеса: клиенты, подключающие ИИ-инструменты Snowflake, начинают активнее использовать базовую платформу данных и связанные с ней вычислительные нагрузки. 2

Две цифры сделали эту логику более предметной:

• ИИ-помощник для программирования Cortex Code, который в отдельных публикациях называют CoCo, превысил 9 100 аккаунтов, прибавив за квартал более 2 000. 17
• Корпоративный чат-бот CoWork расширился до 5 800 аккаунтов. 17

Это важно для модели Snowflake, где продуктовая выручка во многом зависит от фактического потребления ресурсов клиентами. Поэтому рынок воспринял результаты как признак реальной нагрузки на платформу, а не просто интереса к пилотным ИИ-проектам или громким анонсам. Аргумент менеджмента состоит не в том, что ИИ создаёт отдельный поток доходов, а в том, что он приводит в основное облако данных Snowflake больше задач и данных. 2

Позитивный сигнал для корпоративного ПО

В ходе торгов 3 сентября акции Snowflake выросли на 23,3%, до 377,12 доллара. Reuters отмечал, что движение поддержало и другие софтверные компании, включая ServiceNow, Atlassian, Salesforce, Adobe и Intuit. 2

Такую реакцию нельзя считать доказательством того, что весь сектор покажет аналогичную динамику. Скорее, инвесторы сделали вывод, что компании готовы тратить деньги на ИИ-инструменты для работы с данными, аналитики и повышения производительности. Отчёт Snowflake поставил под сомнение более пессимистичную идею о том, что ИИ-агенты будут массово сокращать спрос на традиционное программное обеспечение. 2

Что это меняет для конкурентной позиции Snowflake

Ключевой вопрос для инвесторов — может ли Snowflake остаться важным инфраструктурным слоем для корпоративных ИИ-нагрузок. Если ИИ-инструменты заставляют клиентов хранить, структурировать, контролировать и обрабатывать больше данных внутри Snowflake, компания укрепляет роль центральной платформы данных. В этом и заключается конкурентное обещание «маховика». 2

Но эта гипотеза всё ещё требует подтверждений. Число аккаунтов Cortex Code и CoWork показывает ранний спрос, однако само по себе не доказывает долгосрочное конкурентное преимущество и не гарантирует будущую выручку. Рынку понадобятся дальнейший рост потребления продуктов и данные о том, что экономика ИИ-нагрузок остаётся привлекательной.

Высокая оценка повышает цену ошибки

Ралли одновременно увеличило и требования к исполнению. На момент публикаций после отчёта Snowflake торговалась примерно по 15 прогнозным годовым выручкам — против 7,4 у ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, фонда, отражающего широкий сектор технологического ПО. Прогнозный мультипликатор прибыли Snowflake составлял около 121,8, тогда как у Datadog он был 72,7, а у MongoDB — 52,1.

Эти сравнения объясняют масштаб реакции рынка. Инвесторы оценивали не только сильный квартал: в цену закладывались продолжительный ИИ-рост, стабильное исполнение прогнозов и защищённая роль Snowflake в технологическом стеке данных. Если хотя бы одно из этих ожиданий ослабнет, премиальная оценка способна усилить и снижение котировок.

Динамика акций и реакция аналитиков

До отчёта акции Snowflake уже выросли примерно на 39% с начала 2026 года, тогда как индекс S&P 500 к закрытию 2 сентября прибавил около 12%, сообщал CNBC. Следовательно, постотчётный скачок стал продолжением уже начавшегося восстановления, а не разворотом из крайне негативной позиции рынка.

После отчёта аналитики в целом повышали целевые цены. При этом публикации расходятся в точном числе брокеров: материал Reuters со ссылкой на данные LSEG говорил как минимум о 22 компаниях, а перепечатанные версии — как минимум о 34. Оба сообщения указывают на широкое улучшение ожиданий, но точное количество по предоставленным источникам подтвердить нельзя.

По данным, на которые ссылался LSEG, целевая цена Wells Fargo в 525 долларов стала самой высокой на Уолл-стрит после квартального отчёта. Целевая цена аналитика — это оценочное мнение, а не гарантия доходности и не консенсусный прогноз.

Главное

Отчёт Snowflake сделал ИИ-инвестиционную историю более измеримой: рост продуктовой выручки на 37%, повышение годового прогноза и расширение аудитории ИИ-продуктов поддержали тезис о том, что ИИ способен углублять использование базовой платформы данных. 217

Именно это объясняет резкий рост акций и позитивный эффект для других компаний сектора ПО. Однако риск не исчез: текущая оценка Snowflake предполагает, что её ИИ-маховик будет и дальше обеспечивать устойчивый рост потребления.